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1.公司是一家专门从事汽车空调及热管理系统控制部件的汽车零部件公司,是全球热力膨胀阀和贮液器的全球主要供应商。国内外新能源汽车产销量高速增长,公司电子膨胀阀等产品的单车价值量较原有产品大幅提升,有望持续受益。 1.公司是一家专门从事汽车空调及热管理系统控制部件的汽车零部件公司,是全球热力膨胀阀和贮液器的全球主要供应商。国内外新能源汽车产销量高速增长,公司电子膨胀阀等产品的单车价值量较原有产品大幅提升,有望持续受益。
1.公司是一家专门从事汽车空调及热管理系统控制部件的汽车零部件公司,是全球热力膨胀阀和贮液器的全球主要供应商。国内外新能源汽车产销量高速增长,公司电子膨胀阀等产品的单车价值量较原有产品大幅提升,有望持续受益。

2.竞争环境大变,公司定位于国际航空枢纽,国际航空线的开拓进入提质提速期,客运吞吐量稳步提升,公司盈利能力将大幅提升。

一、掌握特斯拉、蔚来的命门,世界多半市场已被尽收囊中。世界主角何以扬名立万?

公司是一家专门从事汽车空调及热管理系统控制部件的汽车零部件公司,是全球热力膨胀阀和贮液器的全球主要供应商。国内外新能源汽车产销量高速增长,公司电子膨胀阀等产品的单车价值量较原有产品大幅提升,有望持续受益——002050三花智控公司是一家专门从事汽车空调及热管理系统控制部件的汽车零部件公司,是全球热力膨胀阀和贮液器的全球主要供应商。国内外新能源汽车产销量高速增长,公司电子膨胀阀等产品的单车价值量较原有产品大幅提升,有望持续受益——002050三花智控

1.新能源业务为公司注入新动力。

公司是全球制冷领域龙头企业,家电制冷领域的主要产品均进入全球配套,市场份额全球领先。

公司主要业务为家电制冷、汽零业务、微通道、亚威科等,现阶段家电制冷是主要收入和盈利来源之一,预计未来汽零业务,特别是新能源车热管理产品将成为盈利增长弹性所在,在公司盈利贡献比重有望快速提升。新能源车热管理系统收入比重提升有望提升公司的估值水平。

2.产品用实力说话。

随着新能源汽车不断发展,公司进一步拓展产品线,开发出用于电池冷却的电池冷却器、冷却板。用于动力系统冷却的油冷器、电子油泵。新能源空调及热管理系统的关键零部件电子膨胀阀,电子水泵、电子水阀等。公司电子膨胀阀技术在国际市场有明显的竞争优势。

电子膨胀阀不仅可以替换传统车用空调系统中的热力膨胀阀部件,也适用于新能源车热泵系统的应用,也是目前CO2车用空调系统实现产业化的最佳冷媒控制解决方案。电子膨胀阀2017年获《汽车新闻PACEAWARD 创新大奖,PACEAWARD大奖作为业界创新的标杆,标志着电子膨胀阀产品的开发走在了世界前列。电子膨胀阀2017年获《汽车新闻PACEAWARD 创新大奖,PACEAWARD大奖作为业界创新的标杆,标志着电子膨胀阀产品的开发走在了世界前列。电子膨胀阀2017年获《汽车新闻PACEAWARD 创新大奖,PACEAWARD大奖作为业界创新的标杆,标志着电子膨胀阀产品的开发走在了世界前列。

电子膨胀阀主要应用于新能源汽车,已进入特斯拉、德国戴姆勒,比亚迪等客户体系,除了电子膨胀阀外,三花汽零进一步开发了汽车空调和热管理领域的新产品,如用于电池和电子设备冷却、发动机和动力系统冷却的电子水泵、电子水阀、电子油泵、电池冷却器、冷却板等,并逐步进入批量生产阶段。

