摘要

平台通证是数字货币交易所发行的,用作平台使用费用的数字通证,逻辑与券商股相似。数字通证交易所同时具备开户、撮合交易和结算等功能,更像是券商和交易所的功能结合体。币安网是第一家吃螃蟹的交易所,发行了平台通证BNB,可以说是平台通证的探索者,也是平台通证的最大赢家。BNB的价值主要在于:优惠抵扣币安平台交易手续费、币安平台高级功能“燃料”、去中心化交易“燃料”。BNB在17年四季度的牛市中经历了戴维斯双击过程,涨幅约12倍。

本周数字通证市场小幅调整,资金面平稳。市值前10的币种占总市值比重为86.44%,较上周有所上升。交易所地址ETH有较大下降,BTC基本持平;USDT余额上升1.03%,溢价基本为0。

BTC较上周下跌1.79%,有所调整但仍在支撑位上;ETH较上周下跌3.68%,小幅调整但仍是反弹格局;EOS继续筑底,本周小幅调整;XRP下杀后反弹,行情逐渐归于平淡。

我们认为,本周市场虽然调整,但下跌很克制,市场情绪逐步修复,可以考虑进行资产配置。BTC的支撑位比较稳固,目前位置面临方向选择,我们长期依然看好BTC的投资价值,认为目前点位适合做资产配置;ETH逐渐转强,关注开发进度的推进可能对走势的影响。

本周挖矿的难度和算力基本平稳,产出无重大变化;搜索热度仍维持在低位,公众关注度较低。

消息方面,火牛下调分红比率,疑似资金盘崩盘;发改委等19部门发布《关于发展数字经济稳定并扩大就业的指导意见》;比特大陆披露招股书,开拓人工智能市场;奥地利政府使用以太坊公证欧元债券拍卖;以太坊测试网确定君士坦丁堡升级时间。

风险提示:市场波动风险,政策风险

正文

本周数字通证市场整体小幅调整,市场整体情绪正逐渐转变,我们认为市场进入底部区间,可以考虑配置BTC等有安全边际和流动性的品种。本周带来平台通证专题,和大家一起了解数字通证的券商股。

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专题:平台通证,数字通证的券商股

数字通证交易所同时具备开户、撮合交易和结算等功能,更像是券商和交易所的功能结合体。平台通证是指数字通证交易平台自己发行的加密数字通证,类似于上文中的香港交易所这样股票,但由于目前数字通证市场的交易所既充当证券经纪商开户功能也充当交易所的撮合交易与结算功能,平台通证的这种特征使得其具备券商和交易所一样的强周期属性,会在牛市中出现戴维斯双击效应,熊市中出现戴维斯双杀效应。

目前上万家交易所中已经发平台通证也有几十家,根据和CoinGecko网站统计数据,截止9月13日合计市值约154亿元,其中币安网的BNB以61亿元的流通市值位列第一,其市值占总市值比例为40%,OKEx的OKB、火币网的HT和ZB网的ZB生态流通市值分布为25.04、24.50和18.42亿元,市值占比分布为16%、16%和12%,前4家市值占比高达84%。

币安网是第一家吃螃蟹的交易所,可以说是平台通证的探索者,也是平台通证的最大赢家。根据网上公开数据整理,币安网于2017年6月27日推出平台通证BNB,其发行总量恒定为2亿个,且保证永不增发。BNB是基于以太坊Ethereum发行的去中心化的区块链数字资产,它是基于以太坊区块链的ERC 20标准通证。

BNB主要有三个重要用途。BNB的价值主要在于:优惠抵扣币安平台交易手续费、币安平台高级功能“燃料”、去中心化交易“燃料”。在币安平台上参与交易的用户,无论交易何种通证,在需支付交易手续费时,如持有足额BNB,系统会对所需支付的手续费进行打折优惠,并按当时市值折算出等值BNB数量,使用BNB完成手续费的支付。

根据币安通证的白皮书的回购机制,公司每个季度奖拿出20%的净利润用于回购BNB直接销毁,销毁上限1亿个BNB。我们可以根据其销毁BNB的数量反推其季度盈利,从而进行估值。

BNB在17年四季度的牛市中经历了戴维斯双击过程。币安网成立不到半年平台成交额实现了从0到100亿元的跨越,并于2018年1月6日达到560亿元的历史最高额,这段期间正好也是数字通证最疯狂的牛市末端行情,我们根据币安网季度回购BNB的公告并进行反推估算估值从2017年10月的5倍上升至9.29,估值提升83%;同期BNB价格从10元上涨至133元,涨幅约12倍,业绩增长贡献约6倍。

