一周观点汇总
◆华创食饮:食品饮料行业周报(20180910-20180916):白酒周期进入下半场,茅台批价继续上行
相关个股:白酒:防御首选茅台、顺鑫,反弹首选洋河、五粮液、老窖、古井、汾酒;大众品:重点推荐中炬高新,战略性关注伊利股份,推荐绝味食品、安井食品,关注海天味业、汤臣倍健
◆华创煤炭:煤炭行业周报:动煤近期看进口,焦价压力释放接近尾声
相关个股:动力煤:首推陕西煤业和中国神华;焦化:首推开滦股份和金能科技,建议逢低布局
◆华创机械:机械设备行业周报(20180910-20180916):煤化工企业创近五年最好业绩,八月挖掘机销售11600台再创历史同月新高
◆华创地产:房地产行业周报:推盘放量、去化率走低,开施工走强、投资略降
相关个股:继续看多地产龙头&蓝筹,并维持板块“推荐”评级,维持推荐:保利地产、新城控股、万科A、融创中国、招商蛇口、金地集团;二线:中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福
◆华创中小市值:中小市值行业周报(20180910-20180914):贸易谈判或将重启,低迷市场有望回暖
相关个股:中衡设计、美晨生态、凯美特气和金陵体育
◆华创轻工:华创轻工周报19期:解析轻工行业公司研发投入,龙头企业研发支出稳定增长,竞争优势日益凸显
◆华创交运:交通运输行业周报:航空8月国内客座率创历史新高;油运临近四季度旺季,有望迎来周期拐点
◆华创环保公用:环保及公用事业行业周报:国务院发布促进天然气稳定发展意见,电力交易机构规范化建设持续推进
相关个股:推荐关注环保核心组合:龙马环卫、龙净环保、联美控股、光华科技;推荐关注电力核心组合:华能国际、华电国际、江苏国信、国投电力;建议关注电力核心组合:皖能电力、浙能电力。
01
华创食饮:食品饮料行业周报(20180910-20180916):白酒周期进入下半场,茅台批价继续上行
本周主题:秋季策略会交流反馈
1、本周秋季策略会邀请白酒专家及十余家上市公司交流,相关要点反馈如下:公司交流要点:白酒方面:1)泸州老窖:聚焦国窖特曲,费用全年有望稳定。2)水井坊:核心市场表现良好,费用率长期有望恢复正常。3)舍得酒业:舍得表现较优,沱牌积极拓展,回购表明发展信心。4)顺鑫农业:聚焦白酒主业,全国化扩张进行时。大众品方面:1)伊利股份:行业增长势头良好,收入增速指引不变。2)安井食品:关注社保短期进展及影响,积极发力油条等餐饮渠道新品。3)恒顺醋业:涉足餐饮,营销发力。4)香飘飘:液体奶茶积极培育,新品果汁茶上市推广,固体奶茶稳健增长。5)洽洽食品:聚焦主干瓜子坚果,重点关注胶着区域。6)好想你:线上扩张产品品类,加速升级线下门店。7)来伊份:万家灯火计划持续推进,短期费用增加影响业绩。
2、白酒专家观点:白酒行业主要特征和趋势包括复兴期、强集中、大品牌、全渠道、新传播。其中,白酒行业正处于本轮复兴期的中期,决定行业周期的重要因素有牛鞭效应。
3、本周调研:茅台批价继续上行,普五动销批价稳定。中秋茅台需求旺盛,批价持续上行。
投资建议:以谨慎假设测安全边际,以产业逻辑看公司价值。
白酒方面,周期进入下半场,高成长放缓,挤压竞争加剧,主力品牌和产品用费用赢得更多市场,行业再次加速集中,短期增速调整放缓,其后步入稳健慢牛,建议用长线眼光看当下板块价值。当前经济预期继续下行,优选低预期确定性品种,防御首选茅台、顺鑫,反弹首选洋河、五粮液、老窖、古井、汾酒。
大众品方面,格局思维替代成长思维,继续主导板块投资逻辑,寻找细分品类龙头中的价值股。调味板块最佳,乳品龙头预期触底,战略配置点显现,肉类龙头稳健,卤味和火锅料龙头继续成长。重点推荐在股东治理上有望改善的中炬高新,战略性关注伊利股份,推荐绝味食品、安井食品,关注海天味业、汤臣倍健。
