一、上周走势回顾：
上证指数收盘2681.64点,一周跌0.76%，一周成交5106.50亿元；深成指收盘8113.88点，一周跌2.51%，成交额6877.32亿元。上周中信一级行业中，涨幅较大的行业为石油石化、汽车、家电、电力设备；跌幅较大的行业为医药、建材、电子元器件、计算机。
二、一周重要新闻回顾：
1、 美方主动邀请中方新一轮贸易谈判
商务部新闻发言人高峰表示，中美双方的谈判团队近来一直在沟通，双方谈判团队就相关问题进行了交流，中方确认已经接到了美方的邀请，对此持欢迎态度。目前，谈判的相关细节正在沟通，中方一贯的态度是贸易冲突，不符合各方利益。值得注意的是，美方此次“邀请”正值美方尚未开始对价值2000亿美元中国输美商品征收关税之际。美国《华尔街日报》援引消息人士说法称，美国财政部长姆努钦已向中方团队发出邀请，希望中方派出部级代表团在美国政府对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判，地点将在北京或者华盛顿，时间是“未来几周”。报道说援引消息人士说法强调，向中国发出谈判邀请说明，“特朗普政府中一些人还是希望在对华征收关税前尽一切努力，争取中国能满足美方需求”。（券商中国）
2、 中美经贸摩擦对我国经济影响
14日，国家统计局公布8月份我国经济运行情况。总的来看，8月份国民经济运行继续保持总体平稳、稳中向好的发展态势。国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，无论是从蔬菜、猪肉等食品价格，还是从非食品类价格看，中国经济不会出现滞涨。经济运行平稳物价不会出现滞胀8月份，居民消费价格指数CPI同比上涨2.3%，涨幅比上个月扩大0.2个百分点，涨幅扩大的主要原因是食品价格上涨，特别是猪肉和蔬菜价格上涨比较多，其中蔬菜价格上涨主要是由于7、8月份全国大范围的雨水、部分地区的台风，给蔬菜的生产和运输带来一定的影响。从猪肉价格来看，从2017年2月份开始，猪肉价格持续走低，生猪的存栏、出栏数量有所下降，再加上前一段时间个别地区发生疫情，所以猪肉的供应有所减少，造成猪肉价格上涨。而从非食品因素来看，一方面我国整体供给能力比较充裕，工业消费品供过于求的局面短期不会改变，服务消费的价格也呈现温和上涨态势。另外一方面，当前稳健中性的货币政策，也是CPI保持温和上涨的重要条件，总体看物价不会出现明显上涨。在发布会上，国家统计局新闻发言人毛盛勇还表示，目前中美经贸摩擦对经济的影响比较有限。毛盛勇介绍，8月份进出口总体都保持比较快的增长，特别是出口表现不错，出口增长7.9%，比上月加快1.9个百分点。主要是因为中国企业通过长期在国际市场摸爬滚打，自身实力和适应市场竞争、适应外部环境变化的能力在逐步增强。还有中美经贸摩擦的下一步走势有不确定性，部分地区的企业提前出口。毛盛勇表示：“8月份或者当前主要经济数据包括增长指标、就业指标、价格指标、出口指标比较平稳，中美经贸摩擦对经济的影响不明显，或者即使是有影响，也比较有限。”（央视）
3、 PPP项目近期加速落地，PPP立法条例有望年底前出台
今年下半年以来，推进民间投资发展的政策密集出台。作为吸引民间投资的重要方式，PPP项目近期也加速落地。与此同时，PPP的制度建设和风险防控也成为政策重点。记者从有关部门了解到，PPP立法条例有望在今年年底前出台，并将持续规范有序推进PPP模式，加强PPP项目政策体系和信用体系建设。根据财政部最新公布的消息，截至7月底，全国PPP综合信息平台项目库累计入库项目7867个、投资额11.8万亿元。发改委数据显示，截至今年8月底，全国已中标PPP项目中，民营企业牵头或单独中标的项目约3800个，占比接近47%。在PPP项目迅速发展的同时，各部门也加大了对PPP的规范和制度建设力度。财政部日前发布了规范推进PPP项目的征求意见稿，明确指出规范的PPP项目形成中长期财政支出事项不属于地方政府隐形债务，同时提出原则上不再开展完全政府付费项目。此外，征求意见稿还就PPP规范项目的标准、违规如何处罚、未来如何支持PPP发展等提出了要求。今年3月，国务院办公厅印发了2018年立法工作计划，将PPP条例列入立法工作计划。8月，国务院再次发文，提出年底前制定出台PPP合作条例。财政部日前也发布了前三批PPP示范项目整改情况，对173个进行分类处置，其中89个要求限期整改。目前，已有77个按要求完成整改，完成率达86.5%。（经济参考报）
