《中共中央 国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》20日正式发布。其中提到，要构建更加成熟的消费细分市场，壮大消费新增长点。
毫无疑问，中国居民消费升级有望带来巨大的投资机遇，也将对A股市场的大消费板块带来深远的利好影响。过去，A股在“吃穿玩用医”的大消费领域产生了不少十年十倍之类的大牛股，也让投资者实实在在分享到了消费升级带来的成长红利。但是，最近一段时间，有关消费增速下降、消费降级之类的争论再起，各界有不同的认识，投资者对于大消费概念股也莫衷一是、分歧加大。那么，最新发布的促进消费、壮大消费新增长点的政策，对于A股消费类上市公司有什么实质影响呢？
消费对于我国经济的贡献度不断提升。今年上半年，社会消费品零售总额达到18万亿元，同比增长了9.4%，最终消费对经济增长的贡献率为78.5%，比上年同期提高了14.2个百分点，成为经济增长的主要拉动力。近几个月，社会消费品零售总额增速下降引起了很多人的关注。
2012年以来，中国社零消费增速在趋势性下降，从2011年的18.5%逐步降至2018年的10%不到。与2017年相比，2018年前7个月增速也有0.9个点的下降，再加上一些以性价比为特征的电商平台的崛起，于是市场上有了关于“消费降级”的说法。同时，居民消费收入比低且仍在下降。当前我国城镇居民消费收入比仅 67%，在全球主要国家中相对较低，且近年来消费收入比仍在持续下降，意味着单位收入中用于消费的比例在不断降低。
前一段，有一篇文章在网上刷屏，题目是《住在1000万的房子里，过着月薪3000的生活!》。这里的1000万和3000元，都不是具体的数字，而是一种比喻——坐拥一笔高价值资产，却只能过最普通、甚至是只能满足基本温饱的生活。随着拼多多上市，其售卖假货、山寨产品的各种质疑声也纷至沓来，除了假货问题，像“小米视界”、“三星视听”等大打擦边球的产品堂而皇之地在其平台上销售，也引发了拼多多纵容山寨产品的质疑。
近日，康师傅披露了2018年的半年报，半年报显示，上半年康师傅实现收益309.96亿元，同比增长8.5％；净利润13.07亿元，同比增长86.59％。而其中最为引人关注的，无疑是公司上半年的方便面销售收入达到63.08亿元，同比增长8.40％。同时，涪陵榨菜的半年报业绩也很光鲜。贵州茅台上半年营收352.5亿元，同比增长38.3%，超2015年全年。涪陵榨菜上半年营收超10亿，同比增长34%，超过2015年全年，可以说榨菜增速可以媲美茅台。
拼多多、榨菜、泡面之类的大热，与消费降级实际上并不能划等号，也无法得出消费降级的结论。但对于消费这架马车的现状，不应过于乐观。一份券商研报认为，从去年9月到今年5月，中国消费情绪高涨，主要源于房价上涨带来的财富效应。随着国家加强对房价管控、P2P平台爆仓和爆发，中国消费者信心可能在未来3-6个月内持续降温。在吃喝等必需消费品领域，消费者一旦升级将很难再降下去，人们会更多选择在家电、汽车和服装等大件消费上缩减开支。我认为这份研报还是比较客观的。8月汽车类商品零售额为3239亿元，同比下降3.2%。这也是自今年5月以来，汽车类商品零售额连续第四个月出现同比下降态势。7月家用电器和音像器材类零售同比增长0.6%，远不及6月14.3%的增速。
可以说，在这种背景下，最新发布的促进消费、壮大消费新增长点的政策具有极强的针对性。消费升级需要寻找新的增长点。七大消费增长点包含了实物消费和服务消费，一是促进实物消费不断提挡升级：吃穿用消费、住行消费、信息消费、绿色消费。二是推进服务消费持续提质扩容：文化旅游体育消费、健康养老家政消费、教育培训托幼消费。据悉，接下来国家还将有一系列促进消费的政策出台，相关部委及地方政府也会跟进出台具体实施方案和细化政策措施。
在政策的推动下，中国的消费升级趋势仍将延续，A股消费类上市公司仍有巨大成长空间。借鉴海外经验，消费品在全球资本市场均是“长牛”品种。在美股历史上的两段长牛阶段（74-00年、09-18年），诸如食品饮料、医疗保健等消费品行业的绝对和相对走势均向上。而在美股市场相对震荡的00-09年，食品饮料、零售等行业也相对市场走平或跑赢。A股二十余载的发展历程中，消费股也有着浓墨重彩的记录。消费股一直是A股投资者颇为青睐的一类投资品种，在04-05年、09-12年、16-17年消费股确实经历过几段典型的结构性牛市，诞生了诸多市值庞大的消费龙头神话。
过去的消费领域，白酒的贵州茅台，家用电器的格力电器和美的集团，乳业的伊利股份，医药的恒瑞医药等，它们实现了数十倍乃至数数百倍的涨幅。那么，在消费升级和新消费崛起的当下，我们又该如何选择消费类投资标的，如何在大消费领域进行价值投资？
对于机构和普通投资者来说，也应以年轻人的视角来看待新的消费现象，不应拘泥于喝酒吃药的价值投资，价值投资并不就是喝酒吃药，高科技公司在海外市场的迭创新高就是例子，巴菲特也在近些年开始关注并投资科技公司。
巴菲特近年来尤其是去年第四季度大幅增持苹果股票，让很多股民搞不懂为什么。难道巴菲特投资思路变化了？苹果可是科技股，而一直信奉价值投资的巴菲特过去一直钟爱的是带有护城河的纯正消费股。估计A股那些一直视贵州茅台才是正宗价值投资的基金经理也是一头雾水。
在今年的信中，巴菲特并没有单独阐述买入并持有苹果股票的逻辑。其实，在此之前，“股神”曾经在不止一次的场合中提到他看好苹果未来的前景。巴菲特于2016年首次买入10亿美元的苹果股份。2017年四季度，巴菲特所持苹果的股份从1.341亿股增加到了1.653亿股，约合290亿美元，相当于苹果3.25%的股份。巴菲特此前对苹果产品的“黏性”，以及建立狂热的粉丝群体表示赞赏，并认为类似iPhone的设备是“能成为人们生活中心的有价值产品”。
巴菲特的“新世界”观让人印象深刻，“世界完全变了，我觉得大家并没有注意到新世界与旧世界的重大不同。”在巴菲特眼中，这个不同的新世界其实就是大型科技公司的崛起。在下一个十年，伴随着“中国式创新”的崛起，具有消费属性的科技股将是十倍股的策源地。重要的是像巴菲特一样善于学习，深刻认识到世界正在发生的改变，让自己的“价值投资理念”与“新世界”同步更新。
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