第12届夏季达沃斯论坛于9月18日到20日在天津举办。参加本次论坛的证监会副主席方星海在天津达沃斯论坛上表示,目前的中国股市状况不同于2015年,我们非常放心,我们没有看到股市中散户强制平仓的风险。

方星海副主席的这一言论一经传出,即受到投资者的极大关注。尤其是在目前上证指数逼近2016年熔断低点的情况下,不少投资者对管理层的救市充满了期待,方星海副主席的“非常放心”,对于这些投资者的心理是一个很大的冲击。它至少表明,在目前情况下,管理层出手救市的可能性不大。

应该说,方星海副主席的“非常放心”是有一定道理的。毕竟目前的股市状况确实不同于2015年。因为当时投资者普遍采用资金杠杆,加上当时股市接连暴跌甚至是连续跌停,投资者基本上是无路可逃。采用杠杆的投资者普遍面临着爆仓的风险,很多投资者都被强制平仓。因此,当时股市的情况是非常恶劣的。

但现在的情况明显好于2015年。毕竟最近几年股市一直都是在去杠杆,虽然今年以来股市也是持续下跌,但却没有接连暴跌,股票出现连续跌停的情况很少,投资者卖出股票还是很容易的事情,被强制平仓的风险很小。因此,从危机与股灾的角度来说,目前股市的现状要优于2015年很多。

不过,尽管当下的股市不会出现2015年那种极端情况,但从股市监管的角度来说,“非常放心”还是有所不妥的。毕竟目前的股市并不是一个可以让人“非常放心”的股市,尤其是作为监管者来说,更要有强烈的危机意识。而不能因为“没有看到股市中散户强制平仓的风险”就可以放松股市的危机意识。

实际上,目前的股市是非常不能令人满意的。从行情的走势来说,目前行情又从终点回到了2016年的起点,截止目前,A股市场再一次“熊冠全球”。如果将时间的周期进一步拉长,目前的股指又回到了2007年初的位置。而在这12年的时间里,美股走出了近十年的大牛市行情,A股却还在原地踏步,而且不少个股还创出了历史新低,这样的股市行情显然是不能令人满意的,也是与我国宏观经济的走势格格不入的。可以说,A股市场的走势明显不正常。

也正是基于A股市场“熊冠全球”的走势,所以在今年的行情中,投资者普遍处于投资亏损的状态,股市成了投资者财富的粉碎机。不仅中小投资者亏损,而且也有很多的公募基金、私募基金亏损,基金清盘成了今年股市里一个非常普遍的现象,而基金发行失败,也成了今年行情中的一种常态。虽然方星海副主席“没有看到股市中散户强制平仓的风险”,但实际上投资者平仓的事情还是在接连发生,包括一些上市公司推出的员工持股计划,遭到强制平仓的事情也有发生。可以说,当下的股市很难体现出应有的投资功能。

而融资功能在今年这种低迷的行情中大打折扣。应该说融资功能是管理层最为看重的,它被视为是A股市场的生命。但由于股市行情的低迷,融资功能也受到了严峻的考验。虽然目前每周还维持着两家公司发行,但这更是一种“续命IPO”而已,其形式重于内容。实际上,今年国内公司IPO的主战场已明显转移到了香港股市,A股市场基本上被冷落。包括管理层今年积极推动的CDR,到目前为此,仍然还是空白。因此,即便是面对今年股市的融资现状,相信也是很难令人满意的,尤其是不能令管理层满意。

也正因如此,目前A股市场的现状显然是很难令人满意的。而作为监管者来说,又怎么能仅仅是因为“没有看到股市中散户强制平仓的风险”而就“非常放心”了呢?这显然是不合适的。作为监管者来说,一定要有危机意识,要时刻都关注着股市已经出现或随时有可能出现的问题。尤其是像目前A股市场这种持续低迷的现状,更是隐藏着各种各样的问题,需要管理层来予以重视并加以解决,是监管者万万不能掉以轻心的。更何况对投资者保护也是股票市场一个永恒的主题,而等到散户都遭到强制平仓风险了再来考虑投资者保护问题,这也就成了“马后炮”,对投资者利益的保护同样需要提前做好安排。

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