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非洲猪瘟自今年8月初以来在我国蔓延，30多天已发生15起疫情，这一现象引发市场对于明年通货膨胀的进一步担忧。猪瘟如今形势如何？对于猪周期和生猪养殖行业会带来哪些影响？
本期嘉宾：星石投资消费投资部基金经理高超
一、非洲猪瘟当前形势如何？
非洲猪瘟已经在全球蔓延了几十年。今年8月初，我国首次在辽宁沈阳发现了疫情，随后迅速蔓延到了河南、安徽等6个省。未来可能会进一步的扩散。非洲猪瘟传染性强、致死率非常高，目前还没有有效的疫苗，只能扑杀。
所以农业部和各级政府迅速启动了应急响应机制，发生疫情的6个省份，以及相邻的10个省份，都禁止跨省向外调运生猪，以防止疫情进一步的蔓延。
二、非洲猪瘟对猪周期影响如何？
短期造成区域价格分化
非洲猪瘟不传染人，对消费端的影响有限，主要影响供给端。中国生猪养殖的产能分布不均衡，主要是集中在山东河南几个农业大省，其他省份比如江苏、浙江、广东，都需要从省外调运生猪。现在跨省调运受到限制之后，就会造成区域之间猪价的一个分化。那生猪调出省份供给过剩、会造成价格下行的压力，生猪调入省份供给不足、会造成猪价上涨的一个压力。所以产能更多分布在调入省份的养殖户短期会受益于猪价的上涨。
中期看，非洲猪瘟有助于行业去产能
2016年是本轮猪周期高点，养殖户赚钱之后快速的扩张产能。但是到2018年初，由于产能扩张、需求放缓，造成猪价大幅下跌，养殖户亏损去产能。但是去的还不够彻底，所以现在仍处于周期的下行阶段。这个时候发生猪瘟是有助于去产能的。截止目前，已经扑杀了几万头猪，相对于几亿头的供给量影响是非常有限的，但是如果未来，猪瘟进一步的蔓延，导致扑杀的量级上台阶，可能对供给端会造成更大的影响，这个需要进一步的观察。
新一轮猪周期可能会提前到来
另一方面，由于疫情的存在、又没有有效的疫苗，所以或造成养殖户比较谨慎，去产能或者是减少产能的扩张，这样会导致明年的供给可能会低于预期。猪周期可能会提前到来。
三、长期来看我国养殖行业的前景如何？
中国处于养殖规模化的加速期
长周期看，我国仍然处于养殖规模化加速扩张的阶段，可能持续10-20年。龙头公司除了周期属性、也具备很强的成长属性。从美国的经验来看，养猪业的整合从1970年开始，到2000年左右结束。规模化猪场养殖户的占比从60%提升到90%以上。
龙头公司未来出栏量的成长空间比较大
中国的养猪业是自2007年开始整合，到现在规模化养殖户的占比已经从25%提升到了接近50%，但是相对于美国仍然有比较大的差距，仍处于快速提升阶段。所以龙头公司未来出栏量的成长空间仍然是比较大的。
龙头公司在猪周期获得超额收益，具备投资价值
从盈利的角度来说，龙头公司养殖效率高成本低，相对于散户有明显的优势，那在养殖规模化提升的这个过程当中，每一轮猪周期龙头公司大概率会获得超额利润，ROE能够维持在比较高的水平，所以是具备投资价值的。
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