国事聚焦
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央行：设立民营企业债券融资支持工具，毫不动摇支持民营经济发展。民营企业债券融资支持工具由央行用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。
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证监会主席刘士余：鼓励私募股权与创投基金积极参与企业并购重组、债转股以及股权融资；充分发挥私募基金积极作用，激发市场活力；大力发展公募基金等机构投资者；鼓励基金公司依法实施股权激励和员工持股计划，充分调动专业人才的积极性；完善基金销售机制，推进基金投资顾问队伍建设。
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据新华社，公司法修改拟完善股份回购规定。公司法修正案草案10月22日提请全国人大常委会审议。公司股份回购制度拟增加“将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券”和“上市公司为避免公司遭受重大损害，维护公司价值及股东权益所必需”等情形。适当简化股份回购的决策程序，提高公司持有本公司股份的数额上限，延长公司持有所回购股份的期限。
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中国证券业协会组织部分证券公司共商市场化方式化解股权质押风险，提升股权质押融资业务风险管理水平，支持民营经济高质量发展的方法和途径，初步形成证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划的意向性方案。中国证券业协会透露，11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资，形成1000亿元总规模的资管计划，专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。
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深交所发布《深圳证券交易所首次公开发行股票发行与上市指南（2018年修订）》的通知，增加网上中签率公告、中签摇号结果公告、发行结果公告报送相关要求。
世界风云
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特朗普女婿贾里德·库什纳淡化沙特阿拉伯政府在记者Khashoggi谋杀案中的角色，其宣称白宫仍在收集关于Khashoggi遇害的事实，并希望维护美国与沙特阿拉伯的盟友关系。特朗普周一表示，仍然在等待调查结果。
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《华尔街日报》报道，美国国家安全顾问博尔顿表示美国退出与俄罗斯的《中导条约》是认真的，但在正式通知俄罗斯之前，计划进行更多讨论。
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欧盟经济和金融事务专员莫斯科维奇：意大利的赤字问题仍然存在，结构性赤字过高；希望就预算问题与意大利进行建设性对话，欧盟委员会不希望意大利出现危机。
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穆迪宣布将意大利主权信用评级从Baa2下调至Baa3，没有将意大利评级降为垃圾级。Baa3虽然仅比垃圾级别高出一档、是可投资级别的最低级，但穆迪将前景展望一项上调至“稳定”。
大行研报
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招商证券：狼真的来了该怎么办
10月以来，全球金融风险水平明显上升。市场开始正视美联储持续加息对资产价格的负面冲击。国庆节假期，受美国10年国债收益率大幅上行的影响，海外金融市场发生剧烈震动。MSCI全球指数、全球国债指数以及新兴市场货币指数均有不同程度的下跌。
