转自:沪港深价值基金

这两年小价都在思考,究竟什么样的基金才能称得上是一只好基金。从人与人之间关系来看,都是锦上添花容易,雪中送炭难。其实基金也一样,要是市场好的时候,好像只只基金的表现都足以让人竖个大拇指,但是到了弱市,还能做好防御的基金其实就寥寥无几了。所以小价觉得,要判断沪港深价值基金究竟是不是一只好基金,不如就从其标的指数标普沪港深中国增强价值指数在强市和弱市时期的历史表现开始说起。

一、价值属性突出,弱市防御法宝

上周,上证指数创了两次熔断之后的最低:一次触及2644点,距离2638点仅一步之遥;一次奉献了区区896亿的成交量,创出了自2638点之后成交量的新低。可能双重打击威力太惊人,我们的“市场先生”也担心大家怕是要撑不住。所以从上周二开始,大盘又开始给大家输入了点小活力,一周反弹近百点,劲涨4.32%。不过即便如此,小价也是无力再激扬文字了,一切都会继续欣欣向荣的宣言也无心再表,沉心想想,往往熊市多暴涨,这种市场还要追求持续上涨显然不现实,策略胜过预测,还是看看要怎么做好防御工作。

1、泥沙俱下时,低估+价值策略跑赢大市18.6%













今年以来,无论是A股投资者还是港股投资者,体验似乎都不是太好,主流市场指数泥沙俱下,无一幸免。自年初至9月21日,上证指数跌了15.41%,恒生指数跌了6.57%。在经历了2017年整年的慢牛后,港股也开始了大喘气式调整。在这样的市场环境下,大家更关心的自然是产品的防御性。正所谓越是市场惨烈,策略越是珍贵,纵使沪、港两市的整体表现黯然失色,小价的标普沪港深中国增强价值指数(全收益)今年以来竟然还逆势上涨了3.24%,跑赢上证综指18.6%

2增强效果好,三地低估轮动秒杀其他价值指数

对比大盘,标普沪港深中国增强价值指数的防御表现应该说十分不错,不过大家都知道,其实价值策略的特性就是弱市抗跌的一把好手。那么标普沪港深中国增强价值指数既然带有“增强”二字,对比其他的价值风格指数,它的表现是否真的“指如其名”。

今年以来价值风格指数的整体表现其实不俗,相较大盘15%的跌幅,市场上主流的价值风格或者策略指数都取得了显著的超额收益。比如,180价值全收益指数就以-4.8%的表现,跑赢了大盘超10%。不过奈何身在A股,跌不由己,虽然相较上证综指超额收益明显,但所有的A股价值风格指数截至目前都还是处于负收益状态(表1)。







所以说,即使是对比其他价值策略指数,标普沪港深中国增强价值指数年初至今3.24%正收益的表现也十分难得。在弱市行情中,标普沪港深中国增强价值指数充分体现了其“价值因子选股”加“三地低估值轮动”的增强策略优势,表现轻松秒杀所有A股主流的价值风格指数。

3、更强回撤控制力,下行时期更显稳健



指数在今年以来的小弱市里的表现是不错,那在大幅震荡下行行情时,指数控制回撤的能力表现又是如何呢。不如就从2015年牛市顶点看起,从2015年6月12日的5178点至今,上证指数下跌了45.38%,而同期,标普沪港深中国增强价值指数回撤仅为6.25%,跑赢上证指数39.13%。不得不说,标普沪港深中国增强价值指数在熊市下行期间,回撤控制力表现也是惊人,下跌行情中的稳健性不言而喻。

综合来看,标普沪港深中国增强价值指数在弱市的表现明显强于市场,防御性能十分强劲。而且即使是和其他主流的价值风格指数对比,标普沪港深中国增强价值指数这“增强”的属性也是十分明显。

二、强市领涨动力足,上行区间刮金神器

既然标普沪港深中国增强价值指数“雪中送炭”的性质已经确立,那在市场上涨期间,“锦上添花”的爆发力它又做的怎样呢。过去10年里,我们一共经历了2次熊市后的“底部”,分别是2008年10月28日的1664点与2016年1月27日的2638点,这两个点位可以说是“黎明破晓时”的最佳体现。那我们就分别以这两次底部时点开始回看,标普沪港深中国增强价值指数自底部上行反弹期间的表现如何。

