10月22日，A股迎来强势反弹，两市放量成交4200亿元，为近三个月最大。上证综指收涨4%，创逾两年半最大单日涨幅。创业板指继上周五收涨3.7%之后，再次大涨5.2%。
市场反弹，为何创业板领涨？有关创业板投资的热点问题，易方达创业板ETF基金经理成曦先生曾与广大投资者深入交流，以下内容根据Wind财经3C会议听众提问整理：
Q：创业板指当前估值水平如何？
A：估值业绩匹配度上，创业板指三季报业绩增速是21%。按照2018一致性预期打折之后，今年大概率可实现30%的利润增速，目前30倍左右的估值是非常有吸引力的。市场反弹前的指数市盈率（TTM）已经处于历史最低3%分位。经过近期大幅反弹，估值仍在低估区间。结合未来业绩，创业板指当前估值处在合理偏低的位置，投资性价比已非常突出。
Q：今年创业板ETF份额大幅增长是否为机构补仓？
A：是否为补仓不便于判断，从创业板ETF2018年半年报公布的持仓数据看，机构持仓量在上升，并且持仓比例和绝对持仓量都是在上升的。
即便机构投资者年内较大幅度增持创业板ETF，尚不能说机构超配创业板。创业板估值性价比逐渐显现，一部分市场资金分流到创业板，这还是从低配到标配的恢复过程。
Q：如何看待险资等机构资金的延续性？
A：作为市场重要的机构资金，保险资金的资产配置有成熟的框架体系，明确权益投资方向后，投资期限一般会比较长，更注重基本面分析，如果标的价格和估值在合理范围内，有可能买入并持有。相对其他资金，持续性、稳定性更强。
今年创业板ETF规模稳定增长，也有一部分来自于中短期趋势投资者。基于创业板ETF年内规模不断稳定的增长的情况来看，长期投资者起到了比较重要的作用。
Q：市场对创业板呼声越来越高，创业板相对其他板块投资机会如何？
A：短期市场的波动很难预测，也是不确定的。从估值角度，中长期看，沪深300等大盘指数也是不错的选择。从业绩弹性增速角度，如果希望弹性大一点，创业板指会是更好的选择。 2到3年期间内，投资市值相对较小、业绩增长弹性较大的创业板指数，有望获得公司业绩成长+估值成长的戴维斯双击。
Q：创业板指数如何选取成分股？
A：首先公司市值要满足基本要求，再就是上市时间需三个月以上（总市值和自由流通市值综合排名处于创业板前十名的股票不受此限制），公司近一年没有重大违规和财务问题，经营没有异常，没有重大亏损，考察期内股价没有异常波动。通过以上标准把创业板700多只股票筛选后，再根据总市值、自由流通市值和流动性三项指标，综合考虑排名前100的股票，构成了创业板指。
Q：创业板指数和创业板50指数有何区别？
A：创业板50是创业板100只个股里面选取最近六个月日均成交量前50的个股，也是今年以来比较热的一个指数。
长期业绩来看，2010年6月1日到2018年7月31日，创业板指数涨了60%，创业板50涨了35%，创业板指数要多25个百分点的超额收益。另外，今年以来，创业板指跌幅较创业板50少3个百分点。年化波动率来看，创业板指是31.7%，创业板50是33.4%，收益风险比创业板是0.19，创业板50是0.1。创业板指最大回撤是61%，创业板50是67%。最后，创业板指标的成分股更多，分散程度相对更高一点。总的来说两个指数各有特点，创业板指表现更好一些。
Q：长期看指数投资是否更具优势？
A：巴菲特说过，他如果推荐普通投资者的话，会建议购买指数基金。国内的情况还是有些不一样，市场的有效性没有那么强，不少主动管理基金通过选股确实取得了不错的超额收益，主动、被动投资是都有其存在价值的。相比主动管理，指数基金不会因为基金经理发生风格漂移，另外，指数基金的管理费用相对主动管理费用更低，指数基金可以是投资者可以善用的投资工具。指数化投资和主动投资没有绝对的高下之分，视个人特点及市场情况而定。
声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议，基金投资需谨慎！
（来源：易方达基金的财富号 2018-10-23 15:42） [点击查看原文]
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