投资视点



















投资视点：经济强劲环境稳定 美股机遇仍在








从外部环境看，近期美债收益率上升引起美股波动，但我们认为，上一轮利率周期从03年开始上涨，直到07年才拐点向下，当时利率已超过5%，目前很难判断3.2%为本轮的高点且可能导致股价的下跌。同时，市场实际利率一直处于比较稳定的0.8-1%区间，显著低于03-07年2.5%左右的区间。另外，美联储加息更多依据对内生经济发展的判断，并非由于通胀等其他因素的刚性需要，因此加息是对美国经济强劲的确认。美股投资环境稳定，政策风险较低，仍有许多优质投资机遇。


明年科技行业的整体表现或将继续分化，以科技创新、信息技术、先进制造为重点关注方向，那些代表未来方向的成长型个股值得关注。行业壁垒高、成长性明确的公司，业绩有望长期稳定增长，抗跌性强更强，在市场调整后，反弹的力度可能也相对较大。













一周股市




















上周A股大幅调整 采掘、银行等相对抗跌









受外围市场大幅波动影响，上周A股市场出现较大幅度调整，市场日均成交金额2840亿元，较前一周增加87亿元。从板块来看，采掘、银行、农林牧渔等相对抗跌。截至上周五（10月12日）收盘，上证指数收报2606.91点，周跌7.6%；深成指收报7558点，周跌10.03%；创业板指收报1268.41点，周跌10.13%。


板块方面，上周采掘、银行、农林牧渔等表现较好。


概念方面，上周钛白粉、西藏振兴、黄金珠宝等表现较好。


两融方面，截至10月12日两市融资余额7930亿元，较9月28日减少221亿元。


截至10月12日当周周末，上证A股市盈率11.65倍；深圳A股市盈率21.18倍；沪深300市盈率10.89倍；创业板市盈率40.16倍（以上均为TTM市盈率）。


（数据来源：大智慧、Wind资讯）













一周债市


















银行间资金面充裕 现券收益率下行







上周央行暂停公开市场操作，银行间有600亿逆回购到期，因此央行上周净回笼600亿。央行10月15日实施降准，对冲MLF到期量预计释放资金约7500亿。银行间资金面充裕，资金面宽松，现券收益率普遍下行。


上周五R001加权平均利率为2.45%，较前一周下跌24.16BP；R007加权平均利率为2.61%，较前一周下跌40.07BP；R014加权平均利率为2.67%，较前一周下跌95.64BP。一级市场上周共发行利率债14只，短融和中票82只，公司债23只，企业债4只，定向工具3只，计划发行规模共计约3474.18亿。上周五利率债收益率整体下行。其中，1年期国债下行8BP至2.89%，5年期国债下行6BP至3.39%，10年期国债下行3BP至3.58%。1年期国开债下行15BP至2.93%，5年期国开债下行5BP至3.92%，10年期国开债下行5BP至4.15%；1年期非国开金融债收益率下行18BP至2.96%，5年期非国开金融债收益率下行12BP至4.00%，10年期非国开金融债收益率下行5BP至4.33%。信用债方面，短融、中票及企业债估值收益率全线下行。具体来看，1年期AAA、AA 及AA短融估值收益率平均下行4.64BP-9.64BP。3年期AAA、AA 及AA评级中票估值收益率平均下行14.15BP-17.15BP；5年期AAA、AA 及AA评级中票估值收益率平均下行14.17BP。上周3年期AAA、AA 和AA企业债估值收益率平均下行12.54BP-15.54BP；5年期AAA、AA 及AA企业债估值收益率平均下行13.6BP；7年期AAA、AA 和AA企业债估值收益率平均下行6.19BP。


上周五交易所债市整体上涨，成交量回升。上周五上证国债指数收于167.18点，较前一周上涨0.16%，共计成交10.30亿元；上证企债指数收于222.53点，较前一周上涨0.18%，共计成交66.67亿元；沪公司债指数收于189.57点，较前一周上涨0.17%，共计成交55.31亿元。


（数据来源：Wind）












海外市场


















上周欧美股市遭遇重挫









美国市场


上周五美国三大股指集体收涨，截至收盘，道指涨287.16点，或1.15%，报25339.99点，周跌4.19%；标普500指数涨38.76点，或1.42%，报2767.13点，周跌4.1%；纳指涨167.83点，或2.29%，报7496.89点，周跌3.74%。



欧洲市场


上周五欧洲三大股指小幅收跌，截至收盘，英国富时100指数收跌0.16%，报6995.91点，周跌4.41%；法国CAC40指数收跌0.2%，报5095.98点，周跌4.91%；德国DAX指数收跌0.13%，报11523.81点，续创20个月以来新低，周跌4.86%。



亚太市场


上周五亚太股市收盘全线反弹，但全周普跌，截至收盘，韩国综合指数涨1.51%，报2161.85点，周跌4.66%；日经225指数涨0.46%，报22694.66点，周跌4.58%；澳大利亚ASX200指数涨0.20%，报5895.70点，周跌4.68%；新西兰NZX50指数涨1.40%，报8843.24点，周跌4.03%；香港恒生指数收涨2.12%报25801.49点，周跌2.90%。


（引自：Wind）
















理财锦囊


















稳步前行 布局两条主线



建议继续采用稳健配置的思路，控制仓位。积极型投资者可以提前布局可能出现的投资机会，一方面继续以综合性价比高、业绩稳健的绩优产品为核心配置的首选品种；一方面，在可能出现的反弹行情的配置上，可以重点关注中期价值被低估的周期板块，以及具备业绩和政策双驱动的科技板块。可结合基金经理的选股能力，选择其中的绩优产品。


此外，目前市场估值处于历史低位，阶段底部较为明朗，基金投资者可以选择具备高性价比优势的投资机会进行逐步定投。但基于市场的弱势格局，同样需要严格仓位控制。定投产品可关注中长期业绩稳定的绩优基金。











（引自：中银国际）








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