江苏天鼎证券：央行继续“锁短放长”现在抄底靠谱吗?

重要新闻：

17日，央行以MLF(中期借贷便利)代替逆回购操作，超预期开展2650亿元1年期MLF。在已等量续作本月到期MLF、流动性相对充裕情况下，央行此举让人略感意外，但恰如机构人士所言，央行此次净投放中长期流动性2650亿元，整体仍秉持“锁短放长”的操作思路，意在前瞻性地补充流动性缺口。

天鼎证券观点：

中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

说直白一点就是央行放水给银行，银行拿债券抵押。2014年MLF设立以来，成为央行灵活调配货币政策的最佳手段之一，此次超市场预期开展2650亿1年期MLF，主要目的还是在落地高层会议对下半年经济、金融市场的政策风向偏移，货币政策转暖成合理充裕，保持市场资金有效流动性。

相较于货币流动性宽裕政策，近期A股市场成交量持续低迷，9月17日沪市870亿量能再创几年新低，温水煮青蛙行情愈演愈烈，天鼎认为政策托底后，市场缺的不是资金，而是一致向上的信心。目前我们需要除旧立新，因为新阶段行情也在市场悲观的情绪中酝酿，以往的经验告诉我们，用老眼光看问题，将落后行情最少2个月周期。