2017年欧洲主要国家将进行多场大选，许多投资者担心黑天鹅再次出现将冲击市场。那么黑天鹅事件发生时，到底有哪些机遇？各种资产价格如何运行？渣打回顾了2016年英国脱欧公投期间的市场走势，助您把握黑天鹅事件时的“危”与"机"。
一 主要股票市场先跌后反弹
英国富时100指数在公投前震荡走势，公布脱欧结果后快速下跌，最高跌幅达到5.62%。但下跌仅仅持续了两天，随即就出现了较强反弹，在数个交易日之后就超过公投前的点位。
除英国以外的主要股票市场走势基本一致，表明当时英国脱欧公投成为市场主要关注焦点。市场表现普遍在公投前呈现出震荡格局，在意外退欧结果后快速下跌，但在急速下跌后又快速出现反弹。
二/ 国债收益率变化反映出短暂的避险情绪
通常美国国债和德国国债具备一定避险作用，当市场不确定性增加时，两国国债收益率会出现下降。下图为美国和德国的10年期国债收益率，两者在英国退欧公投后都出现了相应下降；同时，国债收益率在七月上旬触底回升，反映了市场出现较为短暂的避险情绪。其中两国国债收益率走势有些分化，由于英国属于欧洲的缘故，德国国债收益率下降幅度更大。
进一步从债券市场分析避险情绪，下图为边缘国家与欧洲核心国家10年期国债收益率的息差，息差越大代表风险溢价更大，市场担忧的情绪更高。在脱欧结果公布后，息差快速上升，但在两个交易日后就开始出现回落，证明市场的担忧情绪比较短暂，在时间上和股票市场触底反弹也一致。
三/黄金和VIX波动指数
黄金在6月24日当天上涨50美元，反映出市场在短期之内有较强避险情绪，随后走势较为平稳波动率较小，并且没有展现出趋势性的方向。
VIX指数反映市场短期的情绪，美股 过去三年VIX指数平均为15，在6月23之前VIX上升至20左右，在英国退欧结果公布后快速上升至25。但随后很快就回落至平均水平，担忧情绪也逐渐消退。
四/汇率变动情况
英镑受到的冲击最直接，在6月23/24日两天内从1.5下跌至1.32，跌幅创下了数年之最，并且没有随着市场情绪修复出现反弹。
其他货币影响小于英镑，且影响时间比较短暂，走势也和自身属性相一致。其中欧元也出现快速下跌随后企稳，美元在公投后走强展现避险属性，日元兑美元走强更加体现了避险属性。
五/ 英国退欧公投总结
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