3.强大的客户群为公司稳定经营提供有效保障。

优质的客户群体为三花汽零带来稳定的订单资源。在被收购前,三花汽零已有比亚迪,吉利,广汽,奔驰,特斯拉,通用等知名新能源整车厂订单。

2017年公司新晋为德国戴姆勒电子水泵供应商、上海蔚来汽车热管理部件供应商,沃尔沃新能源电动汽车热管理部件及水冷板供应商等。

公司目前主要为上述企业提供电池冷却器,电子膨胀阀,电子水泵,电子水阀等零部件。这些车企的订单有望保障公司新能源热管理业务盈利实现较高增长。

4.掌握特斯拉、蔚来多项命门产品。

公司是特斯拉热管理系统独家供应商,公司主要为特斯拉配套电子膨胀阀,水冷板,油冷器及油泵等零部件,公司为特斯拉Model3 提供电子膨胀阀、电子油泵、油冷器、水冷板、电池冷却器等5类零部件。公司为特斯拉Model3 提供电子膨胀阀、电子油泵、油冷器、水冷板、电池冷却器等5类零部件。公司为特斯拉Model3 提供电子膨胀阀、电子油泵、油冷器、水冷板、电池冷却器等5类零部件。

公司为特斯拉Model3 的配套产品多于ModelX 以及ModelS。随着18年特斯拉Model3逐渐量产,公司新能源业务有望从中受益。

此外18年下半年,蔚来ES8将量产。19年搭载公司电子水泵的戴姆勒相关车型与搭载公司热管理配件的大众新能源相关车型也将批量上市,此外18年下半年,蔚来ES8将量产。19年搭载公司电子水泵的戴姆勒相关车型与搭载公司热管理配件的大众新能源相关车型也将批量上市,我们认为随着公司新能源车客户销量逐渐放量,公司新能源热管理产品将快速增长。

5.多项产品市占率位居世界第一。

公司是全球最大的制冷控制元器公司,公司是全球最大的制冷控制元器公司,“三花”牌制冷智控元器件已成为世界知名品牌之一。公司是国内阀类产品品类最为齐全的企业,覆盖了除压缩机以外的主要制冷,空调控制类元器件。

传统产品最初为截止阀,电磁阀与电子膨胀阀,2008年又通过增发注入了集团四通阀资产,目前的制冷零部件以四通换向阀、截止阀,电子膨胀阀为主,全球市占率分别高达66%、35%和58%左右,市场领导地位稳固。 全球市占率分别高达66%、35%和58%左右,市场领导地位稳固。
全球市占率分别高达66%35%58%左右市场领导地位稳固。

(以上数据观点出自东方证券(以上数据观点出自东方证券
(以上数据观点出自东方证券

二、积极信号已经出现,这家企业将迎真正意义的提质提速。

每日研报分享——深圳机场(000089),每日研报分享——深圳机场000089,市场对深圳机场有3个担忧:

一是深圳机场国际线开拓是否会受到周边白云机场以及香港机场的影响;

二是珠三角地区能都容纳三个国际机场;

三是深圳机场国际线占比较低是不是因为航空公司认为深圳机场国际线需求不足;

针对以上三个问题,华创证券分析团队一一做了解答。

1.深圳机场在经历民航十二五规划的发展后,定位逐步提升,由区域干线机场提升至区域枢纽。

十三五进一步提升至国际航空枢纽,明确了深圳机场的定位,深圳机场将建设成面向亚太、辐射全球的国际航空枢纽,国际航线的开拓不会受到周围机场的影响。

2.珠三角湾区客运量依然有很大提升空间,足够容纳三个国际机场。

2017年粤港澳客运总量达到2亿人次,领先于纽约、旧金山以及东京湾区,但从人均出行来看,粤港澳人均3.3次的出行量远低于纽约湾区的13.8次和东京的8次,提升空间巨大。粤港澳人均3.3次的出行量远低于纽约湾区的13.8次和东京的8次,提升空间巨大。

