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基金定投的一个重要原则,是止盈不止损。这是因为市场具有上涨下跌周期,同时A股的波动较大,如果不止盈,胜利果实往往在一次大幅深跌中化为乌有;而在存在较大亏损的时候,反而是买入更多基金份额的机会,为后面的反弹积蓄更多的力量。

接下来,我们将通过一个具体的数据实验,来验证“这一看起来绝对正确”的原则。

实验:至少12个月以上,年化收益率10%以上

假设定投的标的是沪深300指数,月末定投,在至少12个月后,如年化收益率超过10%,即赎回全部账面资金,开始新一轮定投。如定投年化收益率未超过10%,则继续定投。定投起始点分别是2006-2012年年初,截止时间为2018/08/15。

我们将定投年化收益率超过10%,定义为:成功退出

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下图报告了每年开始的滚动一个月进行测试,成功退出定投的比例。

图1:沪深300定投成功退出的比例

图片来源:Wind资讯,华泰证券

总体来看,对于沪深300指数来说,2006年以来,约有四分之三以上的定投,可以达到年化收益10%以上。

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下图报告了成功退出所需要的月数。成功退出的月数在18-32个月之间。

图2:沪深300定投成功退出平均需要月数

图片来源:Wind资讯,华泰证券

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下图报告了成功退出,平均的年化收益率。

注意,此处条件是每个月末去观察定投收益率是否超过10%,而不是每个交易日。

图3:沪深300定投成功退出平均年化收益率

图片来源:Wind资讯,华泰证券

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下图报告了定投以及同期一次性投资的收益率比较。

包括了未退出,持有到期末的情形。这里一个非常重要的启示是,一次性投资平均来看,确实比定投的年化收益率要高。但是一次性投资的超额收益率,除2006-2007年大牛市之外,其余的区间,差距均在5%以内。考虑定投的资金是分批进入,因此定投风险是低于一次性投资的。因此,从收益风险比看,定投具有一定的优势。

图4:沪深300定投平均年化收益率

与一次性投资收益率比较

图片来源:Wind资讯,华泰证券

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下图报告了每个定投周期,最低年化收益率,以及与次月年化收益率之间的差额。

这个指标衡量的是,在定投周期中,碰到了最大的账面亏损之后,如果再坚持一个月,年化收益率的变化。毫无疑问,在定投碰到最大账面亏损之后,市场多数处于最困难时期,再坚持一个月,情形就会有所改善。

图5:沪深300定投最低年化收益率与次月收益率差额

图片来源:Wind资讯,华泰证券

爱上定投,坚持止盈不止损

从以上几张图片,我们以沪深300指数为对象,测试了以指数定投,从成功退出的比例,成功退出的年化收益率,平均定投收益,以及与一次性投资相比等指标看,该策略是具有优势的。

紧接着小盛想说,定投的标的,可以选择表现更好的指数产品,以获取更好的收益。例如下图,我们选择了上证指数中证100指数和沪深300指数进行了对比。

图6:沪深300指数、上涨指数、中证100指数走势对比

黄线:中证100指数;橙线:沪深300指数;蓝线:上证指数(2006/01/01~2018/09/17)

可以看出,在此区间内,中证100指数一直具备一定的盈利优势,而以该指数为定投标的的长盛中证100 (519100)也表现出了更强的盈利实力。

图7:长盛中证100与中证100走势对比(近三年)

蓝线:长盛中证100;黑线:中证100指数

长盛中证100指数:近两年、三年、五年收益率14.85%18.39%57.49%,同期同类指数基金平均收益率为-9.31%、-1.14%、34.31%,同期沪深300指数收益率为0.95%、0.56%、34.41%。(数据来源Wind;截止2018/09/17)。

结论:定投止盈不止损!想取得更加优秀的定投收益,就来选择长盛中证100 (519100)吧!

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