市场事件
受美股大幅下跌影响，今日A股也出现了巨幅调整。隔夜道琼斯工业指数下跌3.15%，纳斯达克下跌4.08%，标普500下跌3.29%。受此带动，今日A股上证综指下跌5.22%，深证成指下跌6.07%，沪深300下跌4.8%。恒生指数下跌3.54%。
市场点评
美股见顶迹象明显。调整的导火索是美债收益率持续创出新高，且近期美联储持续释放鹰派信号，加息决心坚定。叠加原油价格近期持续上涨，引发投资者恐慌情绪。美国驻联合国代表黑利突然辞职，对于单边贸易主义的担忧愈演愈烈，加大了对于未来基本面的担忧。调整的本质是因为估值处于历史高位，目前美股PE估值处于历史上85分位，临近1987年调整前的分位水平。
根据历史经验，美股市场大幅回调期间，一般都伴随着全球范围内的风险偏好急剧恶化，表现为风险资产下跌和避险资产的普遍上涨。特别是新兴市场可能受到更大的波及。传导主要表现在：外资权益仓位的调整可能带来外资流出，海外可比公司的下跌影响映射公司的估值水平以及整体权益资产的风险溢价抬升。
短期波动在所难免，中期对A股未必是坏事。国际比较中A股从估值性价比来看要更占优些，从中长期配置的角度相对吸引力提升。另外，市场的巨幅波动也有望部分缓解的紧张程度。
短期外部情绪冲击之后回归内部主要矛盾。外围市场波动加大，也更加凸显了内部增长发展的紧迫性。近期经济数据压力逐步显现，货币政策已转向灵活，近期的政策表态方面持续利好，后续如在减税、开放等方面实质性落地，有助于稳定市场。如在地方政策债等规范措施参考资管新规进行柔性处理，或拉长周期但亦降低系统性风险。
截止沪深两市动态PE估值在13.68倍，历史上底部区域在12-15倍，尽管外围市场不确定增强加大资产波动性，优质资产的增长和估值匹配角度已日益匹配，若后续实质性政策出台稳定中长期增长预期，左侧政策底部或将会呈现。配置思路主要挑选分红收益率角度可观、盈利能力稳定的低估值蓝筹，增长相对稳健的消费龙头、制造类龙头调整中逐步呈现价值；科技创新短期受外围影响相对较弱但中长期增长明确的仍是值得布局的方向。
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