今日早盘沪深两市没有跟随美股反弹,而是出现了高开低走,午后上证综指以2517.57点创下今年新低,创业板最低点达1204.06点,之后盘面出现快速反弹。

在这样的行情下投资者应该如何看待盘面,对于近期不断出现的兜底个股应该怎样把握?农银物联网混合(002191)基金经理韩林将为您一一解答。

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主持人:您怎么看待近期的盘面情况?

韩林:今天上午盘面确实出现高开,包括亚太地区的其他盘面也出现高开,但是投资者对于A股市场的信心仍不足,使得A股市场今天高开低走。从下午情况来看,之前超跌的高科技板块,例如计算机、半导体等带动创业板出现了一波反弹,所以短期还是能够看到在底部震荡的行情。

主持人:您觉得为什么现在会出现越跌信心越不足的情况?

韩林:应该从基本面和交易层面两个方面来分析这个问题。

从基本面情况来讲,我们对三季度四季度的宏观基本面预判并不乐观,确实也看到了整体宏观周期下行的趋势,基本面并没有去年或者今年上半年强劲,从今年的三季报中就能够看出一些端倪。

从创业板三季报的情况来看,和二季度环比出现了增速下行的情况。从交易层面来讲,我们最近有看到一些股票闪崩,这可能是一些质押股票的平仓,或者一些收益性机构的强制性平仓,这种交易性的行为造成市场短期的波动有所放大。

主持人:记得您之前认为现在市场处于一个大的底部性区域,不会有大的系统性风险出现。现在还这样认为吗?

韩林:我仍然坚持现在是一个底部区域的判断。

讨论底部有三重含义:一种是政策底,一种是真正的市场底,还有一种是基本面的底部。从当前所处的时间节点来讲,我们现在处在政策性底部的阶段,基本面的底部还未到来,从历史情况来看市场底部是晚于政策底部先于基本面底部产生的。

所以我们认为,现在还处于政策底部产生的过程中,市场底部在不久的将来也会到来。

主持人:之前有基建类的政策出台,市场预测盈利底是在2019年,如果市场底在盈利底之前,那么在四季度应该能有机会。现在相对于之前的情况是加强了,还是有一定的微观因素导致市场走弱了?

韩林:准确判断底部产生的时间或者位置是确实有一定困难的。但是从现在政策的角度,我们已经看到了有很多有利的、积极的政策在不断地推出。

从货币政策来看,前段时间我们已经有降准的行为;财政政策方面,中后期基建的发力也是值得期待的,再比如前几天的深化海南改革开放措施等。

从历史的情况来看,四季度会是一个宏观政策出台比较密集的时期,所以在未来的一个季度中仍然会有很多利好政策不断释放出来,我觉得可以把政策作为寻找底部的一个依据。

主持人:有部分上市公司的董事长支持员工兜底公司股票,并承诺如果员工亏了将进行补偿,您怎么看待这一现象,是不是对信心有一定支撑?

韩林:从自下而上的角度,确实有一部分上市公司或者实业企业在增持自己的股票或同行业类型的股票,这也体现了他们对于上市公司本身发展和行业规律的尊重。我个人角度是尊重游戏规则的,也即在合法合规的前提下无论增持还是减持都是没有问题的。在市场相对比较弱势的情况下,如果是上市公司的高管或者大股东能够积极地增持,那对于市场信心的提振还是非常有帮助的,但还要观察被增持上市公司的质地,是不是一个基本面前景比较好的公司。

主持人:今天创业板的超跌反弹,是否会有一定的亮点值得我们去关注?

韩林:还是从基本面的角度出发。

10月15日之前创业板的公司发布了三季度报告,有好有坏。从基本面角度来讲,要看三季报中有哪些公司的业绩是超预期的,哪些是低于预期的。三季报的业绩还是比较重要的,因为三季报基本指引全年业绩的情况,还是应该选择和三季报业绩高度相关的反弹标的。

另外,从熊市反弹的情况来看,确实和基本面并不是完全相关,情绪因素的影响会比较大,所以对于短期反弹要关注资金层面和情绪层面的因素。

主持人:如果政策到位了,在业绩比较好的情况下,再配合市场情绪,这类标的反弹的力度是不是也会比较大呢?

韩林:肯定是基本面情况比较好,然后估值和业绩增速匹配比较好的公司反弹空间和机会大一些。

一方面是这类公司能够更广泛受到投资者的关注,特别是长期持股的机构投资者或者偏价值的投资者,所以这类标的反弹的持续性和空间是更占优势的,投资者还是要选择基本面占优的品种。

主持人:从三季报角度,现在有没有哪些行业或者方向是可以关注的?

韩林:目前,创业板和中小板的三季度报告披露率会相对高一点,主板的披露率相对还比较低。

从已知的板块来看,计算机软件和云计算相关的板块以及和医疗智能化相关的板块基本面情况仍然不错。另外,消费电子三季度的业绩整体还是超预期的。其他方面,特高压这个板块也有一定政策的催化因素存在,这部分也值得大家关注。

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