1、强势领涨——底部反弹劲头足

自2008年的最低点到2015年牛市的顶点,上证指数上涨了199.79%,恒生指数涨了147.65%,而标普沪港深中国增强价值指数的涨幅更是惊人,达到了329.96%,相较上证指数和恒生指数分别取得了130.17%182.31%的超额收益。在上涨区间,标普沪港深中国增强价值指数绝对表现了一番强势领涨,反弹更强的操作。















2、收益先锋——相对对标涨幅更高

大家对最近一次低点的记忆应该更加深刻,自2016年熔断后的2638点至今(2018年9月21日)已经过去两年多了,上证综指在此期间上涨了1.73%,其他蓝筹指数如沪深300、恒生国企也恢复了不少元气。在这段回暖时期,标普沪港深中国增强价值指数表现更是不赖,涨幅达到了47.72%,相较上证综指超额收益为45.99%。较沪深300和恒生国企等对标的大盘蓝筹指数也分别取得了31.74%8.05%的超额收益(图4)

综合两次底部反弹区间指数的表现来看,标普沪港深中国增强价值指数在上行期间的表现同样也是显著优于市场及其对标指数。看图说话,小价认为指数在上涨区间标普沪港深中国增强价值指数的表现可以用一句话概括——强势领涨对标指数,反弹能力更加惊人。





三、震荡行情不愁,对坐过山车回到原地说不



无论是在是上涨下跌行情中,标普沪港深中国增强价值指数都有着明显强于市场的表现。那么还有一种情况,就是在震荡行情中,当A股像坐过山车般从低点冲到高点又回落到原地时,标普沪港深中国增强价值指数又有着如何的表现。



截至2018年9月21日,上证指数最新点位为2797点,接近2800点。小价找到了2015年牛市之前最接近2800点的日子,就是2014年12月3日,当日收盘点位为2779点。在2014年12月3日至今的这段时期内,A股经历了大起大落又回到原点。同期,恒生指数上涨了18.18%,而标普沪港深中国增强价值指数的区间涨幅却达到了48.72%一切用数据说话,即使是在震荡市场中,标普沪港深中国增强价值指数的表现也依旧精彩。涨跌都无惧且罢,就连震荡市里标普沪港深中国增强价值指数也依然表现得游刃有余。

四、投资性价比更佳,风险调整回报更高

看了一圈,小价总结发现标普沪港深中国增强价值指数的特点就是——强市领涨,弱市抗跌,震荡市里超额收益还遥遥领先。知道大家马上就要思考,超强收益性是否就意味着过大的风险暴露?所以最后小价再说说标普沪港深中国增强价值指数的风险回报性价比到底如何。





通过观察标普沪港深中国增强价值指数与对标指数在过去1年、3年、5年的风险收益情况可以发现,标普沪港深中国增强价值指数在过去3年和过去5年的风险调整收益上都有着更为优秀的表现。结合指数年化收益与波动率的情况来看,标普沪港深中国增强价值在保持较对标指数有明显超额收益的同时,同时也维持了波动率处于与对标指数相比略低或相当的水平综合长期各项风险指标的表现来看,标普沪港深中国增强价值指数在风险回报性价比方面依然具有更大优势。

现在大家都是有图有真相,看完标普沪港深中国增强价值指数在各种行情中的表现后,小价终于可以说一句:无论是强市、弱市亦或是震荡市,“攻守兼备”的标普沪港深中国增强价值指数都无惧挑战。市场大涨大跌其实已是常态,跌宕的是股价,起伏的是人心。惠能法师说过:“非风动,非幡动,仁者心动”。希望大家即使是面对莫测的市场也要保持自己理性的思考方式,坚守价值投资或是大家穿越起伏波动的最佳良方。思考当下的投资时机,小价觉得,沪港深价值基金绝对是灰暗市场中开启积极防御的一把金钥匙。






(来源:华宝基金的财富号 2018-10-18 09:32) [点击查看原文]

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