人无远虑,必有近忧

比方说今年3月之前,大家跟着乐观预期一窝蜂地买进,A股也好,港股也罢,全然预料不到接下来去杠杆和的巨大杀伤力(平心而论,这种怪物,也没有人能预知)。

人有远虑,也有近忧

说的就是当前的A股、美股、港股、亚太……乃至全球股市。

自从突破2638熔断底之后,关于A股的各种悲观预计就不断刷出新低,很多抄底的朋友已经表示抄不动了;

牛市掉头的港股,一头受A股连累,一头被美股牵扯;

至于一不小心闪崩了下的美股,有人说是“滚动熊市”的开头,也有人说离见顶还有至少一年。

表面上看,A股已经躺在地下室的台阶上,港股正从5楼往下跳,美股还犹犹豫豫地挂在天台上。但从实际感受上,A股的投资人,包括基民的感受,并没有比美股的感觉放心多少。

“凡事预则立,不预则废”,如果接下来还有更糟的可能性,我们该做的不是向各路神佛祈求它不要发生,而是要提前做好预设:真的发生了,我该怎么做?

A股:设好定投,删掉APP

9月之初,老娘舅就在“抄底的陷阱”这篇里说过,面对A股的投资价值,不要失去信心,但是要做好长期抗战的心理准备。

一路下调的估值,目前已经回到2012年底的状态,其长期估值分布逐渐接近2008年的底部。

四季度市场关注的重点,将是2014-2016金融扩张期间流入股票市场的资金出清,预计2018年四季度至明年上半年开始迎来新一轮小高峰。2014-2016年的并购和融资高峰对应的是2018到2019年二季度的解禁高峰,今年四季度至明年二季度解禁市值超过2万亿,为2018年上半年之后的第二个高峰。

悲观预期可能会被持续验证。也就是说,大家开玩笑说的“中国制造2025底”甚至于“1949建国底”,未必全是笑话。

老娘舅和团队讨论了一下,认为最简单最适合多数人的操作就是设置好定投,然后把手机上的APP删掉,不管接下来还有什么利空会释放,最好的办法仍然是在蛰伏中等待春天的到来。

在一个实际没有最好选择的处境下,不需要假设“更好的选择是什么”。

至于定投的目标,删繁就简,直接就是沪深300中证500就好。

港股:趁反弹,要及时兑现

从年内创历史新高,到刷新年内新低,港股这三个季度来的表现已经让很多人离场了。剩下没有离场的,多半是因为这两个原因:估值低、明星IPO多。

港股估值低这个优点,老娘舅年初也说了好几次,一个是跟A股比,同样的企业普遍比A股低估30%左右;一个是跟港股自身比,2007年之前,恒生指数还出现过30倍、40倍的估值,当前10倍上下的市盈率与之一比显然有优势。

但估值低,是否就意味着港股没有继续下调的空间呢?老娘舅看到一句话很发人深省,说的是:近十年来,港股市场只有严重低估低估和正常估值,却很少出现高估。

如果低于10倍(1998年8月,8.09倍;2009年2月,7.61倍)属于严重低估,今年1月的17.58倍属于正常估值,那当前位置也就是一个“寻常的低估”而已。

从这个视角来审视港股,其投资价值并不比A股高多少。

再说明星IPO,小米、海底捞、美团……这些家喻户晓的IPO一度被认为是为港股吸引资金流入的重要因素。但这些新股一个接一个的破发,又反过来证伪了这种预期。牛市的定价赶上了牛市的尾巴,高达77.64%的新股破发率说明了明星级的IPO并没有获得明星级的资金支持。

老娘舅和团队的观点是,四季度港股的操作难度会更大,可以考虑借政策利好的释放窗口(比如降准、降税、降费)择机兑现。

至于明星IPO不要愁,接下来还有新东方、沪江……等一系列教育企业排队等着港股上市,等这一波的估值被市场洗刷得差不多了,就会出现入手的时机。

美股:做好止盈和止损预期

美股当前面临的威胁,一是美联储加息,二是对于美国本土经济打击的兑现,第三才是估值回调的压力。

美联储的加息是进行时。上轮经济危机前,美联储曾连续16次加息至5.25%的水平,而目前加息8次才达到2~2.25%的水平。为了留足应对衰退的空间,美联储自己预测会在2020年加到3.4%左右,可以想得到,接下来加息的脚步不会停。

但仅此一条,不足以终结强势美股。更大的打击,或来自于关税战的反扑——目前美国对中国出口商品加征的关税,还没有完全体现在终端物价的上涨上。等到美国消费者体会到物价上涨的压力时,美国的经济数据就不会像现在这样乐观了。

高盛给出的最悲观预计是,高额关税将抹去标普500指数企业明年的增长。在美国对全球进口商品征收关税的极端情况下,由于成本上升,这些企业的盈利可能下降10%。最坏情况下,8月底创下历史新高2914点的标普500指数或将跌至2230点,跌入熊市区间。

在靴子落下之前,美股的史上第二高估值还会维持一段时间。

老娘舅和团队的意见是:各位手上的QDII基金的止盈和止损方案可以做起来了,免得状况出现了措手不及。

止盈的朋友,如果已经达到了预设目标,不要犹豫可以止盈了;如果没有设置目标,也可以考虑在最高收益回撤7%时止盈。

止损的朋友,如果不愿意再多担风险,当下就止损也是可以的。

(来源:理财老娘舅的财富号 2018-10-16 09:36) [点击查看原文]

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