文 / 古道
自美国2016年缩表以来，美国不断加息收割全球流动性，这给本就处于经济转型期以及主动去杠杆的国内，无疑是当头一棒。
为了对冲美国的加息周期，国内在2018年以来，已经四次降准。但是通过降准能否扛过美国的加息周期，能否平复通胀预期，明年还是个未知数。
中信证券固定收益首席分析师明明认为，此次定向降准是为支持实体经济。当前，实体经济面临一定的下行压力，以民营企业、小微企业为代表的微观经济主体融资渠道收窄、融资需求难以得到满足。
而在去杠杆大周期下，实体经济步履维艰，债券违约和债务违约频频爆发！2018年上半年，交易所债券市场新增8家违约发行人，涉及3期一般公司债以及3期私募债，违约金额合计23.45亿元；新增违约主体数量较2017年下半年（5家）和2017年上半年（0家）均明显增加。另有2家此前已经发生违约的发行人未能按时偿付其存续债券利息，涉及债券3期，违约金额共计4.20亿元。2018年上半年，交易所债券市场违约发行人主要为民营企业（7家），违约发行人所处的行业和地区均较为分散。上市公司债务违约潮更是惊人，更不用说非上市公司了，惨烈情况非比寻常。
同时7月份爆发的东方园林事件，有国有机构进场才得以逃过一劫。这也让很多频临破产的上市公司大股东抓到了救命稻草。据不完全统计，仅仅2018年8个月来，上市公司中被国有企业成功实现控股的企业已经达到15家之多。
而就在本周末，一则“深圳已安排数百亿资金驰援上市公司”的消息刷爆资本市场，深圳市政府欲从债权和股权两方面入手，化解辖区内上市公司大股东的质押危机。据报道，相关部门已初步拟定了首批符合条件的名单，并已就其中部分展开尽调和谈判，但最后落实情况，还要看双方谈判情况。可见，流动性和企业违约潮情况仍然刻不容缓，美国加息周期内艰难的日子仍得继续煎熬！
同样周末证监会发布消息 称，支持上市公司再融资，鼓励上市并购重组做大做强，再融资资金用途可以勇于补充流动性和偿还债务。这与仅仅过去一年的限制再融资政策截然相反，我们不想评价政策出台时是否拍脑袋，但是侧面也反映出目前的情况异常艰难。
就连全球知名大房企万科的年中会上都打出了活下去的条幅。而同样在本周末，国内知名地产公司合生创展和鸿坤地产的100亿和20亿公司债被叫停，据消息称，此举是为了进一步应该警惕住房租赁已成为开发商的新型融资工具！而传统的金九银十并没有给地产企业带来任何希望，反而国庆期间频频爆发房主维权潮，要求地产开发商降价补差价（国内的消费者也是无语了！你购买的房产增值了会给开发商吗？有点契约精神好吗？）。而企业被逼到如此低位，传统的融资方式依然行不通，怎么办？？？
于是有国内知名的大型企业借着全国零售终端的布局，开始打着零售的幌子变相融资。周末，在北京一家三环内商场内，该品牌公司旗下的珠宝首饰出现新的消费方式。购买没有国际定价保准的珠宝首饰，如祖母绿、钻戒、翡翠和田玉等。如果价值超过十万，当场返现6000元，而一年后可以按照购买价值全款赎回，在没有严重损坏情况下。也就是实现了，以6%的成本对外非定向融资，据悉该家公司目前流动性亦相当紧张，公司净利润低的可怜，只有不到3%，近年来有持续到百亿的债务需要偿还。
这里并没有考虑其珠宝玉石的真实成本问题。但是对于有国际价格参考标准的比如黄金，对方表示这个不能按照购买原值。按照一年期满后的当时国际金价价格回购。在流动性日益匮乏的今日，企业为了能够融到钱，真是费尽心思拼了。
由此可以看到，在去杠杆的大背景下和美国加息周期的影响下，国内企业的日子异常艰难。货币宽松时代欠下债，总是要还的！国企还有所依靠，而民营企业想报大腿，还得看看你的成色。普通小微企业，任其自生自灭吧！
融资！融资！这是这两年经济低迷期企业的首要任务，毕竟先活下去才有希望！
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文 / 古道
（来源：古道西风远的财富号 2018-10-15 12:09） [点击查看原文]
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