美团点评港股上市，首日上涨5.29%，市值赶超小米逼近4000亿港元

从左至右为：美团点评联合创始人、执行董事、高级副总裁穆荣均，美团点评联合创始人、董事长、CEO王兴，美团点评联合创始人、执行董事、高级副总裁王慧文

早在2006年校内网被千橡收购时，王兴曾公开引用温斯顿丘吉尔的一句名言来表明态度：This is not the end。It is not even the beginning of the end。But it is，perhaps，the end of the beginning。

蛰伏多年后，王兴最终带着美团点评（以下简称“美团”）成功走向了资本市场。

2018年9月20日上午，美团正式在港交所挂牌上市，股票代码“3690.HK”。记者在港交所的美团上市仪式现场注意到，伴随着倒计时，身穿黑色西服套装、蓝色领带的美团CEO王兴带领管理团队和美团外卖85后女骑手以及商户、用户代表共同敲响了开市锣，宣告美团点评正式挂牌交易。

根据Wind数据，首日收盘，美团点评收报72.65港元，上涨5.29%，总市值为3989亿港元（近3500亿人民币元），超过了同在港股上市的小米（3721亿港元）。相比于近期港股表现，极为亮眼。

据悉，美团于2010年由王兴创立，从2003年回国创办校内网，到2007年的饭否、海内网，再到美团，这也是王兴创业的第15年。大众点评网则是于2003年由张涛创立。2015年，美团与大众点评进行战略性交易，合并为美团点评，王兴继续担任公司CEO。

在上市仪式现场，今日资本总裁徐新在接受《国际金融报》等媒体采访时匆匆表示，2012年就开始投资美团、看好美团，已重仓。

港股第二家“同股不同权”公司

可以说，随着美团今日正式在港交所挂牌上市，港交所迎来近十年最大互联网平台公司，而美团也成为继小米之后第二家在港上市的“同股不同权”创新试点企业。

“之前港交所不接受‘同股不同权’是有原因的，从公司治理层面来说，管理层持有小部分股权，但却拥有更大的投票权，可能会损害其他股东的利益，所以在A股和港股之前都是不支持的。而有了阿里在美股上市的先例，没有出现治理结构上的问题，这也给了港交所包括新加坡开放‘同股不同权’的信心。”美商社创始人王鹏辉在接受《国际金融报》记者采访时称。

值得一提的是，王兴在上市仪式现场表达了诸多感谢，感谢3.4亿在美团点评花钱的人，选择自己想要的生活；感谢470万全国各地合作商户；感谢近60万的小哥骑手；感谢全公司5万多员工及曾经付出的老员工；感谢曾经的投资人以及今天及往后的投资人；感谢乔布斯，如果没有苹果，如果没有移动互联网，就没有美团的今天；感谢港交所。

民以食为天，美团可谓是抓住吃喝玩乐这个行业中最核心的品类“吃”，来构建一个大的电子商务平台。通过“吃”来吸引、保留用户，再延伸至其他品类，逐渐覆盖了消费者的整个生命周期。从“吃”到“生活”，从外卖到出行、差旅、娱乐、购物，美团构建了“Food Platform”的战略核心，并实现了完整的“Online-Offline”闭环，形成一个超级平台。

正如王兴于微博中所述，“Eat better”就是指的吃得好，就是美团外卖、大众点评，而“Live better”则是涉及生活的方方面面，包括到店、酒店、旅游、电影等。

按照老虎证券投研团队的说法，在未来如果想抢占先机，就需要占据入口，阿里以电商为主营业务，占据电商入口；腾讯则以社交、游戏业务为主，占据社交的入口；百度则以广告业务为主，占据了PC端的入口；而美团则依托外卖占据了O2O入口，一个连接全国超过2800个市县的3.1亿年度交易用户和约440万年度活跃商家的互联网企业，目前只有阿里才拥有同等规模的商业覆盖率。“从美团的‘深连接’战略来看，王兴的目标显然并不止于此。而谁掌握了中国最大规模用户的‘超级生活入口’，当这个市场在消费升级大趋势中往上跳一点点的时候，就会爆发巨大的颠覆能量。”

