A股跌破2600，道琼斯指数大跌800点，一片哀声之中，投资人能找到的亮点，也就是石油和油气了——
这阵子，国外的、国内的、期货的、股市的，各种跟“油”沾边的品种，都在疯涨：伦敦布伦特原油逼近90美元，较两年前翻了一番；上海原油期货一度单日涨停，挑战600元的上市以来新高；甚至连中国石油这样的巨无霸，单日涨幅都超过4%，一个月内涨了14%。
疯狂的石油供需失衡，中期或高位震荡今年以来截至三季度末，国际油价已涨超过20%，伦敦油价更是上涨近30%。展望后市，从供需两方面来看，油价仍然存在较大向上弹性，油价中期易上难下，高位震荡的概率较大。
（数据来源：Wind，截取2018.1.1-2018.10.9）
在需求端，未来稳中有升是基准预期，且其主要驱动因素来自于亚洲端口，中国与印度加总的石油需求增长占世界需求增长总量690万桶/日的一半。
供给端，根据OPEC的数据，今年原油全球的供给缺口本就已达到了约78万桶每日。前期委内瑞拉由于严重的经济危机，石油产出已从2018年1月的171万桶/每日一路下滑至8月的133万桶/每日，全球原油供需缺口加大。更重要的是，美国制裁伊朗要求所有国家从今年11月开始停止进口伊朗石油，以作为对伊朗的经济制裁。目前伊朗原油产出为350万桶/每日，随着11月石油禁运的到来，这350万桶将会变为全球原油供给的新缺口，即使还有空余产能的国家开足马力扩产，仍会有约115万桶每日的新增供给缺口。
当然，需要指出的是，美国页岩油产业经历近年来的快速发展，已成为重要的原油全球产出国。面临这115万桶的新增产能，美国有充足的动力让自身的页岩油顶上，从而扩大自身的原油产出全球市场份额。但可惜的是，由于美国库欣地区页岩油运力存在瓶颈，现有的管道运输能力对每日页岩油运输量形成制约，而替代性汽车运输运费又大幅上升，导致地区内很多页岩油公司进行限产，而这种局面在2019年年中新增管道建成前或难以明显改善。因此，约115万桶每日的新增产出缺口，短时间内预计将难以被进行有效的弥合。市场近期已经开始形成这种供不应求的预期，因此油价易上难下，屡创新高。
一言以蔽之，伊朗禁运所带来的新增供给缺口将成为近期油市核心矛盾，以及油价易上难下的根本动力。但考虑到美国中期选举临近，特朗普有打压油价吸引选民的需求，油价短期更可能呈现高位震荡格局。
“疯油”下半场这个品种的表演或刚开始基于以上所述未来一段时间油价易上难下、趋于高位震荡的逻辑，想要积极从“疯油”下半场获利，投资人还需要加以斟酌：直接投资原油期货门槛高，同时也未必有好的收益；买入A股石油股，也面临同样后劲乏力的风险。但其实，有一类简便易操作的“亲民”油气投资工具，就在我们眼前——油气类的QDII公募基金。当然，这里需要强调的是，油气类QDII公募基金也分很多种，比较建议或者说后市前景最佳的，是一类投资油气上游企业股票的QDII基金。相比之下，不少直接挂钩原油期货或ETF的QDII基金，则很可能面临后劲不足的尴尬。
提到投资油气上游企业股票的QDII基金，目前国内仅有一只、同时也是同类油气公募基金中规模最大的一只——华宝油气，代码162411。这只基金可以说是国内油气QDII公募基金的旗舰产品，早在2011年就已成立，相信很多投资人都是通过这个产品涉足国际油气投资（其持有人户数最高曾近12万人，也是远超其他同类油气QDII公募基金）。截至2018年6月30日，华宝油气基金规模20.95亿元，可谓是同类基金中的绝对龙头，其规模比其余7只油气类基金的规模总和还多！需要指出的是，华宝油气是场内场外双重交易机制，投资人不仅可以在场外的线下及线上渠道申购，也可以直接通过A股股票账户在场内买卖，该基金目前也是沪深两市上市的规模最大、日成交最活跃的LOF基金品种，规模和流动性都堪称优秀。
