今年十一期间，国际金融市场波涛汹涌。
先是美联储主席力挺鹰派加息令美元指数大幅上涨，后来美债收益率因此大幅飙涨创下年内新高3.21%，全球油价一举突破86美元/桶创近年新高，受此影响，一方面欧美与香港股市大幅下跌逾4%，另一方面印度、巴西等新兴市场国家再度遭遇股汇双杀，一时间，全球金融市场新风暴似乎再度来袭。
那么，十一假期结束后的中国A股、人民币汇率与债市将遭遇多大的冲击？这场金融危机新风暴是否会大面积袭击中国金融市场？十一期间全球金融市场发生了哪些重大事件？
本期海银视角将做全面分析。
四大因素触发全球金融市场“风声鹤唳”
事实上，十一假期期间全球金融市场之所以出现如此大的震动，主要因以下四件“大事”引发，本期海银视角将做逐一剖析。
01
美元指数大涨
或许很多在十一假期期间出国旅游的朋友会发现，自己海外购物换算的人民币“有所增加”，其背后原因是离岸人民币汇率一度跌破6.9。
而令离岸人民币汇率之所以在9月企稳之后突破跌破6.9这个重要整数关口的，恰恰是美元指数大涨。
整个假期美元指数的大涨，主要得益于美联储的鹰派加息言论。
10月2日-3日，美联储主席鲍威尔相继发声力挺美国经济表现“相当正面”，并强调美联储加息路径要维持经济与通胀之间的相对平衡。不过彭博社发现，鲍威尔也提到了“距离中性利率还很远”，暗示鹰派加息步伐还将有相当长一段时间。
这也刺激了美元指数大幅反弹上涨。
当然，真正支撑美元指数能有如此大的涨幅，还有美国良好的经济数据。
举个简单的例子，尽管美国房价已经逼近2008年次贷危机前的价格，但现在几乎没有人说美国房价泡沫来临。究其原因，一是美国家庭的杠杆水平过去几年一直在降；二是房产抵押贷款违约率在持续下降。三是美国的租房空置率不到7%，位于1990年以来的最低水平；这与中国当前房地产市场发展趋势截然不同，也让更多人认为美国经济高增长将继续持续一段时间。
此外，美国企业部门杠杆率仍在下降，甚至远低于中国企业部门杠杆率。
因此美元指数随美国经济增长而出现大幅反弹，其实并不令人意外。但十一期间美元突然上涨，其后果是大量全球资本纷纷回流美国，造成新兴市场国家与香港等地区股市遭遇大幅下跌。
02
意大利债务问题再起波澜
此前海银视角提到过，当前欧洲爆发金融危机的导火索，主要是意大利。因此意大利执政倾向脱欧，容易在政策调控方面与欧盟背道而驰。如今在十一前，意大利又“出事”了，具体而言，意大利执政将预算赤字定在GDP的2.4%，大大超过之前市场预期的1.6%。这就意味着意大利政府未来将加大借款，而意大利的国债规模已经不低，占GDP比例在130%左右，如此一来整个金融市场再度担心意大利债务危机升级，纷纷打压欧元欧股。
其后果主要表现在两个层面，一是欧洲股市一下子跌去不少，导致不少资产管理机构不得不从新兴市场撤回资金“救急”，加剧了全球股市纷纷下跌，二是给美元上涨带来了神助攻，令美元指数扩大了涨幅，又给全球金融市场风暴发酵添砖加瓦。
03
美债收益率新高
整个十一假期期间，与美元指数大幅上涨如影随形的，是美国国债收益率。在美联储鹰派加息预期升温与美国强劲经济数据的支撑下，美债收益率一路上行，十一期间美债10年期收益率一度突破3.2%，创2011年6月以来的新高。
事实上，今年全球金融市场波动的一大规律，就是一旦美债收益率创新高，全球金融市场就要打喷嚏——因为美债收益率不但创新高突破3%，会吸引大量全球资金弃股投债，导致股市跌幅扩大，从而加大资本市场对金融危机的担心。
如今这种多米诺效应再度在十一期间爆发。
海银视角了解到，当前美国资本市场已经开始讨论美债收益率是否能在短期内突破3.5%，这意味着数千亿机构资金将从美股转向美债，这也解释了为何十一期间美股大幅下挫的原因，然而，一旦美国股市大幅下跌，势必拖累其他国家股市下跌，进而引发一连窜的金融市场巨大风暴。
04
全球贸易冲突加剧
9月30日，美国和加拿大首次发表声明，就北美自身贸易协定的替代成本达成共识，这意味着美加墨三国将签署“美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）”。
在外界看来，此举表面上意味着北美贸易冲突降温。但是，纵观USMCA协议发现，USMCA第32条规定协议各方打算同“非市场国家”讨论商贸关系的时候，都必须提前3个月知会另外两个成员国并在6个月的时间里等候其“审批”。
这意味着，美国联合其他一些国家共同对“非市场国家”施加贸易冲突压力的算盘正在一步步兑现，反而激发资本市场对未来全球贸易冲突持续升温的担心，导致全球股市与不少新兴市场国家货币汇率持续大跌
在这种情况下，中国金融市场何去何从？
海银视角综合梳理了多位资深资本市场专家的观点，得出以下几大观点：
01
短期内A股指数将随着全球股市大幅下跌而出现回调，短期内有可能跌破2700点，尤其是近期美国科技股大幅回调，可能带动中国科技类股票回调最大，此外航空、房地产受外债偿还压力增加与油价高涨影响出现一定幅度回调。
02
十一假期结束后，人民币汇率短期内很可能跌破6.9，再度考验央行汇率管理措施成效。
03
若央行不跟进加息，在中国国债收益率相对稳定的情况下，美债收益率大涨势必导致中美利差开始以更快速度收窄，由此可能带动资本流出压力加重。
04
在印度、巴西等新兴市场国家遭遇股汇三杀的压力下，越来越多海外机构投资者会将更多资金投向中国，因此海外机构持有中国国债的规模还将保持上升，但增速快慢，主要取决于人民币汇率涨跌。
05
中国可能会出台更大规模的刺激经济增长措施，包括减税减费等降低企业经营压力，确保经济平稳增长。
这背后，是相比美国经济增长强劲，当前中国宏观经济发展前景的确有点不容乐观。
比如中国出口增速尽管维持近年高位。但出口增长引擎正面临贸易摩擦的不确定性。贸易摩擦实战从7月份开始，目前看到的是，9月的出口金额同比增速为9.8%，较前面几个月下降了2个百分点。
社会消费品零售总额增速持续回落，但如果细分来看，汽车零售额连续四个月同比下滑可能更令人担心。汽车属于支出比较大的可选消费，当消费者状况变差或者预期悲观时，一般会减少对它的消费。上半年存在许多消费者状况变差的因素，比如股市暴跌带来的财富缩水，还有P2P爆雷等。
固定投资也在持续下降，能保持这个增速还要多亏房地产投资，保持了10%左右的增速。但如果把房地产投资拆分来看，剔除土地购置费，其实投资增速是下滑的。也就是说，用于建筑工程、安装工程、设备工具购置投资额同比其实是下降的。而固定投资数据之所以整体表现较好，主要是土地购置费的增加，原因是土地价格有所上涨。
因此，十一后投资者仍需保持相对谨慎的投资策略，但也无需惊慌，由于中国保持相对严格的外汇管制措施，因此十一期间全球金融市场大幅动荡的冲击波，不会很大幅度影响国内资本市场，只不过，投资者需要做好心理准备——短期内国内股债汇市场的确遭遇了较大下跌压力。
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