国事聚焦
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中共中央、国务院发文要求完善促进消费体制机制，以消费升级引领供给创新、以供给提升创造消费新增长点的循环动力持续增强，实现更高水平的供需平衡，居民消费率稳步提升。大力发展住房租赁市场特别是长期租赁，加快推进住房租赁立法；鼓励和引导农村居民增加交通通信、文化娱乐、汽车等消费；全面取消二手车限迁政策；鼓励和引导居民扩大信息消费；深化电影发行放映机制改革；支持邮轮、游艇、通用航空等消费大众化发展；抓紧修订民办教育促进法实施条例。
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第一财经：按照新修订《个人所得税法》，住房贷款利息抵扣个税政策将在明年1月实施，但最新信息显示，能够享受这一政策的范围可能被限定为普通住房，非普通住房被排除在外。
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证监会副主席阎庆民：发挥资本市场优势，加大对重点领域和重点企业的支持力度，推动实现高质量发展，完善资本市场支持新技术、新产业、新业态、新模式的制度机制。
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中登公司：《特殊机构及产品证券账户业务指南》新修订不涉及各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围的调整。另据21世纪经济报道，中登允许开立账户主要是解决了理财资金投资交易所债券的问题，银行直接投资股票并不具备条件。
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据券商中国，中国结算下发《关于进一步规范证券账户销户业务的通知》，对非现场开户的投资者必须提供见证销户或网上销户的便利，证券公司不得向投资者收取销户费用，自2019年3月1日起实施。
世界风云
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知情人士透露，本周美加两国依然无法达成北美自贸协定（NAFTA）协议，错过最新截止日期的可能性增大。不过特朗普政府已经在NAFTA谈判上放弃了“购买美国商品”这一主张。墨西哥和加拿大都认为，它将限制各自国家竞标美国政府基础设施项目的能力。
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四位知情人士透露，特朗普政府对中国约2000亿美元商品加征10%的关税措施没有豁免程序，这点与前几轮关税措施不同。目前还不清楚在明年税率升至25%后特朗普政府是否会引入豁免程序。
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美银美林：由于经济增长不确定性趋增，利率上升以及债务过高问题升温，美股“大牛市”将走向尾声；若银行股在加息周期不升反跌，意味着市场出现更大负面影响，届时需警惕。
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德国总理默克尔：需要在10月前就脱欧达成实质性进展，应在11月达成脱欧协议，仍需致力于与英国未来贸易关系，单一市场问题不容妥协，脱欧峰会的氛围良好。
大行研报
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海通证券姜超：经济仍处下行通道
从9月上中旬的中观高频数据看，经济仍处下行通道。终端需求方面，地产和汽车销量增速双双下滑；工业生产方面，发电耗煤跌幅扩大，汽车、钢铁等行业开工率虽边际改善，但同比降幅仍大，化工行业负荷率更是普遍下滑。
