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市场热议:
隔夜美股再高开低走下跌,长达10年的美股牛市再次受到质疑。什么原因导致强势的美股近期表现如此低迷?美股是否见顶?美股后市对A股市场影响如何?正如基金业协会所言,市场最差的时候就是投资最好的时候!
五大要闻:
国务院办公厅印发完善促进消费体制机制实施方案
住建部否认棚改货币化“推高房价”:要因地制宜不是取消
银保监会:银行理财1万元起投门槛还有可能再降
中指院:二线城市房价涨幅明显回落或继续面临调整
隔夜离岸人民币一度涨破6.87元
继美股“黑色星期三”后,隔夜美股再次高开低走。标普500指数收跌2.06%,道指收跌2.13%,均创创7月份以来收盘新低。欧股跌至20个月低位,意大利股市陷入熊市。金价大涨近3%。
长达10年的美股牛市再次受到质疑。
什么原因导致强势的美股近期表现如此低迷?美股是否见顶?美股后市对A股市场影响如何?今天资讯君整理各机构的权威观点,解答以上问题。
美股暴跌原因
国金证券认为4大原因导致美股回调:
1)美债收益率维持在多年来的高位,并叠加原油近期的上涨,加大投资者恐慌情绪,对美联储货币政策收紧的担忧;
2)11月6日中期选举临近,民主共和之争,带有不确定性;
3)彭斯发表“美国对华政策”言论,严重歪曲事实,对于这种“不实言论”市场担忧中方或采取强硬应对措施,实际上全球经济体均是中美贸易摩擦受损者;
4)美国驻联合国代表黑利突然辞职,引发市场各种猜测;近期国际言论频频指责川普政府单边贸易主义,IMF主席拉加德指出美国需要对给世界贸易体系造成的“关税之伤”承担后果。
除此之外,联讯证券还指出两年来首次下调全球经济增长预期,包括美国2019年经济增速从2.7%下调至 2.5%;叠加IMF主席拉加德评论美国股市认的过高估值。
中金公司指出,临近中期选举,政策变数不断。也导致股市产生一定恐慌情绪。
美股是否已见顶
摩根大通认为美股最大问题是高估值。
目前历史市盈率和远期市盈率都比上世纪90年代末互联网危机时要高。任何预示经济下行的信号都可能使股市暴跌,而市场流动性紧缩将火上浇油,加速股市下跌。未来如果市场恐慌情绪开始升高,在实际衰退开始的一年前,债券表现就可能开始比股票好。
国内机构方面对是否见顶仍有争议。中金公司认为短期市场继续面临一定扰动和波动,主要原因是:
1)美债利率仍处于相对高位,如果短期继续延续上行势头仍将会对市场造成扰动;
2)11月6日中期选举临近,包括贸易摩擦等方面的政策变数依然存在、且选举结果也存在不确定性。
3)但中期而言,虽然短期因情绪和交易行为导致波动的幅度和时间无法精准预判,但在基本面依然稳健估值不算过高的情况下,完全坚定地判断还不够成熟。
国盛证券也列举出三大原因证明美股已处于顶部区域。
1)美股牛长熊短,回顾美国过去所有牛市行情,美股尚未能出现持续时间超过 10 年的超长牛市。
本次牛市自2009年3月开始,至今延续时间已超越此前1990年10月至2000年3月的记录,涨幅也已超过330%,为历史第二高。美国股市行情在多数情况下是对美国经济前景的预演,经济自有其运行周期,美股也一样。
2)而无论横向或纵向比较,美股已经不便宜。纵向来看美股估值已从底部抬升较多,横向来看美股估值较主要市场为高,从行业看美股各行业估值水平也不算低。
3)本轮美股牛市,估值也是重要驱动力,即使在15-17年的加息周期中,估值依然持续上行。当前随着利率的持续抬升,美股的估值顶大概率已经出现。虽然 2018年以来驱动力再次轮换至盈利,但内在动能已出现变化,更多在依靠部分行业、公司的拉动以及股票回购的支撑。
对A股后市影响如何?
如果美国股市继续大幅下挫,对A股走势将如何?