珠三角湾区集聚了大量科技领军企业,具有大量内生性的商务出行需求和消费升级带来的旅游需求。

对标欧美日:伦敦是全球唯一伦敦是全球唯一拥有4个过千万吞吐量的机场(合计1.7亿吞吐),希斯罗与盖特维克均为国际枢纽;纽约有肯尼迪与纽瓦克双枢纽,2017年吞吐量分别为5935及4399万人次;东京则成田主外,羽田主内(2017年羽田与成田机场吞吐量分比为8496及3905万人次)。以2017年珠三角湾区2亿的客运总量,足够容纳3个国际机场。

3.过去航空公司因担忧珠三角区域内深圳与广州、香港相邻,因此国际航线的开拓意愿不足,如今积极变化已经出现,深圳机场国际线将迎真正意义的提质提速。

现状:目前开通洲际航点15个,亚洲27个,弱于白云,较之京沪则差距更大。而洲际航线中有7条来自海航,南航及国航仅分别4条与2条,主基地航空开拓力度不足。

积极信号:深圳机场的重要基地航空深圳航空(国航子公司)过去没有宽体机而难以开拓远程航线,自2017年9月,深圳航空开始引进A330系列宽体机,目前已至少拥有4架宽体机,且仍在引进,参考厦门航空与厦门机场的发展,厦门航空因宽体机的引进,拓展了北美温哥华、洛杉矶、纽约,欧洲阿姆斯特丹等地,厦门机场国际旅客占比达到8.4%,高于深圳。背后反映国航系国际航线开拓的战略变化。 背后反映国航系国际航线开拓的战略变化。
背后反映国航系国际航线开拓的战略变化。

国际航线开拓进入提速期:

一方面香港机场趋于饱和,目前在扩建,但扩建工程设计到填海、新建飞行区等,预计2025年才能启用,在此之前,众多国际客流需求有望外溢至深圳机场,并且当前香港机场每年的国际旅客有三分之一来自珠三角地区,其中大约有1000万是深圳客源,这主要由于过去深圳机场较为匮乏的国际航线,随着后续深圳机场国际航线的逐步开拓,这些客源会逐步回流。

另一方面随着城市发展和地位提升,很多大型企业总部设立于深圳,华为、腾讯、中兴、比亚迪等,这些企业的国际业务扩张对于深圳机场开设国际航线的需求十分强烈。另外深圳出境需求高增长。2018上半年公司国际(不含地区)旅客吞吐量187.5万人次,同比增速34.7%,延续2015年至今连续30%的高增长,同时占客运总量比重较2017年底提升1.2个百分点至7.7%。

以上回答了市场对深圳机场普遍担忧的三个为题后,这里有份数据可供投资者参考:

公司半年报披露:2018上半年公司旅客吞吐量达到2432万人次,同比增长10.6%,为国内前十大机场之首,其中国际(不含地区)旅客吞吐量187.5万人次,同比增速34.7%,延续2015年至今连续30%的高增长,同时占客运总量比重较2017年底提升1.2个百分点至7.7%。(2011年国际旅客占比仅为2.9%)公司半年报披露:2018上半年公司旅客吞吐量达到2432万人次,同比增长10.6%,为国内前十大机场之首,其中国际(不含地区)旅客吞吐量187.5万人次,同比增速34.7%,延续2015年至今连续30%的高增长,同时占客运总量比重较2017年底提升1.2个百分点至7.7%。(2011年国际旅客占比仅为2.9%

2017年,深圳机场新开通莫斯科、墨尔本、布里斯班等16个国际客运通航城市。2018 年1-9月,新开布鲁塞尔、马德里、圣彼得堡、温哥华、达尔文、苏黎世等6个洲际客运通航城市,后续还有10月底深圳-伦敦(深航);11月深圳-维也纳(海航)等陆续开通。

根据公司规划,未来到2025年国际航线数量达到90条,达到或超过目前广州机场水平。

从以上数据可以看出深圳机场国际航线的发展潜力远高于周边的白元机场和香港机场。

国际线的提速将推动深圳机场盈利能力大幅提升,华创证券目标价10.3元

(以上数据、观点来自华创证券)

结语:

以上是今天脱口研报团队为大家精选的个股研报,希望对大家有所帮助!

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(来源:脱口研报的财富号 2018-10-16 20:11) [点击查看原文]

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