上周中办国办印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》。过去两年去产能令国企盈利状况持续改善、资产负债表也有所修复，但国企杠杆率偏高的局面却并未有所改善。企业部门去杠杆的核心是国企去杠杆，去产能带来的盈利改善为国企去杠杆创造了有利条件。推动国企降低负债水平将既助于实体部门降低杠杆率，也有助于资金流向效率更高的民企、从而提升经济效率。而这也意味着未来不会重蹈举债刺激经济的覆辙。
需求：下游地产、乘用车、纺服走弱，家电走强，文娱仍弱。中游钢铁偏弱，水泥走强，化工走弱。上游煤炭、交运走强，有色分化。
价格：8月70城房价涨幅续升，上周国内生资价格涨跌互现，国际油价回升。
库存：下游地产、乘用车去化。中游钢铁、化工均回补，水泥去化。上游煤炭有平有补，有色去化。
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中信建投：中小板预计增速仍处下行通道
中小板三季度业绩预告接近全部披露，中小板披露率达到99.56%。截至2018年9月19日上午9点，共有1169家上市公司披露三季度业绩预告，在所有上市公司中占比为33.12%。从业绩预告披露上看，主板/中小板/创业板分别有176/907/83家上市公司披露具有净利润预测数据的半年度业绩预告，披露率分别为9.58%/99.45%/11.39%。我们数据处理口径如下：（1）取盈利上限与下限的平均值作为预计盈利数据；（2）按照整体法可比口径进行净利润同比增速计算，可比口径是指计算行业或市场整体利润时要求行业或板块内所有上市公司在当期和上年同期均存在，剔除新上市公司和退市公司带来的影响。
中小板除非银金融外所有行业三季报业绩预告披露率达100%，以业绩预告披露公司为样本，2018年半年度预计净利润为2272.62亿元，同比增长10.01%，较去年同期放缓；与2018Q2实际增速19.62%相比，环比下降9.62%。
中小板公司九成实现盈利，超五成公司盈利正增长，三成盈利负增长。在已披露2018Q3业绩预告的上市公司中，中小板有90%的公司实现盈利，有53%的公司实现盈利增长。我们对业绩增长区间进一步分析，发现中小板有29%的公司的业绩同比增速处于0%-25%区间的占比，25%-50%区间为16%，而在50%-100%区间为8%，在100%以上区间的为14%，而负增长为32%。而根据2018Q2业绩报告，中小板有67%的公司实现盈利增长。业绩同比增速处于0%-25%区间的公司占比为31%，25%-50%区间为17%，50%-100%区间为7%，100%以上区间为12%。相比于2018Q2，2018Q3中小板公司中实现业绩增长的占比较小，同比业绩增速所集中的区间较低，但高业绩增速公司占比较高。
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海通证券荀玉根：为何龙头策略有效？
（1）今年以来价值和成长风格表现相近，龙头策略最有效，各行业龙头股按自由流通市值加权涨幅约-5%，明显优于各大指数。
（2）转型期行业集中度不断提高，龙头公司盈利优势不断强化，18年中报显示龙头企业ROE、净利润增速均高于行业整体值。
（3）机构持股比例上升助推龙头效应，2015年以来机构持有自由流通市值比例从23.8%提升至31%，机构投资者持有的股票PE更低、市值更大。
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天风证券徐彪：时间轴及三份清单梳理
9月18日，在经过双方谈判、互访之后，美对中2000亿美元商品关税清单还是如期落地（9月24日起税率提高至10%、19年1月1日起提高至25%）；与此同时，中方作为反击的600亿美元商品关税（10%或5%）也即将出台。在这之前的不久，500亿清单的第二部分——由跨机构301条款委员会确定的“受益于国内产业政策”的160亿清单——也在8月23日生效。加上7月初的340亿，至此目前美对中已启动关税保护的商品规模是340亿 160亿 2000亿。
时间轴上，9月9日，特朗普宣称2000亿之后，还将对额外的2670亿商品加征关税；9月12日，白宫国家经济委员会主任库德洛表示特朗普政府已邀请中国官员重启贸易谈判；缓和信号出现没多久，9月18日2000亿就落锤了。可以说，短期已经到了一个焦灼反复螺旋上升的阶段。9月10月谈判能否取得进展， 11月的APEC和G20双方元首能否就此充分交换意见，也仍然存在巨大的不确定性。