风险提示:行业竞争加剧,食品安全风险。
02
华创煤炭:煤炭行业周报:动煤近期看进口,焦价压力释放接近尾声
运输:台风影响周转,沿海运价有望继续偏强运行。动力煤:日耗快速下滑,煤价变量取决于进口。本周沿海6大电厂日耗周平均值为61.57万吨/天,相对上周下跌6.94万吨/天。随着进口转内需和冬储煤需求释放,港口成交转暖,港口煤价小幅上涨。在发运利润的支撑下,坑口发运再次趋向活跃,坑口运价和坑口煤价再度提涨。由于气温下降,电厂日耗明显降低,港口煤价上涨受到压制,目前价格的支撑因素主要在成本,接下来的走势则取决于“进口转内需”的持续发酵。若进口总量控制政策被放开,6大电厂库存压力明显减小,港口煤价将面临下跌风险;若进口总量控制政策不放开,港口成交量将维持继续小幅向上的态势,即港口煤价将继续在上行通道中运行。双焦:压力快速释放,焦炭现货价格料难有深跌。本周港口贸易商因为担心环保限产减弱而加速出货,导致上游独立焦化厂和下游钢厂的库存同向累积,焦化厂因为感受到库存压力而降价出售。但值得注意的是:1)贸易商上周共出货27万吨,手中剩余的焦炭已经不足20万吨,未来出货的压力降大幅减缓,内部库存结构调整已经接近尾声;2)以样本数据计算,港口库存+钢厂库存+焦化厂库存5月以来就一直处于低位,这意味着焦炭紧平衡的格局尚未改变,当内部库存结构调整完成后,现货价格料将迅速见底,并随着钢价同步反弹。
投资策略:动力煤价格上行通道仍在,配合陕煤的股票回购式分红,动力煤板块配置价值凸显,我们首推陕西煤业和中国神华。焦化行业利润扩张的逻辑仍在,节奏上我们建议踩着价格,在年的时间尺度上,我们首推开滦股份和金能科技,建议逢低布局。
风险提示:影响超预期、日耗降速超预期、钢材下游需求断崖式下跌
03
华创机械:机械设备行业周报(20180910-20180916):煤化工企业创近五年最好业绩,八月挖掘机销售11600台再创历史同月新高
一周市场回顾:本周机械设备指数下跌-1.23%,沪深300指数下跌-1.08%,创业板指下跌-4.12%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第14位。剔除负值后,机械行业估值水平(整体法)27.08倍,相比上周略有下降。全部机械股中,本周涨幅前三位分别是宝德股份、博云新材、贵航股份,周涨幅分别为42.88%、19.42%、16.56%。
主要行业动态:
(一)油气板块:中俄油气合作又签两项重要协议
(二)煤化工:煤化工企业创近五年最好业绩
(三)工程机械:八月挖掘机销售11600台再创历史同月新高
(四)轨道交通:中关村轨道交通运营产业联盟赴成都考察
(五)煤矿机械:山西煤企借力德国鲁尔区推动“煤机智能制造”
(六)通用航空:国家发展和改革委员会、中国民用航空局近日印发《关于促进通用机场有序发展的意见》
(七)智能制造:碧桂园发力智能制造,顺德机器人谷项目落地
(八)汽车轻量化:德州市与机械科学研究院签署协议共建轻量化材料科研平台
(九)锂电设备:8月份新能源车销量涨近50%,全年产销有望达150万
(十)OLED设备:LG将成为第二家苹果iPhoneOLED供应商
(十一)半导体设备:瑞萨电子宣布67亿美元收购IDT
风险提示:下游需求不及预期,经济、政策环境变化。
04
华创地产:房地产行业周报:推盘放量、去化率走低,开施工走强、投资略降