币安网盈利模式较多,当前的熊市阶段业绩并未出现下降。在1月15日之后的熊市阶段,季度日均成交量分别为100亿和90亿元,相比之前的127亿元略有下滑,而估值则从9.29倍分别下滑至3.15和2.2倍,价格从133元分别跌至82和88。虽然平台成交额z整体下滑,但我们根据公告回购金额测算的业绩币安网当前业绩还在持续增长当中,其中一部分原因是因为币安网的收入来源还包括上币费用、提币费用以及做市服务费,以上币费为例每个项目收100-500万元不等,那么目前已经上线了382个币种,所收的上币总费用大约在4-19亿之间,取平均值10亿元,那么每个季度大约2-3亿元,根据币安网CEO赵长鹏1月份的季度运营报告透露有1000个排队等待ICO的项目,所以这一块业绩还是比较稳定。加上上币后做市商等服务费用,当前阶段币安网的业绩并未出现下滑,根据其披露的回购额度计算的业绩还有所上升(不过赵长鹏9月19日透露一季度净利润2亿美元,二季度1.5亿美元,是下滑的,这里与根据回购测算有出入,可能是由于回购业绩里的业绩不包括交易所持有的数字通证涨跌带来的投资收益)。

2市场调整,等待选择方向

2.1 整体行情:小幅调整,情绪修复

本周数字通证市场小幅调整,市场情绪没有出现恐慌。全球区块链资产总市值2185.4亿美元,较上周下降3.54%,成交量较上周上升4.23%。市值前10的币种占总市值比重为86.44%,与上周相比有所提高,熊市下头部效应继续加强。30日Alternative虚拟资产恐慌指数为34,与上周末的35基本持平,市场情绪并未因调整出现严重恐慌,信心有持续性改善。

本周BTC交易所地址余额为766771个,与上周相比基本持平;ETH交易所地址余额为7335275个,较上周下降7.9%,场内ETH供给减少较明显。主要稳定通证USDT市值为28.1亿美元,较上周上升2878万美元,同比上升1.03%,稳定通证方面表现为资金流入,场外溢价率(以USDT收盘价格计)基本维持在平衡状态。

2.2 核心通证:主流通证调整

BTC较上周下跌1.79%,有所调整但仍在支撑位上。虽然数字通证市场仍没有脱离熊市,但BTC已率先企稳并在6000美元一线形成较强支撑位。本周BTC缩量回调,并没有像之前一样恐慌急跌,情绪在逐渐修复,目前还在寻底的过程中,关注6000美元到6200美元一线的支撑位。

ETH较上周下跌3.68%,小幅调整仍是反弹格局。ETH暂时摆脱了5月以来的阴跌走势,本周有所调整,但未脱离反弹格局。目前ETH虽有所反复但低点不断抬高,属良性调整,正逐渐尝试脱离下降通道,下周可能出现趋势性机会。

EOS继续筑底,本周小幅调整。EOS在8月止住下跌趋势后,几经反复在4.5美元附近形成阻力位,目前仍在持续筑底走势。本周EOS下跌2.8%,行情没有发生质变,当前处于收敛状态,下周可能会选择中期方向。

XRP下杀后反弹,行情逐渐归于平淡。XRP上周暴涨后顶部放量回落,主力资金拉升后大量出货。本周在经历一波下杀后出现较强反弹,虽止住下跌趋势但行情也归于平淡。近两天有上攻动作,目前尚未突破0.6美元的压力位。

2.3 市场观点:情绪修复,可以进行资产配置

我们认为,本周虽有所调整,但行情并未发生质变,市场情绪在逐渐修复,可以考虑进行资产配置。数字通证市场的熊市行情已经持续了半年多,其中虽有反弹但整体是向下的,市场的信心在一次又一次的新低中被消磨殆尽。绵延无际的绝望中,市场也逐渐找到了支撑,形成了目前的底部区间。目前,主流品种已相继止跌,市场最绝望的时候往往会给大家难得的机会,场内沉淀至现在的资金都已不太会轻易离场。虽然很难说最低点在哪里,但是现在的位置大概率是底部区间。从近期走势来看,市场调整比较克制,恐慌正逐渐消失,市场情绪已经慢慢修复。长期我们看好区块链技术及其可能带来的新的社会形态,我们认为目前可以逐步开始做数字通证的市场配置。放弃杠杆,耐心等待,配置有流动性和安全边际的品种,现在的播种终将有所回报。

