富安达视点央行降准今日落地，释放约7500亿元增量资金

一、上周走势回顾：

上证指数收盘2606.91点,一周跌7.60%，成交额6759.97亿元；深成指收盘7558.28点，一周跌10.03%，成交额7483.37亿元。上周中信一级行业中，跌幅较小的行业为煤炭、银行、钢铁、家电；跌幅较大的行业为计算机、通信、电子元器件、传媒。

二、一周重要新闻回顾：

1、央行降准今日落地，释放约7500亿元增量资金

国庆长假的最后一天，中国人民银行宣布从10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。Wind数据显示，本周（10月13日-19日）将有4515亿元中期借贷便利（MLF）到期，另有1500亿元国库现金定存到期，无逆回购到期。除去置换中期借贷便利的部分，本次降准还可再释放增量资金约7500亿元。这也是今年央行第四次动用存款准备金率这一工具，此前，央行分别在年初进行过普惠金融定向降准、4月降准置换MLF以及7月降准用于支持 “债转股”项目执行和鼓励小微企业贷款。而在宣布降准后，央行认为目前银行体系流动性总量处于较高水平，因而在上周的公开市场上连歇五天，未进行任何操作，净回笼1600亿。尽管如此，银行间市场资金价格持续走低。以上海银行间市场同业拆借利率（Shibor）为例，除隔夜和7天期shibor利率在10月12日小幅走高外，其余期限利率连续五个交易日下挫。中金公司指出，鉴于目前公开市场操作工具余额高达9.26万亿元，其中超过 6000 亿元于 10 月到期，降准对流动性的最终影响可能并不如新闻报道的那样“直观”。此外，在去年 10 月缴税季，财政存款猛增1.05万亿元，直接压制基础货币投放——换句话说，降准的实际影响也取决于今后一段时间央行公开市场操作注入/回笼的流动性的规模。从理论上讲，仅缴税回收的流动性规模要高于（旨在对冲税期的）7500 亿元流动性投放。虽然前两年资金面都在四季度出现了超预期紧张的情况，不过市场对今年的情况并未过分担忧。兴业银行首席经济学家鲁政委在报告中认为，由于经济存在下行压力、低评级债券信用利差仍高、表外融资风险得到一定的控制，流动性收紧的可能性不大。但为了防范宏观杠杆率再度抬升，流动性进一步放松的空间有限。预计第四季度资金面将维持当前合理充裕的水平。（澎湃新闻）

2、深圳国资7月至今已斥资22亿入股上市公司

自7月以6亿元价格认购英飞拓12.73%股份以来，深圳市国资委大手笔入股上市公司的消息不时传出，先是科陆电子，接着是怡亚通，英唐智控也紧随其后。据统计，3个月来，深圳市国资委已斥资近22亿元取得英飞拓、科陆电子和怡亚通的相应股权，此外还与部分上市公司已签协议，但收购价格或股份数量未定。10月13日，据上海证券报报道，深圳市国资委已安排数百亿专项资金，计划从债权和股权两个方面入手，构建风险共济体制。不过，多个部门的相关人士对《每日经济新闻》记者表示，对此项政策暂不知情，亦尚未收到正式文件。10月13日，据上海证券报报道，深圳市政府改善上市公司流动性的“风险共济”资金已全部到位，资金总额或高达数百亿元。不过，深圳多个部门相关人士同日表示，对数百亿专项资金并不知情，也没有收到正式文件。虽然百亿专项资金一事仍有待进一步查证，但上市公司股权质押风险一直为市场所担忧。上述被“救援”的5家公司中，科陆电子第一大股东饶陆华此前质押比例达99.45%，英唐智控原控股股东胡庆周质押比例达99.73%。此外，深圳还有数家上市公司的第一大股东持股质押比例达100%，在市场形势严峻的情况下，或面临较大风险。10月13日，英唐智控一位高管表示，此次赛格集团的入股是英唐智控方面主动提出的，在此之前，公司及股东确实面临流动性困难。不过，与其他上市公司不同的是，英唐智控是通过增量转让的方式，即派发新股来引入赛格集团，赛格集团此次入股的战略考虑大于财务方面的需求。（每日经济新闻）

3、楼市重大变化！排队买房现象基本消失，“金九银十”风光不再

“金九银十”是传统楼市销售旺季。过去，“金九银十”前后，楼市新盘扎堆上市，消费者购买欲望也比平时更加强烈。但值得注意的是，这几年“金九银十”渐渐失去了往日的光鲜，愈发显得平淡。在刚刚过去的国庆黄金周，北京新房市场仅成交170套，二手房成交52套。虽然今年市场行情比去年同期有所改善，但国庆黄金周并未改变房地产市场连续四个月以来的下降态势。不仅北京楼市的“金九银十”风光不再，全国部分热点城市的楼市也呈现出价稳量跌趋势。深圳规划和国土委的数据显示，深圳9月份新建商品住宅成交套数2248套，环比减少39%，同比减少17.6%。武汉9月份76个住宅项目推盘，仅25个售罄。武汉房地产开发企业协会数据显示，9月份武汉市新建商品房成交15989套，同比下降22.5%，环比下降24.87%。面对当前市场形势，众多房企如恒大、万科等使出了打折促销的办法以期加快市场销售速度。（经济日报）

