中银基金权益投资部总经理李建,拥有20年从业经验且实际投资年限超过十年,是业内难得的股债复合型基金经理。他高度重视风险收益性价比,大类资产择时配置能力出众,擅长挖掘性价比最优的个股和券种,坚持风险可控下胜率最大的投资路径。


谈及后市操作,李建认为,四季度A股或仍将继续震荡,其看好银行、保险等大金融板块。债市方面,预计年内债券收益率中枢可能呈震荡下行走势,未来将积极把握交易性机会。


恪守绝对收益理念 追求确定性投资机会


正如彼得林奇所说:“投资股市绝不是为了赚一次钱,而是要持续赚钱。”拥有多年从业经验的李建,也始终把绝对收益理念贯彻心间,更多从长周期实现“穿越牛熊见真章”,而非聚焦短期的投资得失。


在他看来,投资有时就像一场人气竞赛,最大的挑战便是应对其中的不确定性。如何静下心来挖掘个股的确定性收益以及组合的绝对回报,是其从业多年始终秉承的初心。


在今年以来上证指数下挫逾20%的情况下,他管理的多只基金成功规避各类黑天鹅事件,收获了难能可贵的正收益。例如其自2015年7月份开始管理的中银新回报,截至10月19日,年内净值增长率为1.62%,在1628只同期同类产品中跻身前1/9;另一只基金中银恒利,年内收益率为2.67%,在同期同类产品中位居前1/4。


据悉,李建自2012年9月开始管理的中银保本混合,第二个保本周期即将到期,届时将转为更加适应当前市场环境的灵活配置型产品——中银稳健策略。数据显示,截至统计当日,中银保本混合第二个保本周期期间收益率为8.1%,在现存所有68只保本基金中排名第五。


面对今年震荡加大的股市、债市,如何继续赚取绝对收益?李建告诉记者,自己管理的产品大多是股债平衡型基金,其基础收益来自于确定性较强的股票股息和债券票息,后期会根据安全垫积累,在做好组合流动性管理的基础上,保持适度杠杆和久期,且逐步加大权益资产配置。


“今年内债市波动可能加大,且不确定因素较多,目前还是优先选择短久期高等级债券和同业存单。”李建解释道,“一方面,短久期策略能够控制回撤;另一方面,目前短久期高等级债券收益率的绝对水平仍较高,提供的票息回报将成为收益来源和安全垫。”


在股票选择上,他认为,在无风险利率大幅下降的背景下,高股息股票已具备较强的吸引力,很多个股股息率已经超过6%。具体投资方向上,他看好代表经济转型方向的行业和领域。此外,站在当下时点,整体息差稳定的银行和保费收入企稳的保险板块也相对为其所青睐。


四季度A股谨慎性乐观
债市震荡或存交易性机会


展望未来,全球经济分化加剧,中美贸易摩擦暂无缓和迹象,新兴市场承压。在此大背景下,面对四季度行情,李建表示,对A股市场持谨慎性乐观态度。债市方面,预计年内债券收益率中枢可能呈震荡下行走势,未来将积极把握交易性机会。


李建称,尽管中美贸易摩擦或将对国内经济带来一定下行压力,但近期稳增长政策已经在不断推出,且改革预期升温,政策偏暖有望带动情绪修复。此外,富时罗素宣布将A股纳入其全球股票指数体系,富时将与MSCI形成共振,进一步强化外资持续流入A股的趋势。外资偏好行业龙头股,以龙为首风格将持续演绎。


“股市在经历一段时间的震荡调整之后,将会在情绪面修复的带动下出现反弹机会。”他说。


债市方面,从基本面看,下行压力持续,固定资产投资增速延续下行,出口增速中枢继续下降,消费有望低位企稳;货币政策上,依然维持中性偏松,年内第三次降准保障流动性合理充裕,有望进一步打通货币政策传导机制,促进宽信用效果;政策面来看,金融监管节奏放缓,但大方向未发生改变,非标融资仍保持下降趋势,社会融资规模增速暂时仍难以显著回升。


“年内通胀压力对债市的压力仍可控,四季度食品价格上涨预计带动CPI增速温和抬升,PPI同比增速预计在高基数下延续回落。在流动性收紧背景下全球风险资产波动性明显增大,金融市场不确定性增加,人民币存在小幅贬值压力。在此背景下,债市或震荡小幅下行,存在交易性机会。”李建称。

(来源:中国基金报微信公众号)

(来源:中银基金的财富号 2018-10-25 09:00) [点击查看原文]

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