目前看来，美债收益率上行引发的美股回调难以在短期内结束。历史经验显示，美国股市是全球风险资产价格和避险情绪的指挥棒。在美股大幅调整时期，各类风险资产普遍表现低迷，而国际资金受避险情绪的推动从新兴经济体回流发达经济体，导致新兴经济体股票、债券、汇率价格在这一时期承受更大的压力。我们在此前报告中提示的美联储货币政策外溢效应对资产价格的冲击已经开始显现。
随着中国资本市场对外开放程度的提升，我国资产价格在更大程度上受到外部因素的影响已不可避免。10月以来陆股通累计净流出143.83亿元，境外机构9月份单月共增持人民币债券51亿元，增量环比下降93%。国际资金更加便利的流入流出中国资本，不但加大了人民币股债资产价格的波动性，也提高了人民币汇率的弹性，这是外围金融动荡时期我国资本市场所面临的新情况。
节后A股市场一改9月下旬的反弹行情，过去两周上证综指累计下跌幅度接近10个百分点。A股跌幅虽然较大，但其与其他国家股市的估值优势已经明显体现出来。标普500的市盈率仍有20倍左右，而上证综指的市盈率不足15倍。虽然目前国内经济增速确有放缓，但今年以来上证综指下跌点位接近1000点，显然A股市场的波动严重偏离了基本面。10月19日金稳会以及一行两会的主要负责人接受访问，回答市场疑虑，出台稳定市场的多项措施。政策底更加明显，A股继续大幅下跌的可能性明显下降。我们策略张夏团队认为，当前市场情绪的低迷恰恰为投资者提供了以相对合理甚至低估的优质上市公司的绝佳的机会。在中国经济仍保有韧性以及积极以产业升级应对中美贸易摩擦的背景下，当前应继续持有优质大众消费品公司，逐步加大对优质科技公司的配置。
今年以来人民银行的货币政策操作明显以国内市场利率优先，美联储三次加息后人民银行均进行了降准操作，所释放的基础货币规模逐次增加。并且，三季度国内经济增长低于预期，当前的宏观环境有利于市场利率的下行。我们固收尹睿哲团队认为“利率在调整过后将回归下行趋势。下行空间来自于两部分：一是货币政策预期稳定后，短端国债利率对资金利率利差的收缩，假定不出现倒挂，空间约30bp左右；二是来自于名义增长预期向下带来的曲线平坦化，对国开债而言，平坦化空间尤其明显，接近50bp”。
未来一段时间内，除了美债收益率上行引发的全球资产价格重估风险外，我们认为还应关注全球经济共振下行风险以及国内外商品价格分化的风险，前者或许将造成美股面临估值和盈利的双重压力，后者最终将导致国内商品价格的下跌，进一步压低我国名义经济增速。
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国泰君安：分子分母双修复，有望阶段性反弹
风险溢价突破2016年1月高位后，风险偏好阶段性稳定信号密集出现。伴随经济形势和指数到达新位置，利用DDM模型重新对市场环境进行审视具有较强意义。就此，从风险偏好角度，风险溢价的情形发生了较大转变：1个月前，尽管A股的估值水平已经突破2016年1月的低位，但是风险溢价仍较当时低（风险偏好较当时高）；当前，风险溢价已突破2016年1月的高位。究其背后的原因，我们认为金融去杠杆带来的利率水平抬升（表现为十年期国债利率由2016年1月的2.80%升至当前的3.60%）对估值的压制作用已经不再是解释估值低位的核心原因，风险偏好对估值压制的作用正在强化。站在当前位置，我们认为风险偏好阶段性稳定信号密集出现：一方面是各类监管机构的发言，另一方面是减税等一系列政策的推行。
站在中期看，压制风险偏好的因素仍待明晰。站在中期看，压制风险偏好的几大因素仍待明晰，除了信用风险和贸易摩擦问题，“两大拐点”的到来是掣肘风险偏好的重要因素。我们认为放眼国际，两个“可能的拐点”正在到来：一方面，加息环境的不断验证，美国加息周期步入后期，利率从缓慢到快速上涨的拐点正在到来，即金融信号强于经济信号的拐点正在到来，表现为流动性的收紧及利率的抬升带来的负面效果将强于经济强劲的正面信号；另一方面，全球经济活力拐点正在到来。利率上行微观上抬升企业成本，宏观上加剧外债兑付压力，新兴市场体活力受限，与发达国家市场（本就体现为金融趋紧抑制过热经济）形成共振，贸易摩擦更是催化了这个拐点的到来。
借减税之力，盈利预期存在修复可能。从现有的经济和金融数据看，市场整体数据均存在下修风险。一方面，扣除专项债统计后的9月社融增量仅为1.47万亿元，低于市场预期的1.55万亿元；另一方面，三季度GDP数据为6.5%，低于市场预期的6.6%。站在当前，我们反而认为，市场对于盈利预期的过分下调以及减税之力，盈利预期存在修复可能。从已有项目来看，10月开始起征点和征税表的变化带来的影响整体体现，专项附加抵扣项细则超出市场预期。往后看，四季度极有可能推出增值税的并档调整，减税之势将再添一把火。
