上周美国2000亿关税清单落地,市场触底反弹:上证综指上涨4.32%,深成指上涨3.64%,中小板上涨3.90%,创业板上涨3.26%。行业板块看,食品饮料、餐饮旅游、地产、银行涨幅居前。

国内经济仍有下行风险,但政策调整带来预期改善。生产端看,8月份工业增加值增速6.1%,因低基数微幅回升,但仍为今年以来次低点;需求端,三驾马车中的出口和投资双双下滑,仅消费略有回升,但消费中的可选消费整体低迷。8月份新增社融1.52万亿,同比少增376万亿,社融存量增速继续降至10.1%,主要经济指标预示经济仍有下行风险。为提振经济,国内降成本、促增长政策陆续出台,本周国务院发文要求完善促进消费体制机制,激发居民消费潜力、降低企业税费负担的政策正在研究、总理达沃斯论坛致辞中对民营经济的积极表态等不同程度的提振了市场信心。

我们认为,中美贸易争端短期难有结果,未来仍有反复;国内去杠杆方向未变,但节奏有所调整。国内经济下行隐患依然存在,因而仓位仍需控制,但国内降成本、促增长等政策调整将有效的提振市场信心,投资者可关注超跌的低估值蓝筹。


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