SMM 10月19日讯:2018年10月19日由上海有色网于上海举办的《2018中国有色金属年会暨2019(SMM)金属价格预测发布会》,会上SMM铜高级分析师叶建华表示,铜价道阻且长但趋势未变,预计2019年铜价运行重心保持上移。

铜原料:铜矿增速放缓 2019年海外新投产大型矿山屈指可数

因大型矿山罢工等因素的影响导致2017年全球铜矿产量大幅下滑,SMM预计2018年铜矿供应增速将较2017年的-1.0%提高到3.3%,预计2019年铜矿供应增速将再度下滑至2.4%左右,矿产铜增量约50万吨。其中增量最大的为First Quantum旗下的Cobre Panama矿山,预计为15万吨。

年内现货铜精矿TC/RC自5月份开始一路攀升至,并非铜精矿产量增加所致,而是因为全球部分粗炼产能出现问题。如:印度Vedanta旗下40万吨/年粗炼产能关停、菲律宾PASAR制酸设备故障、豫光金铅制氧设备管道坍塌、辽宁远东铜业熔炼炉进水等。

受益于前几年铜精矿TC/RC处于高位推动及国内提升电解铜端自给率需求,近两年中国冶炼产能进入投产高峰时期。据SMM统计,全球铜冶炼新扩建项目基本集中在中国。

中国铜冶炼厂项目近两年投放较为密集,SMM预计2019年仍有超70万吨的年度产能将要投放。预计2018年中国电解铜产量875万吨,增速9.4%;2019年产量950万吨,增速8.6%。

SMM预计,全球铜精矿将面临紧缺,长单铜精矿TC/RC保持下行,而铜冶炼厂项目集中投建,也将令TC/RC承压。

废铜:中国严厉环保政策下废铜进口将减少

进口废铜因品位抬升,金属量减少远小于实物量。2017年废铜进口平均铜品位在37%,2018年为56%左右。

禁止“废七”类废铜进口及更加严格的进口审批制度,减少的废铜短期难以靠国产废铜来弥补,如果2020年“废六”也被禁止,将一定时期内有效提升精铜消费。废铜供给收缩,令废铜价格优势消退。

中国冶炼厂产能扩张及废铜减少,令阳极铜进口逐渐增多。粗铜加工费一定时期内会同铜精矿TC/RC一样出现回落。

受精铜替代废铜及国内消费提振 进口铜量回升显著

由于中国对于精铜“需求”增加,进口铜溢价返升至三年多以来的高位,为2019年长单谈判带来了非常大的不确定性。

铜需求:短期趋稳 远期承压

SMM预计,中国铜消费进入平缓低速增长区间,2018-2020年复合增长率在3.4%一线。

房地产:投资增长稳定经济 但中长期形势严峻

房地产是中国经济的最大灰犀牛,经济结构失衡、债务增长过快都是未来的隐患,去杠杆等一系列政策正是逐步摆脱对地产经济的依赖,警惕其对实体经济的挫伤。

房地产调控仍将继续,预计2018年全国房地产将延续成交量增速回落的走势,未来房地产形势依然严峻。

但值得注意的是,2018年“租赁并举”成为房地产市场焦点,同时今年棚户区改造目标仍然较高,因此2018年新屋开工面积维持较高增长。

电网投资:上半年锐减 下半年值得期待

2018年1-8月国家电网实际累计投资下降13.7%,累计减幅收窄。通常情况下,电网实际投资额接近或超过计划额度,因此今年下半年大概率将追加投资,拉动铜消费。

预计2018年国家电网计划电网投资额增长7.1%至4989亿。

2015-2017年电网投资重心主要偏向农网改造,特高压,2017年下半年铝电缆订单下滑明显,或预示项目进入尾声。

“十三”五规划计划电网投资额3.34万亿,按照历年80-85%的完成率,实际投资额为2.67-2.84万亿,意味在2019-2020年仍有较高的投资额可以释放。

空调:房产拉动有所放缓 置换性提升需求

汽车:传统汽车销量低迷 新能源汽车迅猛发展

新能源汽车的蓬勃发展,将会带动铜消费增长,2019年随着双积分政策的实施,新能源汽车产销量将保持高速增长,根据十三五规划,到2020年,新能源汽车产量将达到200万辆,推算出用铜量将增加到10万吨/年左右。

2019年铜价展望

综合来看,SMM预计,2019年铜价运行重心保持上移, LME铜价运行于5800-7600美元/吨,SHFE铜价运行于47000-58000元/吨。

(来源:上海有色金属的财富号 2018-10-19 17:48) [点击查看原文]

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