弱势之中的反弹，重点关注计算机/电子/通信/军工行业。我们认为，美国加息进程仍较为坚决，“美国漩涡”席卷下，我国后续将经历利率和汇率的两难情形，秋过将入冬。板块上看，弱势反弹之中，“制造业中的TMT”（计算机/军工/电子/通信）属于估值敏感型受益于风险偏好修复逻辑，交易结构良好，信用风险的缓解将为其提供较强反弹基础。从政策层面来看，以信息消费三年行动计划为代表的相关政策利好预计将会陆续释放，将为相关行情板块的展开提供催化。对于周期板块而言，政策力度、经济反应程度和持续性均存在着较大不确定性，“金九”不及预期将对周期行情造成较大压力。对于消费，微观交易结构差、宏观消费数据下滑、棚改货币化效应收缩使得投资者担忧情绪升温，短期抱团松散进程是否完成仍待观察。
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广发证券郭磊：三大定调框定一轮政策红利
决策层定调民营经济“历史贡献不可磨灭，地位作用不容质疑”。关于国企民企问题，后续继续关注“竞争中性”框架的落地。决策层10月20日给“万企帮万村”行动中受表彰的民营企业家回信，回信指出“民营经济的历史贡献不可磨灭，民营经济的地位作用不容置疑，任何否定、弱化民营经济的言论和做法都是错误的。...支持民营企业发展，是中央的一贯方针，这一点丝毫不会动摇。”
关于国企民企问题，近期关于“竞争中性”的政策表态亦频繁出现。央行行长易纲在G30国际银行业研讨会的发言时提出中国正考虑以“竞争中性”原则对待国有企业。国资委发言人彭华岗对此也表示，中国的国有企业改革思路和目标与"竞争中性"原则一致。以上表态值得关注，我们倾向于认为“竞争中性”可能会是一个影响深远的改革框架，后续需继续关注其进展。
决策层定调经济工作重点由破转立，“下一步重点应是增强微观主体的活力、韧性、创新力”。后续继续关注金融二元化状况的缓解，以及企业减税等政策的落地。决策层10月19日接受人民日报、新华社、中央电视台联合采访。决策层讲话中尤为值得关注的一个重点内容是“过去3年来，我们在三去一降一补方面取得了阶段性成果，国际社会普遍认为，通过"毁灭性创新"，中国经济中一些过剩领域的价格水平回归均衡，供求关系明显改善”，“下一步重点应是增强微观主体的活力、韧性、创新力，从而推动经济转型升级，促进国民经济良性循环”。这意味着到了当前经济阶段，政策从存量重新转向增量，从破转向立。
如何增强微观主体活力？决策层着重提到三点，一是提高金融可及性，减轻各类负担；二是国企改革；三是金融体系提高适应性。除国企改革外，提高金融可及性和金融体系适应性就是我们之前所说的缓解信用和金融的二元化；减轻各类负担主要是指企业端税费。
金融委会议定调资本市场的“枢纽功能”和对于预期的“关键作用”。后续继续关注一系列政策和改革举措的推出，纾解股权质押困难的举措是一个看点，若能顺利推出将有利于化解资产负债表风险。10月20日，国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险第十次专题会议。会议尤为值得关注的一个重点内容是“发挥好资本市场枢纽功能。资本市场关联度高，对市场预期影响大，资本市场对稳经济、稳金融、稳预期发挥着关键作用。要坚持市场化取向，加快完善资本市场基本制度。前期已经研究确定的政策要尽快推出，要深入研究有利于资本市场长期健康发展的重大改革举措，成熟一项，推出一项”。
决策层10月19日讲话中指出的“要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理，鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难”是一重大看点和关键环节。
经济数据放缓加速将夯实政策底，三大定调将框定一轮政策红利。我们在《数据放缓边际加速将夯实政策底》中指出，Q3数据有出口、地产、制造业等亮点，但在出口（Q3增速11.7%）和地产新开工(Q3增速25.3%)尚在高位的情况下，经济已经下行了0.2个点，Q4和明年H1的压力逻辑上会进一步上升，而这一趋势将夯实政策底。三大定调将框定一轮政策红利。
