什么是可转债？

核心提示：开通A股账户，除了可以用来炒股外，还可以用来购买可转债！掌握以下可转债核心的四大条款，就能牛熊通杀！

什么是可转债？

在以前，可转债对于个人投资者来说，基本上都是陌生的东西，但随着17年上市公司再融资受限制后，可转债融资成为管理层认可且建议的融资方式之一，预计后市可转债市场将迎来蓬勃发展。

可转债是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲，可转换债券是附加了一份看涨期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

可转债交易基础知识

1、T+0交易

可转债的买卖和股票一样，都是直接输入代码和金额。可转债一张面值为100元，以一手10张1000元为交易单位。

值得注意的是，可转债是T+0交易，可以当日买入、当日卖出。这点相对股票具有优势。另外，可转债是没有涨跌停限制的。

2、转股

转股分两种，上海转债和深圳转债。上海转债有单独的转股代码，深圳转债则没有单独的转股代码，一般要在交易软件中完成转股。

可转债转股，是以面值100元/当前转股价，获得整数的股票数量，不足的部分返还现金到股票账户。

例如，当前转股价是9元，当前正股价为10元，可转债价格为115元。那转股的话，可以得到11股正股（100/9），和1元现金（100/9的余数是1）。

3、配售、申购与回售

配售：持有正股按比例分配可转债，只要在登记日持有正股，则一定会配到可转债。这个有点类似于股票公开增发的配股。

申购：无需持有正股，完全靠抽签决定是否抽中。类似于打新股，但打新股要求持有股票市值，申购可转债则没有这个限制。

回售：很少发生，也不值得参与。值得注意的是，如果不选择回售，可继续持有可转债。

5.到期赎回

这是一个被动的过程，如果到了登记日，没有卖出可转债或没有转股，系统会自动执行，无需手工操作。

投资可转债关键条款

1、转股价：

就是能以什么价格转为股票的价格，通俗点来说，转股价低于正股市价，转股有利。一般可转债发行后，半年后可转股，转股价随分红、配股、增发等引起股本变动而调整；

2、强制赎回条款：

例：“在转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含130%）”

能触发强赎条款的转债，其市价一般在130以上。

3、下调转股价条款：

若正股分红派息后，转股价会被动下调，注意转股价被动下调一般指分红派息、配股、增发等引起股本变动，转股价被动下调一般对转债影响不大，但转股价下调不能低于最近一期审计后的净资产。

但另一种情况是主动下调转股价，这个一旦通过股东会，对转债是利好，如2013年年初中行转债主动下调转股价，转债价当天跳空高开；再如2014年2月尾，民生转债下调转股价被否，转债价第二天跳空低开。

这里要说明一下为什么主动下调转股价为利好转债，下调转股价就意味着发债方要么就是急着要解决当前转债问题，要么就是频临转债到期，当前掏不出钱去尝还。

因此下调转股价至净资产附近，一旦行情回暖，正股股价上涨，并且价格超过转股价，持债的投资者就会转为公司股东，公司也就理所当然不用掏钱还债；虽然不用还债，但转股后引发股本扩大，摊薄每股收益，对原股东不利，这也是2014年2月民生转债没通过下调转股价的原因。

4、回售保护条款（比较重要，也称为保底条款）

如： “自本次可转债第二个计息年度起， 如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。”

即行情太差，正股股价跌至转股价以下，并且连续三十个交易日低于转股价的70%，就会触发，一般而言，上市公司不敢去玩火，因为一旦触发此条件，持债者可以面值加当期利息回售给上市公司，价格一般为107左右，公司一旦一时间拿不出现金去应对，就会构成违约，以后别指望能在市场圈钱。

一般公司为了保住圈钱资格，不会践踏这条红线，这条红线也成为熊市中投资者套利的关键因素之一，如2012年11月29日，新钢股份已经连续20多个交易日低于转股价的70%，公司必须释放利好来拉抬一下股价，只需要在其中一天收盘价高于转股价的70%，危机就会解决。

因此新钢股份在11月29日临收盘一个拉抬后，收盘价稳稳守在保底条款红线之上，危机解除；宁波海运在2013年和2014年也有同样套利机会。

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来源：中山证券财富中心

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