每日解盘（创指险守1400）

市场概况

周四（9月27日），沪深两市小幅低开，盘中医药股开始发力，带动指数一度翻红；午后科技股集体走低，创业板指一度失守1400点。

截至收盘，上证综指收跌0.54%报2791.77点，深证成指跌1.02%报8334.75点，创业板指跌1.44%报1400.36点。两市成交2860.34亿元，较上日同期有所缩减。

市场风格

今日市场呈现普遍回落的态势，其中中证100、上证50、沪深300相对抗跌，而创业板50跌幅居首，单日回落超2%。

概念行业

今日草甘膦、血液制品、钛白粉概念涨幅居前，单日上涨均逾1%；今日次新股、领涨龙头、新股概念回调较深，单日回落均达3.5%。

从申万一级行业看，今日仅有采掘、医药生物、钢铁板块小幅上扬；而TMT、休闲服务、国防军工板块表现欠佳，其中电子、通信、休闲服务板块单日跌逾2%。

涨跌统计

 【上涨占比】 

今日上涨占比为14%，较前日大幅回落，处于近一月较低水平。

 【涨跌停】 

今日涨停20家，处于近一月次低水平；跌停27家，较前日有所增加。

资金观察

 【陆港通】 

9月26日，北上资金净流入19亿元，余额为5847亿元；南下资金净流入15亿元，余额为7134亿元。

 【两融余额】 

9月26日，两融减少14亿元，余额8337亿元。

海外市场

隔夜美股市场三大股指普遍回调，道指收跌逾100点；今日港股市场三大股指均小幅回落。恒指早盘高开后走势反复，截至收盘小幅下跌0.4%。

政策聚焦

【央行】

9月27日，央行公告称，考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，央行今日不开展公开市场操作。这是央行连续第二个交易日暂停公开市场操作，实现净回笼600亿元。

【国务院】

国务院发布关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见，着力促进创新创业环境升级；研究适当降低社保费率，确保总体上不增加企业负担；对个人在二级市场买卖新三板股票比照上市公司股票，对差价收入免征个人所得税；支持发展潜力好但尚未盈利的创新型企业上市或在新三板、区域性股权市场挂牌；允许科技企业实行“同股不同权”治理结构；支持尚未盈利的创新型企业上市。完善定向降准、信贷政策支持再贷款等结构性货币政策工具，引导资金更多投向创新型企业和小微企业。

名家论市

【广发证券郭磊】

对信用债而言，收益率曲线的拐点出现在1-2年的期限位置。这是市场参与机构交易行为割裂导致的现象。货币基金的收益率下行，或将导致部分资金从货币基金离开，向理财和债券基金迁移，从而对应资产久期的拉长。信用债收益率曲线上1-2年的期限拐点会因为市场结构的调整而出现Alpha的机会。对利率债而言，收益率曲线的拐点出现在2-4年的位置，拐点的出现与地方债供应相关。此前财政部指导“要求地方债承销商投标利率较相同期限国债前五日均值至少上浮40个基点”，地方债收益率可观，对重叠期限的利率债形成挤出，造成收益率曲线的扭曲。随着地方债发行冲击的结束，利率曲线2-4年期限的拐点也将得到修复，从而提供利率交易的Alpha价值。从收益率曲线结构所包含的Alpha价值来看债市策略。从防守角度看，2年的信用债票息价值可观，3年期的信用债适度兼顾久期。从进攻角度看，5年期的利率债受地方债供应冲击最为明显，5Y-1Y期限利差对比度处于相对高位，虽然市场趋势不明朗，但可能存在防守反击的机会。

【广发证券戴康】

纳入富时指数预计给A股带来的短期资金流约为170亿美元，与纳入MSCI相当。1）追踪富时环球及新兴市场指数的基金规模约为MSCI的2/3；2）A股在富时环球及新兴市场指数中的权重分别为0.11%，1.11%。参考去年官方宣布将A股纳入MSCI经验：1）整体来说，入摩宣布后，A股整体表现较好；2）风格方面，入摩宣布后，大盘优于小盘持续演绎。A股纳入富时指数叠加MSCI提高A股纳入因子，意味着A股在加速拥抱对外开放。我们不能孤立的看待A股纳入富时指数这一事件，实际上，MSCI已经抢在富时之前，于18/9/26宣布未来将大幅提高A股纳入因子。展望未来数年，外资持续流入A股的趋势已成。考虑到外资流入A股速度明显更快，外资交易占比和持股占比不断提升，对A股的影响力有望超过国内主动型公募基金和保险资金。富时将与MSCI形成共振，进一步强化外资持续流入A股的趋势。马太效应强者恒强，外资偏好行业龙头股，以龙为首风格将持续演绎。

数据来源：Wind、华夏基金

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