1、情绪使板块承压,业绩改善为上涨核心

长江证券指出军工板块近期跟随大盘出现大幅调整。主要是市场情绪使板块短期承压。但18年板块基本面已逐渐改善,以核心军工标的为代表的军工产业链三季度业绩有望得到进一步验证。

【“十三五”进入尾部考核期,离目标相差甚远,后续有望加快】

此外“十三五”规划已进入尾部考核期,期限接近,但离目标差距明显。当前军工集团的资产证券化进程明显处于调整观望期。但随着“十三五”进入“成绩验收”阶段,后续会加快落地实施进程,相关政策也会逐步出台。

【军品定价机制改革,为研制单位增大利润空间】

我国总体研制单位因为现行“成本加成法”定价机制的限制,前期普遍利润率偏低。18年新军品定价机制有望从论证阶段进入政策落地,后续将为总体研制单位的营业利润增大弹性空间。

【军民融合第二次大会强调推进自主核心技术】

1)申万宏源指出此次会议进一步强调以自主核心技术突破带动产业发展,预计未来军工核心企业或将在研发方面获得更多政策和资金支持。

2)不断加剧的南海地区紧张局势及周边国家后期一系列动向,或将强化军工防御属性,凸显中长期配置价值。

【个股标的】

建议关注军品定价机制改革以及国企混改的持续推进,推荐关注内蒙一机中航飞机

2、重磅品种盈利超预期,分析师紧急上调业绩预测,短期独家供货,北上资金大笔加仓

最近机构对华兰生物关注度较高,主要原因是公司单抗获批临床和四价流感疫苗盈利超预期。

1)在研品种依匹、德尼单抗获批临床,大生物布局稳步推进。重组抗CTLA-4全人源单克隆抗体(伊匹单抗)、重组抗RANKL全人源单克隆抗体(德尼单抗)陆续获批临床,单抗研发稳步推进。

CTLA-4为T淋巴细胞负调节器,可抑制人体免疫反应,削弱免疫系统消灭癌细胞能力,临床上通过抑制CTLA-4可提T细胞分化和增殖,起到抗肿瘤效果。BMS的抗CTLA-4单抗Ipilimumab(商品名Yervoy)2011年获批,17年全球销售额12.4亿美金。

国内在研企业中,BMS临床3期,国内企业华兰生物、信达生物和博威生物三家18年获批临床,处于同一起跑线。

重组抗RANKL全人源单克隆抗体临床用于治疗骨质疏松和实体瘤骨转移,目前全球获批上市的为Amgen的Denosumab。

国内在研企业中,安进已完成3期临床,国内企业泰康生物1期临床、齐鲁制药、海正药业、津曼特、博安生物、菲洋生物、丽珠集团华兰生物分别于16-18年获批临床,其中津曼特、丽珠按照创新药申报,其他按照生物类似药申报。

2)四价流感疫苗盈利超预期,上调18/19年疫苗权益净利润至3.7/5.6亿元

需求端——空间大:国内流感疫苗市场过去每年销售约2500-3000万人份(500万儿童苗,2000多万成人苗),假设成人流感疫苗替代35%,则市场需求约700万支。中国流感疫苗渗透率仅为2%左右,发达国家30%以上接种率。

供给端——短期独家供应,产能3000万人份:华兰生物四价流感疫苗产能约3000万人份,且公司的流感疫苗通过世界卫生组织预认证后,顺利出口至乌克兰、科特迪瓦、柬埔寨等多个国家。

竞争格局——先发优势明显,强者恒强:四价流感在研企业16家,但大多处于早期阶段,只有武汉所(18年4月报生产,无流感疫苗生产和销售经验)、科兴生物、上海所已开展临床,预计19-20年获批生产,18年华兰将独享四价流感市场。国内有三价流感疫苗批签发的生产企业13家,华兰凭借产品质量优势,市场份额25%左右,牢牢占据市场首位,为行业龙头。

3)PDB数据显示进口白蛋白持续下滑,国产企业将受益。

PDB样本医院数据显示,进口白蛋白增速自17Q4开始下滑,18Q1-Q2持续负增长,17Q4-18Q2增速分别为1.4%、-3.1%、-9.9%;而国产白蛋白(样本医院数据库)持续稳健增长,17Q4-18Q2分别为12.5%、7.2%、7.7%。预计今年血制品业务收入增速10%-20%,渠道建设增加费用投入,预计利润端增速5%-10%。

4)获得北向资金加仓

上周北向资金净流出170亿元,创今年单周净流出的新高,但是北向资金重仓的前十大医药股中,有6只逆势获得加仓。其中,华兰生物智飞生物两个疫苗股加仓比例最高。

提示:以上内容来自京城投资内参,仅供参考,不构成投资建议。股市有风险,交易需谨慎!

(来源:风述量化投资的财富号 2018-10-18 09:57) [点击查看原文]

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