4、 社保基金五年考核机制 利于培育长期投资理念
近期，市场关注度比较高的是社保基金酝酿新组合5年考核机制。之前社保基金的考核一般是在3年为主，未来将会延长到5年，鼓励基金经理进行长期投资，突出管理人的长期业绩和业绩稳定性的评价导向性。该举措将有利于鼓励长期投资、价值投资，引导市场看重股票的长期表现，而不是追涨杀跌，有利于提高基金经理的长期选股能力，避免追求短期收益，也对整个市场的投资理念都将有比较好的引导。过去18年，社保基金的资产管理规模从最初的几百亿元增长到现在的2.2万亿元，累计投资收益超过1万亿元，社保基金取得了不错的投资业绩。社保基金成功的投资经验，在布局上注重基本面选股，选择一些绩优股来进行中长期的持有，从而获得较好的投资回报，这一点也值得其他投资者学习。（证券日报）
5、 欧盟想方设法绕过美国对伊朗制裁 欲建立特殊贸易支付渠道
据英国《金融时报》报道，欧盟正就启动新的支付渠道进行谈判，该渠道将使欧洲企业能够绕开美国，继续与伊朗进行贸易。目前，法国、德国和英国正与欧盟官员就这一独立支付渠道展开合作。但尚不清楚是否可用于石油方面的支付，还是仅用于其他商品和服务贸易。欧盟委员会发言人Maja Kocijancic表示，欧盟希望确保美国的制裁对那些仍愿意与伊朗合法贸易的欧洲公司所产生的影响降至最低。法国财政部发言人则提到，虽然目前尚未就独立支付渠道的确切形式做出任何政治决定，但工作进度已经加快。而11月4日，美国又将开始对伊朗石油行业进行制裁，威胁其他国家停止进口伊朗原油，否则将面临美国的二级制裁。虽然欧盟一直表明，它不愿意遵守特朗普政府的政策，试图维持2015年7月达成的伊朗核协议，并希望美国制裁生效时继续保持与伊朗的商业关系。但在美国重新对伊朗实施制裁后，近几个月来在伊朗开展业务的部分欧洲公司已暂停或取消交易和项目。欧洲炼油商也在今夏初开始减少采购伊朗原油。像道达尔等欧洲能源公司已经放弃了对伊朗的投资。虽然欧洲不会像2012-2015年那样制裁伊朗（当时欧盟和美国都支持实施制裁），但也足以证明欧洲将减少购买伊朗原油。（华尔街见闻）
三、后市展望：
上周上证指数跌0.76%、深成指跌2.51%、中小板指跌3.17%、创业板指跌4.12%；行业方面，石油石化、汽车、家电表现较好，医药、建材、电子元器件表现较差。
上周央行公布了8月信贷金融数据。8月份社会融资规模增量为1.52 万亿元，增速10.1%，高于市场预期，重新回归单月新增大于信贷。主要是由于表外贷款部分下降趋势得到缓解，特别是商业银行增加了票据承兑的规模，部分缓解了企业的融资；8月人民币贷款增加1.28 万亿元，同比增速13.2%，同比多增1834 亿元，新增低于市场预期，7 月份国常会传递的转向信息较为清晰，信贷增速不及预期主要因素是商业银行负债压力仍未解决，这两者叠加的使得货币政策未来维持较为宽松状态的概率较大。此外，从8月通胀数据来看，CPI小幅回升、PPI小幅回落，受天气及疫病影响，猪肉、蔬菜价格同比涨幅较大，但中期来看，预计通胀会比较稳定。
证券市场方面，上周机构持仓较为集中的、同时前期表现较好的板块及个股出现明显下跌，主要是在市场整体处于低位的大背景下，部分处于高位的个股出现补跌。整体来看，我们认为市场估值水平已处于历史较低水平，具备长期投资价值，建议关注未来成长确定、估值偏低的优质公司。
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