第二点要强调的是，华宝油气跟踪标的是标普石油天然气上游股票指数（SPSIOP），成份股为美国主要交易所（纽约证券交易所、美国证券交易所、纳斯达克等）上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上游行业公司。相比较油价走势，这些公司的盈利释放具有滞后性，详见下图：
自2017年下半年起，油价上行趋势形成，但SPSIOP指数成份股公司的平均EPS同比增幅直到2018年一季度才转正，一季度EPS同比增幅达78.3%，二季度盈利加速释放，EPS同比增幅跃升至119.8%，三季度由于去年同期受双飓风影响基数较低，加上盈利进一步释放，这些油气类公司的三季度盈利增长预计会更为亮眼，后续10月下旬开始披露的上游公司业绩数据中将会得到验证。
进一步从价格走势上看，年初2月份至今SPSIOP指数表现相较于油价表现出更高的弹性，直到此次9月下旬以来因为伊朗禁运预期发酵带来的油价大幅上行主升浪之前。随着伊朗禁运预期发酵，油价近期大幅上行已经和SPSIOP指数形成了一个价格缺口，后续若油价高位震荡，且美股较为稳健，预计SPSIOP指数上行将补上该价格缺口。
（数据来源：Wind，2012.6.4-2018.10.9）
油价近期大幅上行已经和SPSIOP指数形成的价格缺口
数据来源：Wind，2018.7.10-2018.10.9，价格缺口是图中最右黑线（油价）和红线（SPSIOP指数）的差距
所以说，当前仍是投资油气上游企业股票（以SPSIOP指数为代表）的绝佳时机，其表现有望明显强于单纯挂钩原油期货或ETF的产品。换言之，往往是在油价上涨了一段时间之后，华宝油气的表演才刚刚开始。
最后，由于华宝油气跟踪的是一揽子油气开采的美股，也会受到整体美股涨跌的影响。而美股去年三季度的盈利基数较低（双飓风影响），今年三季度高频数据显示美国经济依然十分强劲，美股整体也会有比较好的三季报支撑。而近期无论是美股港股还是A股，能源板块都是最具赚钱效应也是最具持续性的板块（盈利最具确定性），因此，投资油气可谓当下动荡的市场中最为确定性的投资，没有之一。
综上，作为挂钩油气上游企业股票资产的QDII基金，华宝油气规模最大、流动性最好，且后市上涨潜力较大。在目前的原油供需基本面下，这类基金回调即可能是买入良机，类似的绝佳中线投资机会值得高度关注。后市无论油价是继续上涨还是高位震荡，华宝油气跟踪的标的公司盈利均大概率会大幅增长，华宝油气基金（162411）的后市表现也更具确定性。另外，对于之前一直习惯于油气网格交易的投资人，现阶段在华宝油气这一品种上的投资策略可能需要及时调整，目前的油价供需结构下买入并持有的策略要更优于波段操作，特别是9月份以来的这波走势就很好地证明了这一点。
需要提醒的是，华宝油气是QDII基金，投资者可以享受美元相对于人民币升值的收益，在近期人民币持续贬值的背景下（截至2018年10月10日，最近6个月人民币贬值9.5%，且存在进一步贬值的压力，详见下图），除了能享受到美元资产本身的收益，还能享受额外的汇差收益。因为QDII基金的一大好处是投资者可以直接用人民币申购QDII，不仅省去了换汇的麻烦，并且不占用每年5万美元的额度，这对外汇资金需求大的家庭是个非常不错的选择。
（数据来源：Wind，2018.4.10-2018.10.10）
PS：补充一点，虽然很多人都用人民币购买或申购，实际上华宝油气也有美元份额，美元份额的代码为001481。持有美元现汇的投资者可直接通过建行渠道进行基金的申购，无需换汇。
市场有风险，投资需谨慎
本文作者可以追加内容哦 !
