一周市场回顾

上上周市场实现反弹,上证全周上涨0.85%。

上证50指数上涨1.28% ,上涨幅度最大,沪深300指数上涨0.83%,中证500下跌0.09%,中小板上涨0.03%,创业板上涨0.02%(数据来源于Wind资讯);

行业表现方面:

消费+金融涨幅居前,其中:食品饮料医药生物和农林牧渔行业涨幅前三,分别上涨3.03%、2.40%和1.92%。

房地产+成长股跌幅居前,其中:房地产、电子和计算机行业分别下跌3.80%、1.61%和1.36%。

宏观经济数据:

中国9月官方制造业PMI为50.8,前值51.3。9月官方非制造业PMI为54.9,前值54.2。9月财新中国制造业PMI为50.0,创16个月新低,预期50.5,前值50.6。

中国8月规模以上工业企业利润同比增9.2%,前值16.2%;1-8月,全国规模以上工业企业实现利润同比增16.2%。

美国9月非农就业人口新增13.4万人,刷新2017年10月以来新低,预期18.5万人,前值由20.1万人修正为27万人;美国9月失业率3.7%,创1969年12月来新低,预期3.8%,前值3.9%。

9月27日美联储宣布加息25个基点至2-2.25%区间,创2008年以来最高,符合市场预期。紧随美联储加息,香港金管局基本利率上调25个基点至2.5%。

市场信息:

中国人民银行决定,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

9月27日,富时罗素宣布将中国A股纳入其指数体系,定为次级新兴市场地位,2019年6月生效。9月25日,MSCI公司宣布,建议将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%。

银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》,公募理财可以通过公募基金投资股票。

策略建议

海外方面,美国8月贸易逆差扩大至6个月新高532亿美元,美副总统彭斯发表抨击中国长篇演说,中美贸易冲突仍处于紧张状态。截止10月5日,美10y国债利率升至3.32%,强势美元和高油价冲击下,海外主要指数普遍回落,美股道琼斯指数下跌1.11%;巴黎CAC40指数下跌2.45%,韩国综合指数下跌3.06%,恒生指数下跌4.94%。

国内经济方面,9月制造业PMI指数50.8%,较上月回落0.5个百分点,其中,生产指数和新订单指数高于临界点,原材料库存指数、从业人员低于临界点。8月规模以上工业企业利润同比增长9.2%,较上月回落7.0个百分点,经济压力开始显现。

国内政策方面,财政部下发通知对跨境电商综试区符合条件的出口货物实行增值税、消费税免税政策;《理财新规》正式发布,放开公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。央行宣布自10月15日起降准1个百分点,除用于偿还到期4500亿MLF外,可再释放增量资金7500亿元,同时与10月中下旬的税期形成对冲,此举保持流动性合理充裕,利于稳定市场信心。

总体结论:贸易冲突以及新兴市场风险仍持续,经济下行压力值得关注,近期密集的积极政策出台,利于市场风险偏好阶段性修复,建议围绕三季度业绩,积极调整配置结构。

风格建议











































择股思路主要为三个方向:1)降准短期利好银行等金融行业;2)社零增速企稳、鼓励消费政策的出台以及减税预期短期利好消费行业;3)提高企业研发费用税前扣除比例利好科技股龙头。

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