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光大证券：情绪修复行情有交易价值，但不可过度恋战
刘鹤副总理等领导的讲话对投资者情绪带来提振，A股市场率先大幅反弹。由于前期调整由过度悲观情绪推动，其均值回归过程将带来反弹机会。美股当前在3季报支持下有望企稳；而下月初中期选举靴子落地后，11月议息会预计增量信息有限。外围压力阶段性减弱，有利于市场更多关注内部政策利好预期，修复情绪。由于港股市场的成长股多数具有中下游 行业和高周转的特性，对减税政策敏感度高。结合前期投资者普遍削减相关仓位，补仓交易将增厚结构性机会。但仍需强调本来反弹机会的交易属性，内外因素的相互干涉将使得反弹行情随时有中断风险。
参差多态
A股大涨，股民沸腾！逾250股涨停！成交额超4000亿，春天要来了？
来源：投资者报
A股走势迎来大反转！
10月22日，三大指数迎来大幅度反弹！
当天，A股三大股指集体暴涨，沪指创2年最大涨幅。200股涨停，超4000亿成交额！
截止收盘：
沪指收涨4.09%,报2654.88，日内涨幅超百点。
深成指大涨4.89%，报7748.82。
创业板指暴涨5.2%，收于1314.94。
两千余股大涨（涨幅超过4%），德威新材、黄河旋风、大连友谊、华资实业、欣龙控股等逾250股涨停！
行业板块方面，券商板块全天全线涨停！板块涨幅高达10%，成交量达2167万，成交额超200亿。
个股集体封板，银行、保险、信托等金融板块亦有不俗表现，中国平安成交逾百亿居两市首位。银行、贵金属、石油行业、家电行业则涨幅相对滞后。
受券商和信托板块带动影响，多元金融、保险板块全天维持强劲走势，涨幅分别达8.23%和6.58%。多元金融板块涨停10支，保险板块成交额近150亿，西水股份和天茂集团尾盘发力双双涨停。
科技股和壳资源板块涨幅靠前。科大讯飞、万方发展等纷纷涨停。有色金属、通信运营、航空航天等板块涨幅均超5%。
券商板块掀起涨停热潮！
在多重利好的叠加之下，A股强势反弹，惊现千股大涨。
其中非银金融全线疯涨，多元金融指数涨幅超过8%，券商板块更是掀起涨停热潮，41只券商股全数涨停，wind券商成交额突破186.86亿元，中信证券、东方财富成交额分别高达39.71亿元和34.36亿元。
券商股整体涨幅达到10%，板块涨停。华安证券、天风证券、申万宏源、南京证券、东方证券、光大证券、中原证券等通通涨停。
分析认为，大行情来了，券商股都会涨停，春江水暖鸭先知。
历史数据显示，券商板块向来是市场风向标，其股价通常会领先市场上涨。而券商股集体涨停后，多数情况下次日会继续大幅上涨。
针对22日券商股的集体大涨，据中国证券报统计历次券商板块涨幅超9%的数据发现：2014年以来，券商板块曾8次涨幅超9%。多数情况下次日会继续大幅上涨，但后续一周并不完全呈现暴涨现象，有时甚至不涨反跌，分化严重。
当天A股的大涨，与一行两会公开表态，中央高层领导密集发声支持民营企业，证监会、银保监会、沪深交易所及中基协从实际行动出发松绑并购重组、引导长线资金进入股市是分不开的。
重磅利好频出
上周，A股市场还是愁云惨淡，19日早盘上证指数一度创下2449.20点的新低。
但随着上周五监管层不断释放出利好消息，A股当天一扫颓势，上证指数大涨2.58%。
而在周末时，利好信息依然在不断释放。
决策层回信勉励广大民营企业家：心无旁骛创新创造，踏踏实实办好企业。
决策层表示“民营经济的历史贡献不可磨灭，民营经济的地位作用不容置疑，任何否定、弱化民营经济的言论和做法都是错误的”，其强调“支持民营企业发展，是中央的一贯方针，这一点丝毫不会动摇”。
国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险专题会议。会议强调：“当前社会各界最关注的是已经承诺的各项政策措施落实情况，10月19日对外宣布的稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放等五方面政策，要快速扎实地落实到位。”
“要处理好稳增长和防风险的平衡，聚焦进一步深化供给侧结构性改革，在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。”
