A股不断下探走低,基金也受累。


“底部”真让人迷茫,但还是要坚定信心!✊


如果既想要寻找一种更安全的投资,又不想错过可能的反弹,有没有可能实现的方法呢?





























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一个独特的品种
















可转债,是一个可以让投资者安心睡觉的投资工具。”


——《可转债投资魔法书》















可转债的一大优点是同时具有股性和债性。很多人喜欢可转债,是因为在股价上涨到超过转股价时,可以将可转债转换为股票,然后卖出获取收益。股价下跌期间,虽然转债也会被拖累,但下跌空间有限,毕竟最不济也是个债券。









今年年初至10月12日,上证综指下跌了21.17%,而中证转债指数仅下跌1.62%,已经表现出抗跌性。









从历史上看,可转债的特点也很明显。比如在2012~2014市场震荡时期,中证转债指数表现出强于上证综指的抗跌性,而在之后大盘上涨时也跟上了步伐。熊市时,可转债“下调转股价”的选择也能让其底部投资价值提升。








中证转债及上证综指















数据来源:Wind数据,2012-5-1~2015-6-1

























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“危”中有“机”
















“可转债是一坛老酒,需要时间来发酵。”


——《可转债投资魔法书》









在市场磨底过程中,可转债也在震荡,但它的属性决定了需要拉长投资周期,长期机遇也受到市场关注。今年9月,以保险资金、社保和企业年金为主的中长期资金正在加速布局可转债市场。









前两年,可转债曾经因为存量规模和品种萎缩而失去优势,风险收益比一度差于股票。但2017年可转债供给开始大幅放量,2018年也紧随其后。虽然在短期内导致估值压缩,但从流动性角度看却是长期利好——从历史上看,2003~2004年,2010~2014年可转债市场经历了两轮供给放量,这段时间内的可转债基本都获得了可观的收益。















可转债发行规模(亿元)















数据来源:Wind数据,2018年数据截至2018-10-12

























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低迷时布局 好转时收获
















兴全可转债基金的基金经理是拥有15年从业经验的张亚辉女士。截至2018年9月30日,兴全可转债基金累计净值增长634.35%,在所有成立10年以上的偏债混合型和债券型基金中,本基金成立以来年化回报率位居第1,达14.86%(银河证券、Wind数据)。







































兴全可转债基金基金经理











张亚辉


















“我们的转债基金成立的时间足够长,才能体现出可转债的投资优势,长期持有才有可能实现稳健、甚至比其他类资产更好的表现。”


——基金经理 张亚辉















基金经理张亚辉表示,兴全基金在个券选择方面,基于良好基本面支撑的基本投资逻辑。在可转债标的的选择上严格把控转债市场估值,从正股基本面、转股溢价率、纯债溢价率判断标的的机会与风险。









伴随2015年的牛市行情,有部分可转债触发转股条款强制赎回,可转债市场流动性受限,随着近些年可转债扩容稳步进行,流动性有望改善;同时,鉴于股债两市的震荡走势,可转债市场的估值目前一定程度上调整到较为合理的位置,尤其从绝对价格看,很多可转债都有较强的债券属性,相对权益市场而言,下跌的空间相对有限。



可转债作为股债结合品,属性也决定了其更适合长期投资,在市场低迷的时候去布局,市场好转的时候收获,而目前恰是长期布局的时间节点。



























谢谢亚辉总分享!


















市场行情惨淡会挑战投资的信心,但手握可转债,更应该似闲庭信步,让时间酝酿一坛好酒,在低迷时布局,在好转时收获。































<完>


文:黄可鸿



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