更加接近历史底部的A股估值，调到哪儿了？

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市场热议：

跌跌不休的A股市场是否已达到市场底呢？衡量条件之一就是足够低的估值。虽低估值不能作为“见底”的充分条件，但已有“时间换空间”的价值。今天，资讯君分别通过横向和纵向来验证A股“估值底”这一现状，并简单列举低估值的行业。

五大要闻：

地方国资“救市”路线图浮现：十余省市已出手本地上市公司

沪伦通筹备进入“冲刺” 券商27日起可提交开通申请

上市券商股破净 已占A股券商四成比例

沙特准备承认记者因审讯不当被杀 油价基本收复跌幅

政府支出激增 美国预算赤字升至六年新高

跌跌不休的A股市场是否以达到市场底呢？衡量条件之一就是足够低的估值。虽低估值不能作为“见底”的充分条件，但已有“时间换空间”的价值。

今天，资讯君分别通过横向和纵向来验证A股“估值底”这一现状，并简单列举低估值的行业。

横向对比

天风证券认为，中长期来看，市场估值已经更加接近历史底部，长期资金这个位置选择以时间换空间，逐渐布局低估值 高股息的品种。纵向对比2009年至今的A股市场，估值已进入历史底部区间。

1）PE估值：截至10月12日，上证综指、深成指、沪深300 和创业板指的 PE(TTM)分别为11.6、17.0、10.9 和 28.5 倍，处于2009年至今的25%、29%、25%和0%分位，距离历史最低值的幅度23%、25%、26%和 0%（即跌到历史最低点还有多少空间）。

2）PB估值：截至10 月12日，上证综指、深成指、沪深300 和创业板指的PB(LF) 分别为1.34、2.04、1.36 和3.36 倍，处于2009年至今的6%、8%、11%和13%分位，距离历史最低值的幅度10%、16%、14%和24%。

可见，PE和PB估值都已进入绝对的历史低位，距离历史最低估值也有只咫尺之遥，特别是 PB 估值，当前上证综指1.34倍PB，距离2014年的最低值1.21只有 10%的幅度，且当时指数从最低估值重新涨回 1.34 也仅用了两个多月时间。

横向对比

中金公司通过和国际证券市场之间的横向比较，得出A股估值吸引力更加明显的结论。全球主要股市中，A股估值仅高于韩国和巴基斯坦。港股估值水平与整体新兴市场相近。经2018年预期盈利增长调整后，A股估值吸引力更加明显。

行业对比

而通过行业来看，数量超过40%的行业估值达到或接近历史最低水平。

从前向市盈率/市净率的角度来看，以下行业估值已经创下历史最低水平：证券、多元金融、传媒、造纸、零售。

以下行业估值相比历史最低水平溢价在10%以内：地产、建材、家电、农业、化工、电子、纺服、电气设备、铁路、机械、银行。

但正如前文所言，上述两机构也均表示足够低的估值并不能为A股转向积极提供充分条件。

中金公司认为，上周全球主要股市均出现明显调整，A股/港股尽管调整在先，但也未能幸免。虽然参照历史估值区间投资价值显现，但受短期增长仍在下滑、政策制约因素较多、较多企业受近年经营环境变化影响中长线信心不足、贸易摩擦仍在升温、美股调整等内外部的多重压力下，市场逐步走向积极仍需更多催化剂的出现。

天风证券认为，从A股自身情况来看，中长期经济回落、金融环境新常态（较低的社融增速）、中美的中长期困局，虽然均已在过去8个月的下跌中有所反映，但是这些核心矛盾本身的边际变好甚微，因此市场估值虽然已经位于底部，但仍需做好估值中期位于底部的思想准备。

而从A股历史上的几次“绝望周期”持续的时间来看，普遍在8-13个月左右。结合历史规律，A股目前可能已处于“绝望周期”的尾声，或正在向“希望周期”过渡的阶段。

总的来说，中长期来看，市场估值已经更加接近历史底部，长期资金这个位置选择以时间换空间！

1地方国资“救市”路线图浮现：十余省市已出手本地上市公司

一财：进入10月份以来，地方国资接盘民营企业股权的步伐也在不断加快。迄今为止，包括深圳在内，山东、福建、四川、河南等十余个省市的国资，均已下场接手民营上市公司股权、提供流动性支持。

2沪伦通筹备进入“冲刺” 券商27日起可提交开通申请

上证报：沪伦通筹备工作进入了“冲刺阶段”。记者获悉，券商自本周一（15日）开始进行全天候专项测试，通过测试的券商将在周三（17日）前向交易所提交参与沪伦通经纪业务的意向申请，并自27日起向上交所递交正式的开通申请。

3又7只上市券商股破净已占A股券商四成比例

证券日报：上周有7只A股上市券商股价跌破其每股净资产，在32家上市券商中占比为21.88%。目前A股市场已经有40%的券商股“破净”。受此影响，今年以来部分券商的资本补充计划也面临挑战，如可转债转股、配股计划、定增计划等。

4沙特准备承认记者因审讯不当被杀 油价基本收复跌幅

华尔街见闻：据CNN披露，沙特政府正准备发表一份声明，承认因对沙特籍记者审讯不当导致其错误被杀。美油WTI收涨0.44美元或涨0.62%，报71.78美元/桶；布伦特收涨0.35美元或涨0.44%，报80.78美元/桶，盘中分别跌破71和80美元。

5政府支出激增 美国预算赤字升至六年新高

华尔街见闻：美国特朗普政府周一表示，由于政府开支激增，美国联邦预算赤字在2018财年上升至7790亿美元，创下2012年来最高水平。预算赤字升至美国GDP的3.9％。数据显示，美国联邦政府收入仅增加0.4%，而同期开支则大增3.2％。

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（来源：嘉实基金的财富号 2018-10-16 08:29） [点击查看原文]