我们对目前已经正式生效的三份清单做个简单梳理。在官方公布的文件中品类非常细致（8位代码），而我们目前数据库可得数据只能细分到HS二级分类，对8为代码细分行业的出口规模无法得知。
7月6日生效的340亿美元清单中，涉及品类较多或影响较大的领域包括84类核反应堆/锅炉/机械器具及零件、85类电机/电气/音像设备及其零附件以及90类光学/照相/医疗等设备及其零件，分别涉及具体品类417种、186种和129种，对应到申万一级行业主要为机械设备、电气设备、电子等，其中前两大品类（84类和85类）过去三年出口金额占总出口额比重较大，分别为20.71%和24%。
8月23日生效的160亿美元清单中，涉及品类较多或影响较大的领域主要为39类塑料及制品领域，涉及具体品类147中，可对应到申万一级行业中的化工和轻工制造行业，塑料及制品领域过去三年出口金额占总出口额比重仅为3.51%，因此对进出口整体影响相对较小。
这次2000亿清单中新增的涉及品类较多或影响较大的领域包括29类有机化学品、48类纸及纸板等、44类木及木制品、82类贱金属器具等、42类皮革制品旅行箱包等、94类家具寝具等。此外，85类和84类继续作为重点制裁对象，对应到申万行业，主要为各类机械设备、电气设备、部分家电、军工产品。
我们认为，进入清单而受到直接冲击的行业需要考虑后续的压力，比如500亿清单和2000亿清单中均出现的且涉及具体品类较多的电机/电气/音像设备及其零附件、核反应堆/锅炉/机械器具及零件这两大类产品。
我们对比A股各行业的海外业务收入占比情况，2017年海外业务收入占比较高的前五大行业为电子、家用电器、机械设备、纺织服装和通信，其占比分别为42.74%、34.01%、16.76%、16.45%和13.51%；占比位于后五位的行业为房地产、公用事业、非银金融、采掘和建筑材料。进一步对比近三年海外业务收入的变化情况，2017年和2015年相比，占比提升最大的行业为电子（ 14.71%）、家用电器（ 5.19%）和有色金属（ 3.65%），占比明显下降的行业为国防军工（-11.92%）、计算机（-9.69%）和交通运输（-2.75%）。
总量数据上看，2018年8月最新数据显示，1-8月中国对美国出口金额约为3034.43亿美元，占我国出口总额的18.91%，仍然比较可观。且从近三个月情况看，对美出口占比开始出现回升，6、7、8三个月，我国对美国出口金额占出口总额比重分别为19.66%、19.27%和20.41%，这其中或许存在一部分提前出货的情况，之后的影响是否会逐步释放有待观察。
参差多态
房贷利息抵个税重大信号：非普通住房或排除在外
来源：第一财经
按照新修订的《个人所得税法》，住房贷款利息抵扣个税政策将在明年1月实施，但最新的信息显示，能够享受这一政策的范围可能被限定为普通住房，非普通住房被排除在外。
8月31日十三届全国人大常委会五次会议通过的《个人所得税法》规定，居民个人的综合所得，以每一纳税年度的收入额减除费用六万元以及专项扣除、专项附加扣除和依法确定的其他扣除后的余额，为应纳税所得额。
专项附加扣除被视为此次修法的一个特点，也备受外界期待。它包括子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或者住房租金、赡养老人等支出。《个人所得税法》规定，专项附加抵扣的具体范围、标准和实施步骤由国务院确定，并报全国人民代表大会常务委员会备案。
一周之后的9月6日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定落实新修订的个人所得税法的配套措施，为广大群众减负。
会议指出，要在确保10月1日起如期将个税基本减除费用标准由3500元提高到5000元并适用新税率表的同时，抓紧按照让广大群众得到更多实惠的要求，明确子女教育、继续教育、大病医疗、普通住房贷款利息、住房租金、赡养老人支出6项专项附加扣除的具体范围和标准，使群众应纳税收入在减除基本费用标准的基础上，再享有教育、医疗、养老等多方面附加扣除，确保扣除后的应纳税收入起点明显高于5000元，进一步减轻群众税收负担，增加居民实际收入、增强消费能力。
