10月9日,在岸人民币兑美元突破6.9关口,创2017年1月份以来的新低,人民币兑美元中间价调贬62个基点报6.9019,连续6日调贬,创2017年5月11日以来的新低。

很多人关注人民币汇率会不会破“7”,事实上,人民币贬值是个趋势,趋势一旦形成,就不会轻易被改变。那么,有哪些因素导致人民币走出了贬值的通道呢

1、10月7日,央行宣布降准1个百分点,随后两天,人民币汇率连续走低,而央行负责人认为本次降准弥补了银行体系流动性缺口,银根没有放松,市场利率是稳定的,不会形成贬值压力。但是实际上,根据“不可能三角”,既想降准释放流动性,又想汇率保持稳定,恐怕天底下没有那么好的事。什么是“不可能三角”?如下图,我们把资本自由流动、货币政策独立和固定汇率这三项分别置于三角形的三个角,一国政府最多只能实现两项,这个很好理解,我们看三角形的每条边就知道了,举个例子,要想保持资本自由流动和货币政策独立,就得牺牲固定汇率,变成浮动汇率,要想保持货币政策独立和固定汇率,就得牺牲资本自由流动,实行资本管制。

2、国庆期间,美债收益率大幅上涨,新兴市场股汇双杀,金融市场是联动的,人民币难以独善其身,投资者对人民币汇率的信心下降,也会体现在走势上。为什么美债收益率会异动呢?原因是石油价格持续高涨,作为最重要的工业原料,产生了通货膨胀走高的预期,同时,市场也会预期央行担心油价上行引发连锁反应而加息,从而导致国债收益率走高

3、中美关系恶化,升温。10月1日,美国和加拿大达成了新北美自由贸易协定框架的协议,在协议中加入了针对中国的“毒丸计划”,里面有这个一个条款,如果新协议中的任何一个国家与一个“非市场主导国家”签署贸易协定,另外两个国家可以反对,并在六个月内自由推出,明眼人一看就知道这是指向中国的。这里面牵涉到政治问题,我等普通老百姓还是不多加评论,两国关系的紧张会加剧人民币汇率的波动,因为政治、经济、金融是分不开的。面对不平等的加征关税手段,我国实体经济的企业当然希望人民币汇率降一降,以对冲的影响。

4、美联储激进的加息,对人民币汇率走势形成了较大压力。今年以来,美联储已经加息三次了,10月2日和3日,美联储主席连续两日表态,认为美国经济前景良好,宽松政策不再适合,未来将进一步加息直至超过中性利率,这种鹰派的表达加剧了对美联储进一步加息的预期,无疑是把刀子架在人民币上面,“我已经加了,并且还要加大力度加,你看着办”。对于美联储更激进加息的态度,特朗普也怒了,痛批美联储“你们疯了”。

总而言之,中美关系的恶化、中美贸易继续站上风口的浪尖、美联储货币政策的激进、国内货币政策的进退两难,导致人民币汇率的贬值形成趋势,技术上存在破“7”的可能。

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