低买高卖，是商界不变的法则，在投资领域也是。
不管是投资股票、还是基金，也是如此，当卖出价格大于买入价格时，我们就获利，反之就会亏损。再回到基金定投这种投资方式，那么它是怎样低买高卖-----让我们拿到最低的成本，又能在高点适时卖出？
一
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首先看定投怎样拿到最低的成本
？
我们先来看三种不同的市场状况。在牛市时，定投的平均成本会高于一次性买入，但我们的测算表明，最后实际的收益差距也不是太大。比如我们以2015年6月作为牛熊的分界点进行分析发现，2012年-2014年初开始参与的定投计划（也就是定投时长在1-3年的），在2015年牛市顶峰时，都有超过80%以上的收益，而同期的市场平均收益为115%。这说明基金定投在牛市期间的表现，对比一次性买入策略收益并没有明显的减少。
再看熊市，定投的成本会不断地被摊低，平均成本肯定低于一次性买入。我们的测算显示，从2015年6月最高点5178到2016年年底，定投的最终收益率为-2.7%，而同期大盘跌幅近40%。再举一个例子，我们看2016年全年的投资情况，上证综指跌了12%，创业板跌幅高达28%，这是一个典型的熊市，而我们定投上证综指的收益率是4.85%。在如此的熊市下，通过定投，竟然还实现了正的收益。
最后再看震荡市，定投不会买到顶、也不会买到底，而是能获取一个比较靠近中间的成本，至少能战胜过半的择时交易者。我们选取了2007年3月~2017年3月的这段区间，也就是近十年的市场，该段市场非常具有代表性，覆盖范围非常广，包含了两次最大级别的牛熊更迭，分别是07-08和14-15，又包含了长达7年的震荡行情，该区间指数大概上涨了7%左右，而同样区间的定投收益为它的三倍。
做一个简单的总结：
定投
（1）在牛市稍吃亏、成本稍高些。
（2）在熊市能抗跌、成本可以无限下移。
（3）在震荡市中成本居中。
但是根据我们得到的数据，过去16年里股市处于单边牛市仅有20%的时间，熊市的阶段过半，其他处于震荡市阶段。
也就是说，在我国这种“牛短熊长”的市场，定投由于分批建仓，熊市和震荡市呆的时间越长，越会积攒到大量廉价筹码，降低“平均持仓成本”。
图：上证指数按月定投（2000年-2016年）
数据来源：好买基金研究中心
而普通的一次性买入，常常会买在高岗上，为别人接盘。即便是熊市或震荡市，也有可能买的过早，成本还是很高。或者到了底部，又害怕去买，你很难准确的抓到市场底部。最惨的是，在震荡市中，因为难以把握买卖点，追涨杀跌会让你来回打脸，你的资产会被一点点蚕食。
而定投可以傻傻的每月投，指数看都不用看，中长期看，就能拿到一个不错的低持仓成本，何乐而不为？
二、说完了定投的摊低成本，我们再来看定投怎样高位卖出？
和一次性投资一样，定投也需要选择高点抛出。尤其在定投的中后期，资产积累足够大，需要见好就收。
我们同样举一个例子，假设大盘在3000--3300点之间来回均匀震荡，时间足够长的话，定投的平均持仓成本应该在3150左右。这时候只要实际点位高于3150，就可以盈利了。
图：上证指数按每月底定投（2015.6-2017.4）
数据来源：好买基金研究中心
如果再把时间拉长，自2015年6月股市顶部5178点下跌以来，每月月底如果持续定投上证指数的话，2016年8月开始，平均持仓成本会被拉低到3140点左右，随后的2016年11月、2017年的2/3/4月，有多次机会可以盈利近5%出场。而且我们绝对相信，在未来的1-2年内，指数超过3300点的概率还是非常大的，也就是定投实际的收益会更高，而且时间越长，出现下一波牛市的概率越大，哪怕是一波中等级别的反弹也可以。我们要做的，只需达到止盈目标“见好就收”就可以了，然后再开启下一轮定投。
最后我们也回顾下，从2010年初至2016年末的七年时间里，仍以上证综指为例，按月定投，我们发现了一个基本规律：越早开始的定投计划，获得的收益也越多，定投最终的收益率，基本与定投的时长成正比，这正是基金定投的魅力之一。
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数据来源：Wind（截至2018-09-19）
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数据来源：Wind、华夏基金、好买基金研究中心
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