蔚蓝生物的过会,击碎了早前市场“最近一年扣非后净利润达8000万元方能在主板成功过会”的传言。力邦合信曾在今年8月28日的发审会上被暂缓表决;不到两个月重新上会,公司仍未能经受住发审会“追问”。












10月23日,第十七届发审委2018年第159次工作会议审核结果显示,浙江力邦合信智能制动系统股份有限公司(下称“力邦合信”)惨遭否决、苏州龙杰特种纤维股份有限公司(下称“龙杰股份”)、青岛蔚蓝生物股份有限公司(下称“蔚蓝生物”)两家首发通过。



其中,力邦合信关联交易、客户集中度、增资行为、股权、毛利率等财务指标被证监会关注;最终,该公司未能经受住“考验”。



同时,龙杰股份的业绩波动、核心竞争力、供应商集中度、环保等事宜也受到质询;蔚蓝生物则被证监会追问关联交易、客户依赖、经销模式、核心竞争力、过度依赖政府补助、经营资质等问题。




力邦合信被否:此前曾遭暂缓表决



公开资料显示,力邦合信主营刹车制动系统,该公司曾在今年8月28日的发审会上被暂缓表决。不到两个月就重新上会的力邦合信仍未能经受住发审会“追问”。



就财务数据来看,公司的业绩表现还不错。2015年、2016年、2017年,公司分别实现营收5.85亿元、11.23亿元、14.10亿元;同期净利润为4888.16万元、9705.09万元、2.25亿元。



但在业绩良好的背后,力邦合信存在较多的关联交易和同业竞争问题。事实上,本次发审会重点围绕该公司关联交易、客户集中度、增资行为、股权、毛利率等事项“质问”。



早在今年4月20日的反馈意见中,证监会就关注到力邦合信在报告期内与控股股东控制的其他企业存在较多的关联交易。就此,监管部门要求公司说明:是否存在对关联方的重大依赖,是否具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力等。



在10月23日发审会上,证监会再次关注到,2016年12月,公司通过收购控股股东力邦集团控制的力邦企业汽车零配件相关机器设备和存货,以消除潜在的同业竞争。但力邦企业目前仍从事摩托车零配件、自行车零配件的生产与销售业务。



鉴于此,证监会要求力邦合信说明:公司的历史沿革、资产、人员和主营业务,与发行人是否构成同业竞争,是否影响公司的独立性;报告期内向力邦企业采购铝铸件的关联交易是否履行相应程序,价格是否公允等方面。



新三板在线还注意到,力邦合信客户集中度过高。



公司招股说明书披露,2015年-2017年及2018年1-6月,公司对众泰汽车及其授权厂商的合计销售收入占当期营业收入的比例依次为46.40%、48.18%、37.12%和40.78%。



其中,众泰汽车始终是力邦合信的第一大客户,2015年-2017年,销售收入占营收比例分别为38.60%、24.04%、19.97%。



在10月23日的发审会上,证监会要求力邦合信结合汽车行业供应商体系管理、公司自身技术及经营能力,说明:是否对众泰汽车及其授权厂商存在重大依赖;结合国内乘用车市场竞争格局及市场变化,说明众泰汽车等公司客户的可持续经营能力;以及说明对奇瑞汽车、吉利汽车等众多自有品牌汽车的供应体系和销售情况等。




(图片来源:力邦合信于2018年5月28日披露的招股说明书)



力邦合信净利润、毛利率等财务指标,也令监管层“担忧”。



据了解,报告期内,该公司净利润迅速增长,经营活动产生的现金流量净额低于净利润水平,主营业务毛利率呈增长趋势,2017年度净利润增长速度明显大于营业收入的增长,2017年度应收账款周转率及存货周转率下降明显。



同时,新三板在线注意到,力邦合信毛利率高于行业可比公司,其2015年-2017年毛利率分别为24.21%、26.10%、29.01%;而行业平均值分别为21%、22.1%、21.79%。



对此,公司的解释是:“主要系公司产品结构中批量化生产较早且具有高毛利率的电子驻车制动系统产品所占比重较高”。



但证监会仍要求力邦合信说明:报告期经营活动现金净流量与净利润不匹配的原因及合理性;说明毛利率逐年上升的原因以及合理性,与细分同行业同类产品毛利率变动趋势是否一致等。



毋庸置疑的是,股权稳定性是IPO审核关注的重点之一。股权代持、实控人认定等影响股权稳定性,但新三板在线注意到:力邦合信股东赵士华的股权历史上曾存在代持、频繁转让及变更持有人等情形。



