尊敬的持有人朋友:

  都说金秋是收获的季节,然而A股投资者这一段时间来的感受恐怕却有做过山车之感,体会到的唯有股市上下波动带来的飕飕寒意。有句话形容部分投资者的心态很是贴切,“三根阳线改变信仰”,涨了两天就前仆后继的冲进股市,大跌又慌不择路的跑出来,这其实并非成熟的投资方法。都说“股市是经济的晴雨表”,要做好投资,我们不妨先分析一下当前的中国经济有哪些变化?

国内外经济动向

首先说说国外方面,目前中美关系的核心就是经贸关系。作为全球第一大消费市场的美国,如果中美关系良好将带来良好的出口机会和就业需求,同时中美关系良好也有利于中国专注发展国内经济。但今年我们看到特朗普政府的一系列政策导致了中美贸易关系出现转变且政策不断升级,把关税从500亿升到了2000亿,从10%升级到了25%。这一系列的变化的确令中国明年的出口、就业以及汇率稳定的前景都遇到了极大的挑战。再来看国内方面,之前金融去杠杆的政策已令社融数据承压。同时越来越多的民营企业获得贷款难度较大,就连房地产巨头万科最近也开始以降价来加快资金周转。

从以上角度分析,我们就可以明白当下的股票市场表现,其实是反映了投资人对于目前面对的内外纷扰会导致的经济不确定性的担忧。

中国经济韧性毋庸置疑

但是我们也不必过分悲观,理智的看,虽然中美贸易摩擦在短期内难以有大幅度转变的可能。可国内方面还是有很多办法的。近期无论是政府对支持民营经济的表态,资管新规细则的推出以及长假结束前的降准等等,都体现了政府对于“稳经济”的强烈愿望和行动力。再从中国本身看,我们有全球仅次于美国的巨大消费市场,有全球首屈一指的产业链配套制造能力,只要坚持改革开放,中国经济的韧性仍是毋庸置疑的。

风物长宜放眼量

回到股市本身,目前A股和港股的估值已经处于历史和全球相比的低位。尽管受汇率等因素的影响,海外资金有可能阶段性流出。长期看,聪明的资金不可能不回到有增长和开放,同时又低估值的市场。事实上没有任何事物的发展会是一帆风顺的,我们不妨放眼长期从容应对市场风云变幻。

祝好

长安基金 沈晔

2018-10-11

风险提示:上述观点仅代表长安基金观点,不构成针对个人的投资建议,也不表明本公司对市场做出任何判断或任何倾向意见。投资人应谨慎投资,并根据风险自担的原则,自行承担投资风险。基金有风险,投资需谨慎。

基金经理:沈晔

硕士,十年金融行业从业经历。曾任通用电气资产管理公司研究部分析员,上海建信股权投资管理有限公司投资部投资总监,上海汉理投资管理有限公司投资部投资总监,上海彬元资产管理有限公司研究部高级研究员,长安基金管理有限公司海外研究部(筹)部门负责人,现任长安基金管理有限公司投研事业一部(筹)副总经理,长安裕盛灵活配置混合型证券投资基金、长安裕泰灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

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