华泰柏瑞 | 不谈风险的收益都是耍流氓

基民们选择基金大都是看收益，基金排行榜一拉，数数排在前几的基金便是了。

但是不同类型的基金是不能直接比较收益的，不然下面如此眼花缭乱的基金分类也没有存在的必要了，毕竟存在即合理。类型特性决定了收益特性，一般来说：股票型基金＞混合型基金＞债券型基金。

不同类型的基金不能横向比较，那么同一类型的基金可以直接比较吗？

答案是：NO

混合型基金中的偏股混合型和偏债混合型肯定是不能直接比较收益的，光听名字就知道。

那么，相同小类的基金可以横向比较吗()

拿栗子说话，平衡混合型基金投资股票和债券的上限接近70左右，下限接近30 左右，结合混合型基金债券持仓不超过80%的约束条件（超过了，就是债券型基金了哦），满足条件的股票持仓比例、债券持仓比例解集可是海量的。相同小类的基金因为仓位范围比较灵活，确实不好直接比较。

即使股票、债券持仓比例完全相同也不能直接比较，因为持仓股票的风格不一定相同，拿创业板股票和大盘蓝筹比，前者弹性比较大，后者偏稳健。

不同类型的基金风险是不同的，简单来说，股票仓位越高，风险越大，持仓标的越激进，风险越大。收益与风险要匹配，脱离风险比较收益对基金、对基金经理来说都是不公平的，所以要对风险和收益进行综合考虑，选出承担单位风险产生收益最大的基金才是名副其实的好基金。

关于这个，早就有聪明的脑袋帮我们实现了。

Sharpe=（基金平均收益率-无风险收益率）/基金收益率标准差

表示每承受一单位波动，会产生多少的超额收益

比例越高，基金表现越佳

Treynor=（基金平均收益率-无风险收益率）/

表示每承受一单位系统性风险（），会产生多少的超额收益

比例越高，基金表现越佳

Jensen=（基金平均收益率-无风险收益率）-[*（市场平均收益率-无风险收益率）]

表示基金业绩中超过市场基准组合所获得的超额收益

数值越高，基金表现越佳

华泰柏瑞量化优选(000877)的Sharpe

数据来源：Wind，截止20180831

华泰柏瑞量化优选(000877)的Treynor

数据来源：Wind，截止20180831

华泰柏瑞量化优选(000877)

谈过风险后，咱们再来看看收益。对的，白色的那条业绩领先的就是本基金了，业绩比较基准与沪深300几乎重合，本基金成立以来收益跑赢业绩比较基准超49%(1)。银河基金业绩周报显示，截止上周本基金近3年收益40.40%，同类排名9/110(2)。

（1）数据来源：Wind，截止20180925，成立于20141217

（2）排名机构：银河基金，截止20180921

   排名类型：灵活配置型（股票上下 限0-95%+基准股票 比例60%-100%）