另据中国政府网报道，9月19日，国务院总理李克强在2018年天津夏季达沃斯论坛开幕致辞中表示，新的个人所得税法即将实施，并首次推出个人在子女教育、继续教育、大病医疗、普通住房贷款利息、住房租金、赡养老人支出等6项专项附加扣除。目的就一点：让更多群众更公平从个税改革中获益。
从上述相关表述可以看出，在《个人所得税法》确定中的“住房贷款利息”，其范围已经逐渐被限定为普通住房贷款利息，“普通”一词成为一个不容忽视的前缀。
截至记者发稿，因为相关政策文件还没有出台，尚还不能断定这是最终的方案。
前述国务院常务会议要求，专项附加扣除范围和标准在向社会公开征求意见后依法于明年1月1日起实施。今后随着经济社会发展和人民生活水平提高，专项附加扣除范围和标准还将动态调整。
这意味着，在临近年底的100余天内，非普通住房的贷款利息能否享受抵税政策将会有定论。
何为普通住房和非普通住房？虽然各个城市之间略有差异，但对普通住房的认定一般依据三个标准：一是小区建筑容积率在1.0（含）以上；二是单套建筑面积在140平方米（含）以下；三是单价不超过最高限，或者是总价不超过最高限。
以上三点需同时满足才为普通住宅。反之，上述三项有一个超标即被视为非普通住房。如果住房面积在140平方米以上，即便总价很低，也是非普通住房。多数别墅类项目，因容积率较低，且面积一般超过200平方米，所以几乎都是非普通住房。
在房地产交易过程中，税务部门也会对普通住房和非普通住房予以不同的税收政策，比如不少城市规定对非普通住房的契税税率定为3%，而普通住房则是1%或者1.5%。
我国有多少普通住房和非普通住房？这方面因缺少相关的官方数据，总量数据很难统计，但具体到个人所有的每一处住房，按照上述标准即可清楚地确定是否普通住房。
近几年来，一些热点城市房价上涨较快，导致不少住房的成交单价或者总价增加较多，实际上一些面积不大的住房也被“挤入”了非普通住房之列，近而带来交易税费的增加。
这也引发业界对于普通住房的标准划定提出了争论，一些观点认为应该及时调整相关标准，以应对当下高房价带来的“普宅被豪宅化”的问题。
今年6月和8月，全国人大常委会分别对个人所得税法修正案进行了一审和二审，在分组审议时，有一些委员对专项附加扣除的范围和合理性提出了相关意见和建议，其中也涉及住房贷款利息抵扣问题。
在个税法修正案初次审议时，全国人大财政经济委员会副主任委员郭庆平指出，在具体确定专项扣除项目时，既要实现公平，也要兼顾效率。要保证能够方便快捷可核查到真实的信息。“如果信息不方便查询，会影响法律制度的落实。”
“比如，住房贷款利息扣除，是全部的住房贷款利息，还是第几套贷款利息可以扣除，重要的是能够在住房贷款及利息登记信息系统准确快捷可核查，不能自己报多少就是多少。“郭庆平说。
在二次审议时，全国人大常委会委员李飞跃建议，对是否将住房贷款利息和住房租金支出纳入专项附加扣除项目再研究，可考虑通过提高基本减除费用标准来体现住房支出项目的要求。
“全国各地房价差距很大，将住房贷款利息和住房租金支出纳入专项扣除项目将导致税负区域不公平，房价高的地方，贷款利息高，专项扣除多，有可能反向推动房价上涨。第二，有的人住豪华别墅，贷款利息房租高，反而缴纳个人所得税少，造成纳税人个体间纳税不公平。第三，住房支出还包括住房的全款支付，仅将住房贷款利息和住房租金支出纳入专项附加扣除，政策不够全面，不能合理反映纳税人的扣除项目。“李飞跃说。
我国住房问题牵涉广泛，相关政策的制定过程中有所争论也是必然。前述国务院常委会议也要求，专项附加扣除范围和标准在正式实施前，将向社会公开征求意见。
第一财经记者此前获悉，目前相关部门正抓紧完善细化政策，专项附加扣除具体的扣除范围和方法将在个税法实施条例中会体现。而这个实施条例将在今年年底前出台。
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