受美国10年期国债收益率新高、近两日美股大跌影响,全球投资者风险偏好继续快速下降，本周A股市场下跌较多，上证综指跌7.6%，深证综指跌10.07%，中小板指跌11.32%，创业板指跌10.13%，其中估值较高的计算机、军工和通信跌幅较大。
目前国际经济形势依旧复杂严峻。近期美国已与加拿大、墨西哥达成新的贸易协定USMCA（包含针对非市场经济国家的歧视性条款），协议为墨西哥和加拿大的汽车对美出口预留了空间。这是美国重构全球产业链的重要一步，将驱动制造业从中、日、欧回归本国。特朗普可能将更多精力投入到针对中、日、欧的摩擦中。经济方面，美联储继续鹰派，中美息差进一步承压，反映在汇率上也会有贬值的压力。
国内经济形势不容乐观，9月PMI继续指示经济回落。从分项来看，PMI生产和PMI新订单绝对值已回落至历史平均季节性水平，环比变化则明显低于季节性；PMI产成品库存则上行至历史季节性高位；大型企业PMI继续反季节性回落，基本面趋势向下未见好转迹象。
在此背景下，国内改革的迫切性进一步加强。一方面是大力减税措施的出台， 9月29日财政部长表示今年的减税降费总额预计将超过1.3万亿元，高于今年初设定的1.1万亿元减税降费目标。李克强总理在浙江考察期间也表示下一步要更大力度简政、减税、减费，“减税”要加快推进增值税税率“三档变两档”，研究降低增值税税率；并再次强调增各种所有制形式一视同仁，国内大环境仍在回暖过程中。另一方面是国企改革。8月20日国务院国有企业改革领导小组办公室印发《国企改革“双百行动”工作方案》，决定选取百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业，在2018-2020年期间实施国企改革“双百行动”，推进包括混合所有制改革、员工持股、完善现代企业制度、薪酬改革等多项改革措施。
市场未来判断
我们认为，A股市场仍处于中期磨底阶段，虽然估值已处于历史底部，但市场信心依然非常脆弱，对未来中美演变、经济放缓和改革力度仍处于观察期，建议严格控制仓位，逐步布局增长确定性高的行业龙头公司。
（来源：富安达基金的财富号 2018-10-12 17:19） [点击查看原文]
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