BTC的支撑位比较稳固,目前位置面临方向选择,我们长期依然看好BTC的投资价值,认为目前点位适合做资产配置。BTC是人类社会第一种数字通证,仅有纯粹的支付功能,其价值在于存在本身,逻辑与黄金类似。只要整个市场仍然存在,BTC就有其存在价值。BTC目前总市值与黄金相去甚远,人均市值仅107.1元,我们看好区块链和通证的未来,BTC的市值有较大增长空间。BTC总数固定,市值的增加将表现为单价的上涨。此外,熊市中资金追求流动性和确定性,向头部品种集中,BTC可以享受头部效应的益处。考虑到目前BTC处于底部区间并有明确支撑,我们认为配置一定的BTC资产是值得考虑的投资。目前BTC已经出现明显的且经过反复考验的支撑,大概率已进入底部区间,我们认为在支撑附近配置一定的BTC资产是一个具有风险收益比的投资。

ETH逐渐转强,关注开发进度的推进可能对走势的影响。ETH阴跌行情持续了半年,最低时价格仅为高点的1/10,目前ETH暂时企稳不再阴跌,对基本面看好可以以逢低做一些配置。ETH去年涨幅很大,目前的下跌已经杀掉了大部分估值泡沫,对ETH的判断应该回归基本面。作为公链通证,ETH项目的开发进度和生态建设决定着通证的未来需求。本周,开发者会议决定了测试网部署君士坦丁堡升级的时间,开发进展时比较顺利的,技术的发展将提高ETH网络的处理能力并增加应用场景,投资者可以看得更长远一些,密切关注项目的基本面变化。

3产出与热度:挖矿数据平稳,搜索热度低位

BTC本周挖矿难度不变,维持在7.153T;平均算力从55.1EH/s下降至54EH/s,下降2%;ETH本周挖矿难度有所下降,从3277.3上升至3266.4,环比下降0.33%;平均算力从259.4 TH/S下降至256 TH/S,下降1.31%。整体来看,挖矿数据保持平稳。

本周,Google Trends统计的Bitcoin词条搜索热度为7,Ethereumc词条搜索热度为8,与上周相比没有明显变化。主要通证的搜索热度仍然维持在低位,公众对数字通证关注度不高,短期内很难期待大量场外资金入场。

4行业要闻:火牛崩盘,比特大陆IPO,以太坊测试网升级

4.1 火牛视频疑陷资金问题

自称区块链短视频平台的火牛视频凭借高额返利,短期内积累了千万以上的用户并吸取了大量资金。9月23日,项目方单方面将火钻的分红率从100:1下降到1000:1,24日又降到10000:1,并修改白皮书,删除了平台收入分配比例和所有顾问部分内容。火牛视频开始的分红年收益超过300%,且有大量吸引新用户的奖励,目前来看是很明显的资金盘。这种项目没有可靠的、能支持其通证价值的盈利模式,靠不断吸引新的参与者维持资金链,只是蹭区块链热点的庞氏骗局,迟早会破灭,投资者要注意甄别。

4.2 发改委等19部门发布《关于发展数字经济稳定并扩大就业的指导意见》

9月26日,国家发改委、教育部、科技部、工业和信息化部等19部门联合印发《关于发展数字经济稳定并扩大就业的指导意见》,提出以大力发展数字经济促进就业为主线,以同步推进产业结构和劳动者技能数字化转型为重点,加快形成适应数字经济发展的就业政策体系,大力提升数字化、网络化、智能化就业创业服务能力,不断拓展就业创业新空间,着力实现更高质量和更充分就业。

4.3 比特大陆提交招股书

9月26日,比特大陆向港交所提交上市招股书。招股书显示,2018年上半年比特大陆营收28.45亿美元,同比增长938%,净利润7.43亿美元,同比增长795%。比特大陆是全球第一大加密火币矿机生产商,利润占全行业的74.5%。除原有矿机业务外,比特大陆在招股书中强调将向人工智能芯片领域发展。

4.4 奥地利政府使用以太坊公证11.5亿欧元债券拍卖

奥地利将在10月2号举行的联邦债券拍卖中,采用以太坊公证筹集11.5亿欧元。虽然债券的拍卖还是以传统方式进行,但公证环节对以太坊技术的应用反映了奥地利政府对区块链技术本身的开放态度。当前阶段,各国政府对数字通证普遍采取谨慎态度,但都对区块链技术本身有不同程度的支持。数字通证的应用、普及和成熟需要漫长过程,政府对区块链的应用有助于加速世界对其的接受和信任。

4.5 以太坊测试网10月9日部署君士坦丁堡升级

9月28日以太坊核心开发者会议决定在以太坊Ropsten测试网络区块高度420万的时候进行升级测试,大约在10月9号中午。这个升级后,Ropsten测试网以太坊发行率降低33%,从每个区块3ETH减少到2ETH,将提高网络效率,同时降低以太坊的出块率来实现向PoS Casper的切换。本次测试网升级对主网产量欸有影响,但可以让大家看到以太坊项目开发进度的推进。

(来源:Bitall的财富号 2018-10-17 10:12) [点击查看原文]

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