对此,证监会要求公司说明:赵士华历史上由他人代持股份、且频繁转让、变更持有人的原因,相关股份代持是否已经完全解除,发行人股权是否清晰;未将赵士华认定为实际控制人的依据是否充分、原因是否合理,报告期内公司实际控制人是否发生变更等情况。




蔚蓝生物扣非净利润不到7000万,成功 “闯关”IPO



本周发审会审核通过了龙杰股份和蔚蓝生物的A股IPO上市申请。



公开资料显示,蔚蓝生物是一家以酶制剂、微生态制剂的生产、研发和销售为主营业务的生物科技公司。招股书显示,公司本次拟谋求上交所主板上市,募资5.67亿元用于蔚蓝生物集团技术中心建设项目等四个募投项目。




(图片来源:蔚蓝生物于2018年4月17日披露的招股说明书)



财务数据显示, 2015年、2016年、2017年,蔚蓝生物分别实现营收7.51亿元、7.81亿元、7.99亿元;对应的净利润分别为7767.39万元、8949万元、9253.01万元,扣非后的净利润分别为4073.05万元、6684.23万元、6854.81万元。



蔚蓝生物的过会,击碎了早前市场“最近一年扣非后净利润达8000万元方能在主板成功过会”的传言。



本周二发审会上,龙杰股份业绩波动、供应商集中度、环保惹得监管层关注;而蔚蓝生物的关联交易、客户依赖、经销模式、过度依赖政府补助、经营资质等也被问及。



值得一提的是,新三板在线关注到,蔚蓝生物营业外收入占比较高,2015年至2017年,相关数据分别为3095.5万元、2100.17万元、585.59万元,占利润总额的31.63%、18.42%、5%。而公司这部分营业外收入主要为政府补助。



可以看到的是,蔚蓝生物来自营业外收入占利润总额占比逐年下滑。但在10月23日的发审会上,证监会仍要求公司说明:政府补助的可持续性,以及补助是否存在影响公司持续盈利能力的重大不利情形。



此外,蔚蓝生物所处行业为生物制造行业,各期技术开发及转让收入逐年增长。监管部门要求公司说明:所处行业的规模、趋势、核心竞争力的可持续性,技术开发与转让收入增长的原因,收入确认及成本核算是否符合《企业会计准则》规定,交易定价是否公允等事项。




龙杰股份老板离婚,曾被监管层质问股权稳定性



本周二发审会还审核通过了龙杰股份的IPO申请。资料显示,龙杰股份专注于差别化涤纶长丝、PTT纤维等差别化、新型聚酯纤维长丝的研发、生产及销售。



财务数据显示,2015年、2016年、2017年、2018年前6月,该公司分别实现营收为14.42亿元、12.07亿元、15.23亿元、8.08亿元;对应的净利润分别为1.76亿元、6397.76万元、1.34亿元、7583.28万元。




(图片来源:龙杰股份于2018年8月29日披露的招股说明书)



龙杰股份声称,公司坚持切片纺工艺,专注于差别化纤维的研发与生产,在相应细分市场技术领先,居于行业前列。但证监会要求公司引用权威统计数据清晰说明:公司的行业地位;说明在差别化纤维领域,发行人是否有可持续的核心竞争力。



同时,证监会关注到龙杰股份的经营业绩波动比较大,要求公司说明:收入、利润、毛利率大幅波动的原因及合理性,是否与同行业可比公司变化趋势一致;结合主要产品量价及成本变化、上游PET切片和PTA价格变动、下游服装家纺产品的市场需求,以及前次申报撤回原因,分析公司是否具有稳定的盈利能力。



此外,龙杰股份实际控制人认定等事宜,受到监管部门重点关注。



公司招股说明书披露,公司的实际控制人席文杰于2014年10月与配偶杨小芹离婚,目前直接及间接持有公司约14%股权,双方之女持股约14%;席文杰近亲属席文亚和席建华均直接或间接持有发行人股份。席文杰又与控股股东龙杰投资之股东中11人签署一致行动协议,合计控制龙杰投资约41%的股权。



而杨小芹发行前持有公司15.13%的股权,高于席文杰直接及间接持股比例的14%。此外,杨小芹同时但任公司采购部部长,公司却未将其认定为公司实际控制人。



对此,在今年8月10日的反馈意见中,证监会要求龙杰股份说明: 仅将席文杰认定为实际控制人的原因及合理性;公司实际控制人与其原配偶是否存在股权纠纷,其原配偶与其女儿是否存在一致行动安排;公司实际控制人是否出现变更情形;公司的股权结构说明席文杰对公司的实际控制能力。

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