我安利定投已三年有余,


但最近受到了一波新的挑战。


好友小武不仅质疑我的专业水平,


还质疑微笑曲线。


熟悉定投的小伙伴们都知道微笑曲线的:



最坏情况|如果像日本一样失去30年,定投会怎样?



小武和我Battle的点在于:


定投分散建仓成本的道理是懂的,


但是微笑曲线存疑。


因为微笑曲线有个前提:


未来市场会涨。


但未来市场会不会涨,不好说。


于是,


我拿出过去20几年上证指数的走势,


股市涨涨跌跌的,曲线微笑了好几次:


上证指数走势 19901219-20180907



最坏情况|如果像日本一样失去30年,定投会怎样?

数据来源:wind



然后我以马克·吐温的那句:


“历史不会简单的重复,


但总是压着相同的韵脚。”


来结束了第一次交锋。


紧接着小武给我戴了个大帽子,


说我犯了历史经验主义错误:


过去A股是跌跌涨涨,


甚至7年一次牛熊更迭。


但这并不代表着,


我们有生之年能看到A股能走出上扬的曲线。


比如,继续打下去,


万一,我们出现最坏的情况,


中国和日本一样经历失去的30年,


我们把钱放在股市,岂不是有去无回。


小武当即打开交易软件,


给我摆出了日经225指数的走势:


假如你从1989年12月29日的


38957.44点开始定投,


随后日经指数一路下跌,


最低6994.90点,跌去82%。


到现在日经225还在 22000点徘徊。


30年了,日经225指数还跌了40%。


如果我们碰到日本这样的股市,


你的定投还能笑得起来吗?


日经225走势 19801229-20180907



最坏情况|如果像日本一样失去30年,定投会怎样?

数据来源:wind



数据最具说服力。


于是,我就测算在日经225指数的最高点定投,看看会怎样?


图最直观:


日经225走势及定投日经225收益率 19891229-20180831



最坏情况|如果像日本一样失去30年,定投会怎样?



从图中我们可以看到,


1989年12月29日最高点开始定投,


定投首次实现正收益是在


1996年1月5日,


至此:


定投已经扣款74期,共计74000,


定投收益为 0.17%,


定投本金及收益共74127元。


接下来的1996年6月26日,


日经225指数为 22666.8点,


此时:


定投投入金额为 7.9w,


本金及收益为 8.66w,


定投的收益率为 9.67%。


你可能会觉得,


定投了7年多,定投收益率为9.67%,


这一收益率并不理想。


这里我要补充2点:


其一,


我们直接拿 本金及收益/本金 计算


出来的收益率是低于真实的收益率的。


因为定投投入金额7.9w


不是一次性在1989年12月29日投入,


而是在这7年多按月分批投入的,


也就是说,这7.9w的本金的使用时间


并没有7年多(大约只有一半)。


而货币本身是有时间价值的,


定投的真实收益率要比账面上的高。


其二,


定投期间日经225指数 下跌41.82%


如果在定投取得正收益时,


一直没有赎回,也没有暂停定投,


直至到今年8月31日,


结果会怎么样呢?


我们来看结果:



本金投入:34.50w


本金及收益:54.96w


定投收益:59.30%



这是坚持近乎29年定投的成绩单。


这个结果到底怎样?


我补充3点:


其一,


定投期间(19891229—20180831)


日经225指数下跌 41.31%;


其二,


定投收益率跑赢了通货膨胀率。


1989年-2016年,日本通货膨胀率为15%。


日本CPI走势 1989年-2016年



最坏情况|如果像日本一样失去30年,定投会怎样?



数据来源:wind


其三,


定投收益率轻松跑赢房价。


总所周知,日本房价经历了泡沫破灭,


30年了房价仍不足高点的一半。



最坏情况|如果像日本一样失去30年,定投会怎样?

备注:数据区间为1989年-2017年



最后,我向小武总结陈词:


日本的确是经历了逝去的30年,


经济、股市都很惨。


回到国内,


我们也会像日本一样,


元气大伤30年吗?


A股也会一熊熊30年吗?


即使真的像日本股市熊了30年,


像上述方式定投日经225仍旧能大幅跑赢通货膨胀。


不管小武怎么想,


但我对跌到2700点下方的A股和定投


是有信心的。


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