投资要点:上周(18/9/8-9/14)主流49城一手房周成交557万平米,环比-7%;其中,一二线环比-10%、三四线环比+2%;9月截至上周月成交同比+2%,较8月下降5pct,其中一二线同比+18%、三四线同比-28%,分别较8月下降2pct和下降10pct,一二线和三四线城市成交继续分化。上周15个重点城市二手房合计周成交138万平米,环比+13%,9月截至上周月成交同比+9%,较8月提升4pct。库存方面,上周16个重点城市推盘环比+26%,周成交/推盘比0.75倍,推盘放量致去化率下降较明显。16城可售面积为7,040万平米,环比上升0.9%;3个月移动平均去化月数为8.2个月,环比上升0.06个月,行业依然处于低库存阶段。政策新闻方面,1-8月房地产商品房投资同比+10.1%、较前值-0.1pct,新开工同比+15.9%、较前值+1.6pct,施工同比+3.6%、较前值+0.6pct;北京住房公积金管理中心发布通知,将实行贷款额度与借款申请人住房公积金的缴存年限挂钩,每缴存一年可贷10万元,最高可贷120万元;海南将整治违法用地不力或将暂停新增建设用地指标。公司方面,招商蛇口8月销售金额同比+83.2%;钜盛华及前海人寿减持万科A公司股票5.52亿股,减持后合计持股下降至15%;保利地产拟变更全称为“保利发展控股集团股份有限公司”;华夏幸福海外增发1.2亿美元无抵押债券,票面利率9%;新城控股完成发行3亿美元票据,票面利率6.5%。8月土地市场继续降温,土地成交/供应比、溢价率均创年内新低,预计土地市场的走弱或将约束地方政策的进一步从严以及改善房企毛利率的悲观预期。我们维持房地产小周期延长框架,并认为本轮供给端调控导致资源正快速向龙头集聚,融资集中度->拿地集中度->销售集中度,将推动头部房企销售大增,短期来看,土地市场的走弱以及由此推动的投资走弱将约束政策从严、并修复毛利率悲观预期,继续看多地产龙头&蓝筹,并维持板块“推荐”评级,维持推荐:保利地产、新城控股、万科A、融创中国、招商蛇口、金地集团;二线:中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。
风险提示:房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。
05
华创中小市值:中小市值行业周报(20180910-20180914):贸易谈判或将重启,低迷市场有望回暖
市场仍处调整期,沪指跌0.76%。A股回购规模创历史之最,年内回购资金已接近前三年总和。我们认为,随着9月6日证监会提出完善回购制度修法建议,年内进行股份回购的公司或将再增多,有望修复市场悲观情绪。
贸易方面,中美贸易谈判有望重启。商务部新闻发言人表示,中美双方的谈判团队近来一直在沟通,中方已收到美方再次发出的谈判邀请,美方此次邀请正值尚未开始对价值2000亿美元中国输美商品征收关税之际。
主题方面,受今夏啤酒消费量大幅增长影响,上周啤酒指数上涨4.77%,位列第一;此外,可燃冰指数上涨4.22%,位列第二。年初至今,预增指数累计上涨2.75%,位居榜首;仿制药指数累计上涨2.21%,位居次席。
纳斯达克指数上周收于8010.04点,较前一周上涨1.36%。截至上周末,MYSIZE周涨幅领先,达到60.71%;TILRAY季度涨幅领先,达到387.05%。
重点推荐主题:手机回收、物业管理、冰雪产业、游戏本、体育场馆、3DSensing和屏下指纹等。
中小盘重点推荐股票:中衡设计、美晨生态、凯美特气和金陵体育。
风险提示:加剧,股票质押风险提升,政策预期分歧加大。
06
华创轻工:华创轻工周报19期:解析轻工行业公司研发投入,龙头企业研发支出稳定增长,竞争优势日益凸显
本周我们关注轻工行业各细分行业主要上市公司研发投入。我们从总体研发投入、研发投入在收入和利润中的占比、研发投入分类的角度解析轻工行业上市公司的研发投入状况。从研发投入规模看,造纸行业研发投入规模最大,主要上市公司研发投入规模约在3亿左右,晨鸣纸业研发投入规模最大为10亿,家居、包装、珠宝及其他轻工行业上市公司研发投入规模均在在千万级别;从研发投入占营业收入比重来看,轻工行业上市公司研发投入占营收比重多在2%-5%之间,珠宝首饰行业上市公司最低,多在1%以下并呈下降趋势。从研发人员数量看,造纸和家居行业主要上市公司研发人员较多,在1000人左右,珠宝首饰行业研发人数数量最少,在100人左右。从研发人员占比来看,除珠宝首饰行业较低为5%外,其他细分行业主要上市公司研发人员占比多在10%左右。从研发投入分类来看,轻工行业上市公司研发投入多为费用化投入,资本化投入只有少数公司具有。
