政策助力市场 “金秋”兑现

上周，政策助力市场，“金秋”兑现，A股放量。上证综指周涨4.32%，创两年半来最大，沪深300涨超5.19%，创业板指和中小板指均涨超3%。中信一级行业涨幅前三为食品饮料(8.16%)、餐饮旅游(6.89%)和银行(5.84%)；涨幅后三为国防军工(0.21%)、农林牧渔(1.11%)和通信(1.49%）。

2018年以来A股的主要矛盾在于股权风险溢价，去杠杆、中美贸易摩擦、以及对一些长期问题的担忧是压制A股风险偏好的主要因素。7月23日国常会以来去杠杆逐步进入稳杠杆，当前阶段中美贸易摩擦对A股的影响逐步边际钝化，而密集的改革政策细则不断落地将有助于市场小幅修复信心，A股股权风险溢价自高位小幅回落。

我们认为目前A股市场估值已经处于较低位置、下跌时间也比较长，同时政策后续可能还会继续展现出相对积极的姿态，因此市场后续或仍有反弹空间。港股方面，依然受外围因素影响，短期较为波动。债券方面，受制于去杠杆政策及投资需求的回落，经济存在一定回调压力。考虑到稳增长诉求带来的资金面宽松，收益率有望进一步下行。特朗普表示对美联储连续加息的不满，令美元走弱，黄金走高。

风险提示：投资有风险，请谨慎选择。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。