海底捞在港股上市。它被称作是“餐饮界的航母”，市值一度突破千亿港元；有这样的描述：海底捞的市值=必胜客+肯德基+小肥羊+……。2017年，海底捞的收入突破100亿，收入增长率为36.2%。
总而言之，不论从赚钱能力上，还是股市表现上，海底捞可谓风光无限，一时无两。但是，对很多企业来说，其上市之时便是其业绩巅峰之际，上市当年业绩增速下滑明显的企业不在少数，海底捞能否摆脱这一魔咒？
除此之外，我们还要考虑：
1、海底捞最引以为傲的服务，能复制吗？
2、海底捞究竟有没有形成竞争对手无法攻破的护城河？
3、企业有13种死法，海底捞能否避开这13种宿命？
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1、海底捞的模式能复制吗？
查看海底捞的招股书，企业对自身服务的质量的认可和骄傲之情溢于言表，曰：
海底捞品牌在中式餐饮行业已经形成一种独特现象，成为极致服务体验和就餐体验的代名词；追求完美的就餐体验是铸就海底捞品牌的基础，也是使得海底捞如今独树一帜，并如此成功的原因。
一言以蔽之：成之以服务。
但如同“成也萧何、败也萧何”，海底捞会不会也败之以服务呢？
把海底捞开到全国的每一个角落、做中国第一火锅品牌的目标，是海底捞的目标。如今海底捞已登陆资本市场，在其商业模式、管理团队、物流系统等都日趋成熟的条件下，只要有了充足的资金，海底捞的扩张似乎不是难事。
但是海底捞最引以为傲的服务，依赖于海底捞的服务员，但海底捞的服务员是不能复制的。它不像肯德基批量生产标准化的鸡腿那样，海底捞去哪里找那么多用于规模扩张的海底捞人？
海底捞也在其招股书中提到说：来自餐厅店长人才库的风险，是其仅次于食品安全的风险。
海底捞几乎全部的餐厅店长为内部晋升，并且海底捞人的培养建立在师徒制的传帮带基础上；当海底捞变得越来越大，发展越来越快，需要越来越多的管理人才的时候，海底捞的这种师徒制能满足它扩张的需求吗？
如果不能的话，海底捞的生命线——它的服务体验，又该由谁来提供？
2、海底捞有没有护城河？
我们原来提到过，护城河是其竞争对手难以复制的品质；并且我们不要被很多假象迷惑了，如企业当前拥有的巨大的市场份额、企业的规模优势以及出色的CEO等，它们代表的是企业当前的状况，并不等同于企业未来能否保持增长。
海底捞在招股书中提到：
根据沙利文报告，按2017年收入计算，海底捞在中国和全球的中式餐饮市场中均排名第一；并且海底捞也是中国及全球增长最快的中式餐饮品牌；2016年至2017年的收入增长率为36.2%。
当前，海底捞拥有及营运的餐厅数量达362家，包括中国内地的331家餐厅以及31家位于台湾、香港及和海外在新加坡、韩国、日本及美国的餐厅。
但这都是海底捞当前的状况。
如我们前面所讨论的，如果海底捞的服务员的供给满足不了它快速扩店的需求，那么，海底捞的模式就是无法快速复制的，那么企业的高速增长势必会受到受到影响。
一旦海底捞的增长不符合市场的预期，资本的盛宴过后，海底捞如何避免一地鸡毛？
3、海底捞能避开这些死法吗？
2001年2月，史玉柱参加泰山产业研究院的一次新闻发布活动。他在发言中说：“我粗粗地算了一下，要搞死一家民营企业，至少有13种方法。这里面还不包括出于企业内部的原因，比如说经营不善等。”
具体的内容大家可以看吴晓波的《大败局》。想到北京海底捞之前发生的安全事故，当时要是公关不给力的话，海底捞就被那老鼠给压垮了，更不会有今天的上市。所以，这13种死法种的无论哪一种，对海底捞来说，都是不可承受之重。
“竞争对手如想整你，你在明处，他在暗处，很容易整死一家企业。诬告、打官司等破坏你声誉的方法很多。
2000年秋天，全国有一半省会城市的人大、政协突然每天都能接到有关脑白金产品的投诉，这导致脑白金销售受阻。
我们经过调查，发现原来是有些竞争对手在每个城市都雇了几个人，这几个人的主要工作就是写针对脑白金的投诉信。事情被发现后，投诉信随即就消失了。”
就像当初的三株口服液一样，即便后来的事实证明，老头儿的死跟服用三株无关，但在舆论的压力之下，三株早已命薄西山。这份迟来的沉冤得雪，根本无力回天。对海底捞来说，一旦它出现食品安全事故，不论它是否是被冤枉的，对企业都有很大的冲击。
文末总结
本文从海底捞的上市说起，提到了海底捞的模式能否复制、海底捞有没有护城河、以保证期业绩高增长；以及海底捞面临着哪些风险，并跟大家安利了《大败局》这本书。
张勇从1994年开始，从四川简阳一路杀到了北京上海、直到今天在港股上市，实属不易。而且已上市的餐饮企业并不多，餐饮企业上市很难。希望海底捞在上市之后，不会让我们失望。
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（来源：老丁评股的财富号 2018-10-13 23:11） [点击查看原文]
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