上次讲到对 ROE 的判断要先于财报……因为财报公布以后市场就会有所反应,快速修复低估值的股价。

如果没有先于市场买入,就只能眼睁睁地看着公司价格的上涨啦……呜呜呜。那今天,一起聊一聊对 ROE 的判断吧~

案例 1

找到ROE 的影响因素

下图蓝色是某航空公司的ROE,黄色是国际油价指数的年涨跌幅。

油价和 ROE,呈现相对的你涨我跌。因为油价,是航空公司最大、最不可避免的营业成本之一呀。

ROE = 净利润 / 净资产

净利润 = 营业收入 –营业成本

找到营业成本最关键的影响因素,就更可能合理预期营业成本,从而判断 ROE 的变化哦。

那航空公司的营业收入又和哪些因素有关呢?留给你当作思考题咯。

数据来源:Wind,公司为纳斯达克上市中概股公司,标普全球石油指数。仅供说明示意,不构成任何投资建议

案例 2

分析ROE 增速的变化

下图蓝色是一家 500 亿市值以上的互联网公司过去几年 ROE 的增速,粉色是这家公司的股价。

直到 2017 年年中,ROE 都保持着每年 30%左右的增速……这是很厉害的呀!

但同时也应该有所警觉啦。一个 500 亿市值以上公司的 ROE,真的能每年增长 30%左右吗?要知道近几年,中国人口红利减少,智能手机出货下滑,互联网行业整体增速放缓…… 过高的 ROE,也可能提示下行风险哦!事实上,公司 2018 年年中,ROE 增速下降,股价下行……

数据来源:Wind,公司为纳斯达克上市中概股。仅供说明示意,不构成任何投资建议

金主爸爸

这两个例子感觉有意思吗

这只是投资中各种复杂情况的冰山一角。不同行业、不同产业链位置的公司,其特征可谓是千差万别……

不过,不能迷茫于纷纷扰扰的信息哦!我们的目的,始终是判断 ROE 的真实性与可持续性~

在 PB-ROE 策略的基本思路下,重点关注的清单包括:

ROE 的可持续性(过去几年都挣钱,今年能不能继续挣钱?);

ROE 与估值的匹配(PB 这么高/低,ROE 到底高不高/低不低?);

ROE 是否被市场合理预测(市场有没有看到ROE 下跌的风险或上涨的潜力?);

ROE 来自内生还是外延(公司是不是努力经营天天向上?还是整天到处收购?);

ROE 的弹性和变化(低的,未来能不能高?高多少?高的,未来能不能低?低多少?);

……

不论面对什么干扰,都要看到真实的我哦!

(来源:汇丰晋信基金的财富号 2018-10-18 10:37) [点击查看原文]

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