今年6月，南方3年战略配售等6只战略配售基金(下称“‘独角兽’基金”)获批，并于6月11日开始向投资者发行。但由于“独角兽”企业上市停摆，“独角兽”基金面临无米下锅的尴尬，只得配置债券等固定收益品种。但正所谓祸福相依，在此后的市场下跌行情中，截至10月17日，总规模高达1060亿元的“独角兽”基金上市以来全部实现正收益。
平均年化收益率逾1％
据统计，截至10月17日，6只“独角兽”基金上市以来加权平均收益率为0.0771％，加权平均年化收益率达1.42％。其中，收益率最高的为南方3年战略配售，达0.0923％，华夏3年战略配售、易方达3年战略配售、嘉实3年战略配售、招商3年战略配售、汇添富3年战略配售的平均收益率分别为0.0867％、0.0739％、0.0661％、0.0597％、0.0577％。
规模方面，招商3年战略配售以249.33亿元排名第一；易方达3年战略配售规模同样超过200亿元，达247.09亿元；南方战略配售、汇添富战略配售、嘉实战略配售、华夏战略配售基金规模分别为183.12亿元、145.63亿元、120.71亿元、114.70亿元。
“在市场整体表现不佳的背景下，‘独角兽’基金均取得正收益，与其投资标的有关。”沪上某私募基金高管对《上海金融报》记者表示。
按照规定，“独角兽”基金只能在一级市场参加战略配售，并不能购买二级市场股票；同时，单只基金参与单个企业战略配售的最低配售比例为3％，最高比例不超过10％；而且，6只基金参与同一企业战略配售比例合计不超过30％。
“由于根据合同约定，‘独角兽’基金只能在一级市场参与战略配售，不能参与二级市场，因此权益类市场大跌未对‘独角兽’基金的业绩造成明显影响。同时，由于小米等CDR(中国存托凭证)投资标的未在A股上市，‘独角兽’基金缺乏可投资的标的，只能配置债券，成为了实质性的债基，而相较股市，今年债市的表现尚可。”上述高管表示。
值得关注的是，此前被视为“独角兽”基金成立后的首只投资对象——小米在港上市后表现低迷，截至10月17日，小米收盘价为12.3港元，较17港元的发行价格跌幅近三成。同时，符合CDR发行要求的其它中概股也不同程度下跌。从某种程度上说，CDR的延迟发行，反让“独角兽”基金投资者因祸得福。
“虽然在市场整体环境不佳的背景下，‘独角兽’基金目前均取得了正收益，但‘独角兽’基金有3年的封闭期，流动性方面有所欠缺。在当前不能配置‘独角兽’企业，只能参与债券市场的背景下，‘独角兽’基金的收益表现与一般债基相差无几，而流动性方面有所不及。此外，‘独角兽’基金还需收取一定的管理费。”上述高管进一步指出。
“独角兽”企业表现分化
在“独角兽”基金推出后，近期并没有“独角兽”公司在A股上市的消息，而中概股在A股发行CDR的进程也处于停滞状态。那么，未来若有“独角兽”企业在A股上市或者符合条件的中概股在A股推出CDR，“独角兽”基金的业绩表现能否更优呢？
当前，港股市场上“独角兽”公司并不少见，小米、美团、平安好医生等相继上市，但这些“独角兽”企业的股价并未一飞冲天，反而相继破发。与此同时，A股的“独角兽”概念股，如工业富联、三六零等也不同程度下跌，其中工业富联日前破发。数据显示，截至10月18日，工业富联收盘价为11.38元/股，三六零报收于20.88元/股。与之相对应的，宁德时代、药明康德等个股走势较强，10月18日分别报收于68.03元/股和76.30元/股。
据统计，A股“独角兽”概念企业的基本面相对稳定。半年报显示，除宁德时代上半年净利润出现滑坡外，三六零、工业富联、药明康德等“独角兽”企业均实现净利润和营业收入“双增长”。
个人以为，当前，‘独角兽’企业估值出现两极分化现象。工业富联虽然总股本体量大，但上市后流通盘很小，这在换手率上有所体现。同时，由于其‘代工厂’的印象较为深入人心，往往不被归为互联网企业，而倾向被归为制造业企业，而制造业的市盈率不会很高，这影响了其估值。
宁德时代和药明康德则被认为更代表未来，存在较为强烈的业绩预期，因此在市盈率和估值方面更被认可。在当前行情下，企业未来业绩能否符合预期，是否具有持续成长性，将成为估值越来越重要的参考。
来源：上海金融报，原题：“货不对板”却因祸得福 “独角兽”基金“躺赢”大盘
（来源：因为智投的财富号 2018-10-19 09:05） [点击查看原文]
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