中金公司整理了1929年以来美股标普500指数最大回撤幅度超过10%的二十多次主要回调的历史经验分析后发现,美股市场大幅回调期间,通常都伴随着全球范围内风险偏好的急剧恶化,表现为风险资产悉数大跌、而避险资产普遍上涨。
海通证券认为,美股大跌拖累A股短期走势,中期未必。美股大跌会影响国际投资者短期情绪,调降权益资产仓位时会牵连A股。但中期看,美股如出现拐点,全球资产配置利于估值盈利匹配度更好的A股,且美股走弱利于缓和中美关系。A股中期反复筑底格局未变。
联讯证券认为,再上涨逻辑并没有因为市场下跌而改变,落实到投资十月还应稳中求进。
一是稳增长政策对冲经济下行,年内预期更加平稳;节后商品价格强势也在印证秋冬季环保限产政策并未实质 松动,从而有利于企业整体盈利稳定。
二是改革利好释放未尽,重大事件提供主题温床;近日财政部相关负责人的发言引发社会关注,意味着更大规模的减税正在路上。
三是市场流动性短期看资金加仓,长期看海外增量。节后北上资金净流出仍属于短期的资金波动,与强势美元背景下中国央行选择不跟随反而降准有所关联;而存量资金的加仓空间仍然放在那里,并且因为市场的下跌股票吸引力反而有所提升。
国金证券认为,对于美股后市,上市企业基本面强劲与企业自发大规模回购仍是其自身运行的核心优势:对于A股,短期受亚太股市拖累影响,十月仍维持“乌云与金边”的月度观点。
中信证券认为,对于目前A股,一方面估值已经经过充分调整,特别是国内政策更加积极后,市场对、紧信用等问题也已有充分预期。另一方面,持续下跌后,股权质押等问题还没有完全解决。
申万宏源认为,现阶段,海外紧缩预期升温,美债收益率上台阶会抑制国内货币政策的效果,人民币汇率贬值构成压制A股反弹空间的因素。
但中期看,国内的主要矛盾仍是改革预期,改革的方向明确,但A股市场乐观预期的发酵需等待更高层领导表态的信号确认。节后市场快速回落之后,将逐渐向弱势磨底阶段过渡,长期配置资金面相对舒服,市场快速回调提供了更好的配置机会,但战术资金短期操作的难度依然较大。
正如中国基金协会的最新观点,“市场最差的时候就是投资最好的时候”、“专业机构在逢低投资”、“往往市场最惨淡的时候,就是PE投资最好的时候”。
当前资本市场虽然有一定波动,但是较好的长期价值投资机会已经显现!
1国务院办公厅印发完善促进消费体制机制实施方案
中国政府网:国务院印发方案指出,进一步放宽消费领域市场准入,完善促进实物消费结构升级的政策体系,建立健全消费领域信用体系,优化促进居民消费的配套保障,加强消费宣传推介和信息引导。
2住建部否认棚改货币化“推高房价”:要因地制宜不是取消
一财:国常会的要求是,针对库存比较少、房价上涨压力比较大的城市调整优惠政策,目的是根据不同城市的住房发展状况和水平,“精准施策、因城施策”。这次不是取消货币化安置方式,而是因地制宜调整货币化安置的鼓励政策。
3银保监会:银行理财1万元起投门槛还有可能再降
新华网:银行理财新规落定后,单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元,各家银行迅速反应。在将要出台的理财子公司业务规则中,将不再强制要求个人首次购买理财产品面签,理财产品销售起点也有望进一步降低。
4中指院:二线城市房价涨幅明显回落或继续面临调整
证券时报网:9月百城住宅均价继续保持平稳上涨趋势,其中二线城市房价环比涨幅明显回落。中指院预计,未来,在“坚决遏制房价上涨”的政策下,预计一线城市房价将维持稳定,二三线城市房价将面临调整,市场将逐步降温。
5离岸人民币一度涨破6.87元
格隆汇:传出G20和美国汇率报告利好消息后,隔夜人民币进一步回涨,在岸人民币接连收复6.88和6.90两道关口,离岸盘中更是收复6.87到6.90四道关口。
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