证监会：支持优质企业参与上市公司并购重组，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。
沪深交易所：认真组织贯彻落实刘鹤副总理关于股市的工作要求；积极采取有效措施，全力维护市场稳定健康发展。
《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》出炉，对个人所得税法规定的子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金和赡养老人等6项专项附加扣除公布了扣除范围和标准。
国务院副总理刘鹤：股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。
央行行长易纲：近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响，总体看，当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。
银保监会主席郭树清：近日我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度异常波动，与我国经济发展基本面严重脱节，与我国金融体系整体稳健状况不相符合。
证监会主席刘士余：证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。
银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》：理财子公司发行的公募理财产品可直接投资股票。
中国基金业协会：对参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金提供备案“绿色通道”。
专家观点：政策利好提振市场
股指或继续反弹
博星证券研究所所长邢星表示：
我们认为短线大盘在诸多利好提振下，将继续呈现反弹格局，20日均线为多头挑战目标。由于成交量没有有效放大，加上市场赚钱效应的放大与投资者信心恢复需要有个过程，大盘在短线反弹之后还有回抽夯实，或呈现买入契机。
针对当前市场，需要看这几个方面：
第一要看政策利好的持续性释放；
第二要看大盘超跌的技术面修复情况；
第三要看市场的资金导向是否有逆转可能，特别是两融数据能否止跌企稳；
第四要看到市场能否营造持续性热点或活跃度的提升；
第五要看股权质押的风险缓解状况；
第六要看外围市场的波动情况的改善。
这些要素的积极一面，对大盘或将产生向上拉动作用。在交易策略上，关注大蓝筹与大科技的双向机会，注重波段，把握低吸，仓位不宜过重。
中金公司王汉锋团队认为，考虑近期政策协调更加有力，市场情绪有所改善。并结合往年市场反弹过程中的行业表现特征。建议在近期板块配置过程中低吸质优个股，并兼顾短期弹性。短线可关注跌幅大、下跌时间长、估值极端、市场预期悲观的板块，包括中小市值成长龙头、券商/保险、军工等，同时也关注潜在政策变化可能支持的板块包括减税费、自主创新等主线；长线投资建议逐步吸纳符合消费升级与产业升级方向、近期补跌的质优蓝筹。
面对大涨还需冷静
对于22日市场的大涨，钜阵资本高级策略分析师郭伟文分析指出，政策面利好频出，是市场大幅反弹的主要原因。
从政策力度上看，几乎所有与资本市场相关的重要部门均表态支持股市，包括国务院金稳会、央行、银保监会、证监会、沪深交易所、基金业协会等等。因此，管理层对市场的支持力度是空前。与此同时，A股市场经历了前期的调整后，其整体估值水平已经与2008年底和2012年底市场达到最低点时相当。
郭伟文说：
“可以认为，市场的政策底和估值底均已经出现。我们认为，市场未来延续反弹的概率较大。从历史经验来看，A股市场几乎每年均有一次10%以上的上涨行情，但今年这样的行情还没有出现。很有可能，市场本轮反弹的幅度会在10%以上，对应上证指数的反弹目标位有可能超过2800点。”
国海证券也指出，短期市场信心已略有企稳，但仍需关注市场成交量的进一步变化。无论是上周五管理层的发声，还是10月20日金融稳定发展委员会第二次专题会议的召开，都是对市场悲观情绪的安抚，这对市场而言有明显的积极意义。
分析人士指出，暴涨之下也需要关注可能面临的风险，以及接下来市场的分化和进一步演绎。
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