【萤石、氢氟酸开启暴涨模式】

国庆之后,萤石、氢氟酸价格正式迎来快速上涨。10月12日萤石市场价2900元,较9月均价大涨11%;同时受萤石涨价推动,氢氟酸价格近期也有明显提升,短短一个月价格大涨30%至13000元。

【供给端遇季节性停产,供给收缩明显】

中信建投指出短期来看,萤石开采一般为露天矿模式,进入冬季之后北方产能将季节性停产,萤石装置停车,场内矿山和浮选装置停车检修,南方开工也有所减少,供给收缩明显;长期来看,萤石行业准则陆续发布,行业准入门槛明显提升,萤石供应长期趋紧导致价格中枢上移,为整个氟化工产业链奠定景气基础。

【需求端转换至旺季,迎需求小高峰】

下游制冷剂:空调在经历了7-8月份的传统生产淡季之后,11月份将迎来排产小高峰,导致制冷剂需求增长。同时由于海外产能的退出,具备氢氟酸自产能力的企业将进一步扩大盈利空间;下游含氟聚合物在炎热夏季亦是生产淡季,“金九银十”之后,开工率逐渐提升。下游开工恢复,拉动需求提升。

含氟聚合物:PTFE等产品需以上游制冷剂为原料,行业壁垒较深。同时,国内和海外中高端聚合物产品均存在相当规模的需求缺口,有较长的成长机会。

【个股标的】

由于生产过程污染严重,供给端限制明显,具有持续性。需求旺季会引导价格持续大涨。上游最受益,而上游A股唯一标的金石资源则成为最核心标的。另外随着上游价格大涨最终传导至下游,氟化工产业链龙头巨化股份值得关注,其为具备原料自给能力、生产受环保高压影响较小的 氟化工龙头企业。

看好具备原料自给能力、生产受环保高压影响较小的氟化工龙头企业。关注萤石行业唯一上市标的金石资源,以及氟化工产业链其他标的。

点评

萤石上半年涨过一波,经历淡季之后,再次暴涨,不到一个月又涨了10%。萤石逻辑之前讲过,这些上游资源的涨价大部分都有个相同的逻辑:一是生产过程有污染甚至比较严重,所以供给端被环保因素限制,大量减少,而且有持续性;二是需求端平稳增长或者并未出现明显减少。于是,一旦需求的旺季来临,这些上游资源就会大涨、暴涨,然后再传导至下游环节。都是一个套路,比如磷、锰、铝等等。其实钒矿也类似,只是钒还叠加了需求端的强政策支持,所以更凶猛。

有共通的涨价逻辑,那也必然有共通的投资逻辑:首先以上游为主,因为这类产业链是自上而下传导,所以上游最先受益,并且利润也大多集中在上游,因此重点挖掘上游个股;其次,上游涨价终将传导至下游,所以下游里面也要重点关注一些具备原料自给能力、成本优势明显的企业,同时,受环保影响小的企业更好。

提示:以上内容来自京城投资内参,仅供参考,不构成投资建议。股市有风险,交易需谨慎!

(来源:风述量化投资的财富号 2018-10-15 10:05) [点击查看原文]

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