组合定投，构建你的“定投篮子”

一、组合定投的优势

“鸡蛋不放在同一个篮子里”告诉我们，资金分散投资于不同风险收益特征的品种，可以降低风险。定投也是如此，构建基金定投组合可以规避定投单一产品的风险。

比如：前几年中小创涨得好，很多投资者就押宝在了中小创上。可是，自去年以来，创业板跌的很惨，而大盘蓝筹却还涨了，并且一度创出新高。

如图1，如果从2016年初只定投创业板指数，到2017年6月将亏损-15.03%；但如果将资金按照1:1的比例，分别定投创业板指数和上证50指数，组合定投的收益率到2017年6月虽然依然为负，但亏损已降低为-2.78%；期间最大亏损仅为-6.81%；组合定投的收益率曲线更加平滑，波动降低。

图：定投创业板指数和上证50指数

数据来源：好买基金研究中心、Wind资讯，测算日期2016.1—2017.6

可见，构建基金组合定投可以实现1 1>2的效果，不仅平滑曲线，降低波动，收益也更稳健。从投资者心理来说，组合定投也更容易坚持。

二、如何构建组合定投？

1.选3—5只基金为宜

“鸡蛋不放在同一个篮子里”，并非指持有的基金数量越多越好。相反，如果过于分散，不仅整体收益不好，投资者管理基金的时间和费用成本也会大大提升。

因此，应在相对分散的基础上适度集中，科学的组合。如果资金量充裕的话，建议定投3—5只基金，不宜太多。

2. 选哪几只基金？

组合内资产相关性越低越好，组合内不同资产类别的相关性越低，整体风险越分散，定投的效果越好。我们对市场上各类资产进行筛选，通过近10年的数据，做相关性分析。

发现：A股（沪深300指数）和债券（中证综合债）负相关（相关系数为-0.0811）；A股和美股、美股和港股都有极低的相关性；不同风格和不同题的资产相关性也较低。由此，可以通过构建不同资产的组合来对冲风险，既能保障收益，又能降低风险

标配组合

沪深300指数 中证500指数 港股！

为了规避大小盘板块轮动的风险，定投组合应至少覆盖1只大盘股指数基金和1只中小盘股指数基金，典型代表是沪深300指数和中证500指数。

为了规避A股的系统性风险，还可以投资海外市场以分散风险，比较熟悉的就是美股和港股。比如：自A股历经2015.6的股灾和2016.1的熔断后，市场一直处于弱势震荡，期间美股和港股涨势却很好，且美股屡创新高！

图：A股和海外市场走势比较

数据来源：好买基金研究中心、Wind资讯，日期2016.1—2017.6

表1：海外代表指数

数据来源：好买基金研究中心、Wind资讯、近10年数据

美股建议选择纳斯达克指数，它代表了美国高科技公司，成长型风格明显，波动大，更适合定投。港股选择恒生指数，原因是它和A股相关性更低。

对我们来说，A股最为熟悉，且投资A股无需承担汇率波动的风险，定投组合应以A股为主，海外指数为辅。从估值来看，港股PE为12.45，处于历史中部位置；纳斯达克指数PE为32.74，处于历史高位。港股更便宜，建议当前定投港股。

高配组合

对一些有投资经验、且资金充裕的投资者，还可以根据自身喜好和对市场的预判，选择一些其它的定投标的。

a.行业&主题指数基金

表2：主要行业&主题指数

数据来源：好买基金研究中心、Wind资讯，截止时间2017.6.30

b.大宗商品基金

投资于黄金、原油类的基金。目前来看，黄金和原油都处于阶段性低位，如果未来看好的话，可以定投，期待上涨后的获利。

总结：

（1）由于定投组合可以规避定投单一产品的风险，实现1 1>2的效果，我们建议定投3—5只相关性较低的品种。

（2）为了规避大小盘板块轮动和A股的系统性风险，建议标配组合为“沪深300指数 中证500指数 港股”。

（3）有一定投资经验、且资金充裕的投资者还可以选择一些行业或主题类的指数基金和大宗商品基金。

数据来源：雪球

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（来源：华夏基金的财富号 2018-10-22 19:59） [点击查看原文]