中国水务并购扩大处理能力

现时内地供水服务市场由国有企业主导，随着内地继续进行去杠杆，相信私营企业在供水服务市场的参与度会提高，为中国水务(855)提供更多潜在投资及并购机会。其次政府继续推进城镇化和城乡供水一体化的政策，预期中长线对供水设施的需求会保持旺盛。

中国水务(0855) 收入按年上升32.8%至75.8亿港元；公司拥有人应占溢利为11.4亿港元，较2017年同期增长33.6%。撇除投资物业之公平值收益以及衍生金融资产之公平值变动之影响，经营业务之溢利为27.2亿港元，同比增长37.5%。公司派末期股息每股15港仙，连同中期股息8港仙，全年股息总额为每股23港仙，同比大增130%。

核心水务板块收入按年上升27.3%至70.2亿港元，其中供水业务、污水处理及排水业务分别增长25.1%及47.2%。期内，公司积极进行并购，令水处理能力不继提高。加上有16个城市上调自来水水价，4个城市上调污水处理费，上述因素带动水务板块的收入保持快速增长。虽然毛利率同比轻微下跌0.4个百分点至43.1%，但有效的成本控制抵销负面影响，销售及行政支出占收入比重下降至10.7%，较2017年度跌2.7个百分点。此外，公司加快处置非核心资产，获得8.3亿港元的现金收入。管理层早前提到，未来会物色更多供水项目的并购。

内地城镇供水价格偏低，故政府于7月初发表意见，提出要完善城镇供水价格机制，逐步将居民用水价格调整至不低于成本水平，反映内地供水价格有上调空间。展望未来，中国水务透过并购活动进一步扩大水处理能力，并且受惠于水价上升，相信盈利能力会有所增强。现价为2019年度预测市盈率8.8倍，近期股价调整为投资者提供入市机会。

（来源：香港智远的财富号 2018-10-16 14:42） [点击查看原文]