从研发支出带来的所得税减免额度来看,轻工主要企业的减免税额占净利润比例分布在2%-5%,其中文娱用品企业相对较高;轻工主要企业的减免税额占其所缴所得税总额比例分布在10%-30%,其中家居行业的金牌厨柜该比例最高,达到44.7%。从研发人员数量看,造纸和家居行业主要上市公司研发人员较多在1000人左右,珠宝首饰行业研发人数数量最少在100人左右。从研发人员占比来看,除珠宝首饰行业较低为5%外,其他细分行业研发人员占比多在10%左右。从研发投入分类来看,轻工行业上市公司研发投入多为费用化投入,资本化投入只有少数公司具有。
风险提示:宏观经济下行导致需求不振,造纸及家居行业格局重大改变
07
华创交运:交通运输行业周报:航空8月国内客座率创历史新高;油运临近四季度旺季,有望迎来周期拐点
1.航空公司公布8月数据:全行业国内航线客座率创历史新高。1)国内客座率历史新高。2)东航、南航、吉祥整体与国内客座率历史新高;国航国内客座率4年新高。3)上海主基地供给侧模版继续巩固。4)预计8月收益品质或大幅提升。
2.油运临近四季度旺季,有望迎来周期拐点。
3.一周市场回顾。行业表现:本周交运指数下跌0.74%,跑赢沪深300指数0.35个百分点。机场(1.77%)、航运(1.62%)、公交(1.29%)上涨;从个股看,深赤湾A(9.86%)、德新交运(9.61%)和上海雅仕(6.37%)涨幅居前。
4.航运数据。集运市场,SCFI指数收于909.74点,下跌1.2%。分航线来看,欧线下跌7.2%,美西上涨0.7%;干散货市场,BDI指数本周下降8.3%,收于1366点;油运市场,本周VLCC-TCE收于10132美元/天,上涨17%。
5.风险提示:油价大幅上升,人民币大幅贬值,经济大幅下滑。
08
华创环保公用:环保及公用事业行业周报:国务院发布促进天然气稳定发展意见,电力交易机构规范化建设持续推进
一周市场回顾:沪深300指数下跌1.08%,中信电力及公用事业指数下跌0.07%,跑赢大盘,相对收益率1.01%。
行业看点:2018年1-8月份中国天然气产量1040亿立方米2018年8月份,天然气产量129亿立方米,同比增长9.7%,增速比上月回落0.8个百分点。1-8月份,天然气产量1040亿立方米,同比增长5.9%。8月份,进口天然气777万吨,比上月增加39万吨,同比增长37.3%。1-8月份,进口天然气5718万吨,同比增长34.8%。国家能源局公布加快推进风电、光伏平价上网征求意见国家能源局发布《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知》,鼓励各地区结合增量配电网试点、分布式发电市场化交易试点、电力直接交易等开展风电、光伏发电与用户直接交易的试点工作。山东推动实施钢铁等行业超低排放改造。
发改委:加快清理规范转供电环节加价落实降价措施。国家发展改革委召开全国电价专题工作会议,部署各地价格主管部门,加大力度、加快进度,全力清理规范转供电环节加价,打通降低电价政策落地的“最后一公里”。
推荐组合:我们推荐关注环保核心组合:龙马环卫、龙净环保、联美控股、光华科技;推荐关注电力核心组合:华能国际、华电国际、江苏国信、国投电力;建议关注电力核心组合:皖能电力、浙能电力。
风险提示:环保政策推进不及预期;市场竞争加剧
本文作者可以追加内容哦 !