4、多数券商否认“暂停上市公司股权质押业务”，但门槛在提高

近日，随着A股市场的大幅震荡，股权质押业务风险再次牵动了市场各方的“神经”，上市公司和券商也纷纷行动起来。10月12日，乔治白、三德科技、中洲控股等多家上市公司公告股东进行了补充质押或解除质押；作为融出方的券商方面，近日有消息称，部分券商暂停了股权质押业务。中国证券报记者经过走访调研发现这并非普遍现象。大多数券商仍在开展股权质押业务，但门槛有所提高。譬如，下调了股权质押的折扣率，对担保等征信措施要求提高，更有券商明确要求房地产行业的质押业务不做。记者走访调研发现，目前各大券商还没有明确表态暂停该业务，包括前段时间因股质业务“爆雷”或提起诉讼的几家中大型券商。不过，有些券商近几个月基本上没有新增业务规模，一些中小券商的股权质押业务增长有限。总体来说，目前券商股权质押业务对质押利率、安全垫等要求普遍比较高。（中国证券报）

5、合资股比放开第1例：宝马或将控股华晨宝马

“宝马公司同中方最新合作项目即将落地辽宁沈阳，将是中方放宽汽车行业外商来华投资股比限制后的首个受益者。这表明，中国对外开放的新举措不仅是‘说到了’，更是踏踏实实地‘做到了’。”10月10日上午，国务院总理李克强在中南海紫光阁会见德国宝马集团董事长科鲁格时表示。这意味着，宝马集团将成为中国宣布放宽合资股比限制之后，第一个“吃螃蟹”的企业。今天上午，华晨宝马成立15周年庆典将在沈阳举行，华晨宝马届时是否正式宣布调整合资股比还不确定。根据6月28日国家发展改革委、商务部联合发布的《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，今年7月28日起，取消专用车、新能源汽车整车制造外资股比限制，2020年取消商用车外资股比限制，2022年取消乘用车外资股比限制以及合资企业不超过两家的限制。今年以来，宝马集团公布了一系列加大在华投资的举措。宝马表示将持续增加在沈阳的投资，到2020年，BMW品牌核心产品系列的首款纯电动汽车BMW iX3将在沈阳投产，这款产品将不仅在中国销售，还将出口到全球市场。宝马集团还与宁德时代确立价值40亿欧元的电芯采购意向。此前，宝马还在沈阳建立了电池厂，是第一家在中国建立的电池厂的豪华品牌。此外，宝马还与长城成立了新的合资公司，双方将共同开发新的技术平台，生产MINI电动车，未来也将生产MINI燃油车。（21世纪报）

三、后市展望：

受美国10年期国债收益率新高、美股大跌影响,全球投资者风险偏好继续快速下降，本周A股市场跌幅较大。上证综指跌7.60%，深证综指跌10.07 %，中小板指跌11.32%，创业板指跌10.13%，其中估值较高的计算机、通信和电子元器件跌幅较多。

目前国际经济形势依旧复杂严峻。近期美国已与加拿大、墨西哥达成新的贸易协定USMCA（包含针对非市场经济国家的歧视性条款），协议为墨西哥和加拿大的汽车对美出口预留了空间。这是美国重构全球产业链的重要一步，将驱动制造业从中、日、欧回归本国。特朗普可能将更多精力投入到针对中、日、欧的摩擦中。经济方面，美联储继续鹰派，中美息差进一步承压，反映在汇率上也会有贬值的压力。

国内经济形势不容乐观，9月PMI继续指示经济回落。从分项来看，PMI生产和PMI新订单绝对值已回落至历史平均季节性水平，环比变化则明显低于季节性；PMI产成品库存则上行至历史季节性高位；大型企业PMI继续反季节性回落，基本面趋势向下未见好转迹象。

在此背景下，国内改革的迫切性进一步加强。一方面是大力减税措施的出台， 9月29日财政部长表示今年的减税降费总额预计将超过1.3万亿元，高于今年初设定的1.1万亿元减税降费目标。李克强总理在浙江考察期间也表示下一步要更大力度简政、减税、减费，“减税”要加快推进增值税税率“三档变两档”，研究降低增值税税率；并再次强调增各种所有制形式一视同仁，国内大环境仍在回暖过程中。另一方面是国企改革。8月20日国务院国有企业改革领导小组办公室印发《国企改革“双百行动”工作方案》，决定选取百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业，在2018-2020年期间实施国企改革“双百行动”，推进包括混合所有制改革、员工持股、完善现代企业制度、薪酬改革等多项改革措施。

市场未来判断

虽然目前市场信心依然非常脆弱，但公司估值处于历史底部，后期随着减税、促消费等具体政策出台，中美的缓和，市场正逐渐筑底。建议严格控制仓位，逐步布局增长确定性高的行业龙头公司。

（来源：富安达基金的财富号 2018-10-15 10:47） [点击查看原文]