01

从宏观经济数据来看,美国2季度GDP环比增长4.2%,为四年来高位,3季度的经济增长状况也非常不错,3季度经济指标也显示经济增长在较好的水平区间之内。

美国自2015年末开始进入货币紧缩阶段,然而美联储持续加息缩表并未影响到美股,美股持续创出新高。

为何美股在货币紧缩之下仍能创出新高?

又是为什么美国经济数据良好却制造了美股暴跌?

货币+信用=商品+服务+金融资产;

美股屡创新高也代表了美国国内的“货币+信用“总量并未受到货币政策紧缩的严重影响;

其原因在于海外美元回流抵消了美国国内货币紧缩效果。

目前,中国宽松货币政策被资金外流抵消是同一种原理的反向过程。

美元虽作为世界货币,但其货币政策处发点集中考虑美国国内,并不考虑海外,甚至是有意识的利用货币政策加大对海外的影响从而将国内危机因素转嫁。

美元紧缩的过程犹如在一片水域相连的池塘里,一台抽水机对着自家池塘抽水,自家池塘水位较深,水量尚未受到多少影响,旁边较浅的池塘却快被抽干了。

美国前财长康纳利说过这样的名言:“美元是我们的货币,却是你们的麻烦。”

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02

而美股暴跌的原因在于美债收益率急速攀升。

由于美国的积极财政政策实施,美国的财政赤字不断增加,根据美国国会预算办公室资料,自2017年10月至2018年8月期间报告的赤字为8980亿美元。已成为自2012年以来财政缺口最大的一年。

为应对赤字,美国财政部也加大了美国国债的拍卖规模,供应量的增加引导了美债收益率的上行。

一季度,美国财政部总计发售了4880亿美元的适销债券用于融资,创下自2008年4季度以来的新高。而2008年4季度是美国次贷危机的顶峰,其时为了应对危机,国债拍卖规模一度扩大。

而另一个令美债收益率攀升的因素来自于美联储的缩表,自2017年10月美联储开始缩表至今,已累计缩表2850亿美元。

2018年10月份开始,美联储将每月缩表额度提升至500亿美元。

美联储的缩表,意味着美联储不但不接盘新的国债,旧有国债也需由市场接盘。

要由市场接盘的美国国债供应量骤增,叠加海外美元的流动性趋紧及加息对市场利率的引导因素,十年美债收益率骤增。

10.9日美国总统特朗普发表讲话认为美联储加息的步伐已经过大,在美国并没有出现明显通胀走高苗头的背景下是完全没有必要的。

特朗普的言论也剑指一路狂飙的美债收益率,由于特朗普上任以来推行了减税与基建并重的积极财政政策,政府债务水平在迅速增加,目前已经超过21万亿。

美债收益率攀高将进一步加重美国政府财政负担。

如继续下去,居高不下的债务问题或将于2020年左右拖累美国经济,或可能诱发“美债危机”。

而国际货币基金组织(IMF)6月14日发布美国中期经济展望,曾经提出预测称2020年以后美国的实际增长率将大幅放缓。

03

美国10年期国债收益率已经飙升至3.259%的多年高位。

而美股的预期收益率却只有4%,股票是一种风险较大的投资,与国债的风险不可同日而语,收益差价如此之低与股票的高风险不成比例。

美股在长达十年的上涨期中也积累了较多风险因素,部分资金或会选择自高风险股市撤出进入国债市场,敏感的股市资金感受到任何一点风吹草动即会跟风杀跌,周三,反映华尔街“恐慌程度”的CBOE波动率指数VIX上涨近44%,触及4月2日来最高收盘水准。

美股全线重挫。

04

世界金融已趋向于一体化,美国股灾瞬间在全球引起连锁反应,经济全球化浪潮之中已经没有那个国家可以独善其身。

亚洲股市虽受时差影响开盘较晚,但仍遭受到大面积波及,普遍性暴跌。

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中国国内股市与美股虽没有直接的关系,但与港股关联较深,仍遭受到美股的间接影响。

10.11日,深证成指跌6.07%,上证指数跌5.22%,千股跌停。

受制于经济数据低迷及股市制度的不健全,近期的国内股市熊多牛少。

而中国自10.7日宣布降准之后,至10.11日四个交易日期间,国内股市已遭遇两轮股灾。

由于国内股市几乎无股不压,连续的股灾将使的股权质押风险暴露,爆仓不断。

这显然将雪上加霜,更大程度的摧毁本已低迷的信心。

随着美联储货币紧缩政策的持续推进,美债收益率持续走高不可避免,美股将进入黑天鹅事件多发期,国内股市也将遭受美股的间接影响进入雷暴期。

珍爱生命,远离股市。

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