不过，老虎证券投研团队称，就目前而言，新业务还处于扩张期，体量较小，美团的营收构成主要还是以餐饮外卖及酒店旅游为主。

据第三方数据机构DCCI发布《2017中国网民网络外卖服务调查报告》显示，在主要的第三方外卖订餐平台中，美团外卖竞争优势明显，美团外卖以79.9%的用户渗透率、53.9%的用户使用份额位列行业第一，超过饿了么与百度外卖之和。

老虎证券投研团队表示，在饿了么收购百度外卖、阿里收购饿了么，这个格局发生了变化，美团占据外卖市场54%的份额，而百度和饿了么共占据了44%的份额，两者之间的距离很近。而根据iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，在2018年第一季度，饿了么与百度外卖仍占优势，市场用户份额占比达55.0%，美团外卖占比40.8%紧随其后，两者的竞争依然很激烈。对此，老虎证券投研团队认为，这也是值得关注的点，因为资本市场是“赢者通吃”的，赢得那方可以吃掉输的那方的绝大多数份额。

据《国际金融报》记者了解到的信息，此前在IPO定价阶段，美团因受到机构追捧，最终定价在区间的上限，即每股69港元，此次IPO预计筹资总额达到约49亿美元，估值为534亿美元。

王兴是否值得投资？

在业内人士看来，近来市场震荡波动，超大型项目发行受到诸多挑战，在此大势下，美团的上市和首日表现令人期待，也对香港股市注入了一剂强心针，提振信心。

值得注意的是，今年以来，香港股市情绪偏淡，投资者对宏观经济、企业盈利状况及估值持悲观情绪，恒指从最高的33484点（1月29日）跌到27000点上下，距年内高点跌幅近20%。老虎证券投研团队认为，去年的股王腾讯一度跌破了30000亿的市值，美图、融创、吉利等股票都有大幅度下跌，应该说香港股市进入了技术性熊市。

“美团的股价表现应该不会太差，因为在港股也好、美股也好，几乎找不到同类的中国上市公司，可对比的参照物很少。”王鹏辉向记者指出。

如果对于美团的投资逻辑是基于对王兴的信任，那么作为美团CEO的王兴是否值得投资？

说到美团，就不得不提到王兴和他所经历的千团大战。千团大战中，美团不是成立最早的，也不是拿钱最多的，在它进入团购市场后的一年时间里，包括阿里、腾讯、新浪等巨头纷纷涌入战场，但美团却成了最后的胜者，也是通吃者。

红杉资本中国基金创始人沈南鹏表示：“在王兴创办美团之前，红杉的投资人就认识他，知道他是一个极度热爱产品的‘偏执狂’，有雄心，有担当，眼光长远又冷静踏实，这几年更是成为新一代企业家中的佼佼者。这也是我们长期看好美团点评的关键因素之一。”

“他是一个非常了不起的连环创业者。”光速中国创始合伙人宓群在现场向《国际金融报》记者这样评价王兴，而此时距离宓群第一次投资大众点评网（后与美团合并成立美团点评）已过去了11个年头。

回忆起当时的投资经历，在港交所见证美团上市的宓群感慨万分。2007 年，与大众点评创始人张涛几次接触后，当时在谷歌中国负责投资并购的宓群就果断作出了投资决定。

“当时大众点评正处于发展早期，没有一分钱的收入，商业模式尚不清晰，但我的判断是‘点评模式’具有独特的网络效应，经过时间积累容易形成竞争壁垒，在即将到来的移动互联网浪潮中也更有可能爆发。”宓群表示。

在谷歌负责产品时，宓群需要思考用户3年至5年后的需求，同时还接触到了大量世界顶尖的产品和技术。“在所谓风口还没起来的时候，我们选择更多地去看未来3年至5年与行业趋势变化相关的创业公司。”宓群如是说。

除了大众点评，宓群投资了百度，也投资了当时只有10名员工的赶集网，还投资了迅雷和天涯社区等企业。因为对大众点评的持续看好，2011年，宓群代表光速中国再次投资了大众点评，与公司二度“牵手”。包括大众点评、途家、融360、拍拍贷、房多多、运满满、杏仁医生等均是宓群在早期押注的项目。

宓群表示：“我们会投特点明显、潜力市场很大的公司，产品和模式是具有颠覆性的。”

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