吴洪涛：交易就是洗脑与反洗脑的过程

近日，由南证期货主办，七禾网和钢之家协办的2018大宗商品投资论坛在南京成功举办，“豆粕王”吴洪涛在会上做了精彩的演讲，以下是吴洪涛演讲的文字整理。

精彩观点

谈到交易，我用一句简单的话来总结，就是洗脑与反洗脑的过程。

市场没有任何一个工具能永远赚钱，也没有一种方式能让投资者永远不败。

人生就是这样，你每次的成与败，并不是你想成就成，你想败就败，有时候你想赚钱很难，想亏钱也很难，在一个契机点，或许能改变你的一生。

即使做期货20年，如果你没有赚钱，那只是经历，经历了市场20年的起起伏伏，你没有赚钱的经验。

在书里面，它可能会告诉我左手拿盾，该怎么防范风险，怎么预判风险。可是我来市场上不是做缩头乌龟的，我是来赚钱的。

投资者要靠自己研究市场，走进市场，想赚大钱，必须要有赚钱的经验。

契机决定了你的命运。

所以当你形成交易模式之后，你就能反复的复制，当你的经历变成了经验，你再把这个经验反复复制，就等于找到了打开财富大门的钥匙。

有不少人说中国股票有价值投资，这一点我是反对的，把大盘打开看一下，它是一个大幅震荡，这样怎么做价值投资，你只要持有超过5年，你的股票价格从哪里来回哪里去。

不是所有投资都能够赚到钱，投资成功概率只有20%，而期货投资的风险在一定程度上要远大于其他投资行业，成功概率只有1%，有时还低的更多。

在这个市场里，不是付出就一定有回报，你的方式方法、思维模式、逻辑判断、心态管理、知行合一等等缺一不可！

期货的透明度和真实度远大于证券。

在农产品期货里面，我们跟主力所得的信息是同步的。

成功的投资是精心的挑选，细心的策划，耐心的过程。

投资的成功在于安全边际的大小。

我只做资金管理，我不做任何止损。

你判断大概有20%的风险，那就要设定自己在60%的风险下都不会暴仓，那就没有风险。

我们做投资的一个关键点，衡量利润点和风险点，然后寻找契机。

我从来不去参与大众热点的品种。

赚钱亏钱一是看命，二是看你对于市场的判断力。后面错了就止损，对了就继续拿。

巴菲特把价值投资分为两种，一个是成本投资，一个是未来价值投资。

成本价值投资成功概率相对高一些，当一个商品价格低于生产成本价，供求关系又清晰的时候，就可以买。

成本价值投资安全，未来价值投资机会比较多，但是胜率比较低，所以我选择的是成本价值投资。

暴利来源于你的底仓。

只有在成本价值投资的时候，你的底仓才能开得大。我通常是在接近成本的位置建立5%、10%的仓位，跌破成本再进5%、10%。

我把期货当做现货来做，一个期货价格跌破成本了，我直接买入5%、10%的远月合约就当是囤货。如果涨20%我也就赚20%，如果有大的机会，我就不断加仓。我现在囤了棉花、橡胶、油脂远月合约，如果再往下打我就再买5%，建到15%的仓位就停止，价格再怎么跌我都不会暴仓，这就是我的交易模式。

我的交易思维就是从来不从众，真理永远掌握在少数人手中。真理是什么我不知道，但是我知道这个市场多数人是亏钱的。

我们无法知道主力怎么想，但是我们可以通过微信、微博各种渠道知道散户怎么想。

“四反原则”：反供求基本面，反市场心理，反市场方向，反技术分析。

要有个“顶底思维”，在很多行情中，基本面完全利空的情况下基本上就是底部，在基本面一片利好的情况下基本上就是顶。

市场中最好的指标就是你关注媒体专注市场。

反基本面的原则最好用在成本位建底仓，顶部用反基本面平仓。

期货是加了想象和欲望的远期现货。

不要以为库存大是坏事，库存小是好事，思维要扩展。

当漫天的利好消息的时候，赶紧离场。

在市场里，无法知道主力的动向，但是，可以通过媒体，随时了解到散户的变化，跟散户反着做，无形中，就是在跟主力站队。

所谓的顺势交易，都是伪命题，在趋势走出来之前谁也无法预测。

只要我的资金曲线是每天上涨的，我就是在做顺势。

如果你的资金曲线是涨的幅度少跌的幅度大，赶紧停止交易，因为你是赚小钱亏大钱，交易模式是完全错误的。如果你的交易曲线是跌的幅度小涨的幅度大，你的交易方法就可以在市场中生存。

在利好消息极为密集的情况下，是出货的时候，而在利空消息极为密集，是建仓的时候。

在期货市场中探讨，要探讨交易逻辑，交易思维，交易模式，千万不要去探讨交易方向。

只有行情暴跌的时候机会才最好，只有价格跌下来，才能接近成本，接近安全边际，这时候，我的机会就来了。

商品是有价值的，它的价值不是虚构的，尤其农产品，在全世界范围，粮食还处于紧缺状态。

低位做空粮食，比高位做空任何东西都安全。

我原则上是不做止损的，只做资金管理，像一个将军打仗一样，我只做布局、格局、布阵和分配，一个将军，如果打仗前就做好逃跑的准备，这是国民的作风。

在市场中，把所有的东西分析透之后，做好布局，做好资金管理，基本上没有很大风险，唯一的风险是要能忍住。

行情是人做的，指标是行情做的。

浮动成本的品种的底部不好抓，而固定成本的品种的底部则相对更好抓。

豆粕这个品种，做空做5月，做多要做9月。

做期货，不是什么行业都可以参与的，该扔掉就扔掉，该不做就不做，别什么都想去掺和一脚。

供给决定了底部的高低，需求决定了顶部的高低。

供给和需求同时产生共振，才能出现大行情。

豆油在一月份之前会有行情，但是如果到了十一月中旬再不出现行情，那我们就离场。

吴洪涛：各位朋友下午好，这是我第二次到南京分享我的交易技巧和豆粕行情。谈到交易，我用一句简单的话来总结，就是洗脑与反洗脑的过程。很多机构会利用各种消息来搅乱我们的思想，对我们进行“洗脑”，在这过程中，我们要反洗脑，做出自己判断，这就是我们的交易过程。说起来简单，但做起来不是那么容易，市场上有很多种交易方式，刚才有嘉宾说，他从技术分析转到了基本面分析，我也从技术分析转到了基本面分析，在这转变过程中，我可能稍微容易一些，因为我曾在黑龙江农垦管局工作过，对农垦的大豆和豆粕特别了解。

我的期货投资经历

我1993年年底进入期市，到2003年都没有赚过钱，2003年到2004年这期间，我按照供需进行操作，终于赚了一点小钱。当时我的太太调侃，说我做了这么多年的期货，终于见到了回头钱。

自我进入期货市场，一直到现在，我追寻的就是暴利。这个市场并不是我们想象的那么简单，我们大家都知道，市场没有任何一个工具能永远赚钱，也没有一种方式能让投资者永远不败。复利这个词是一个宝，但是没有任何人能做到长期，只能做到短期，可能你能连续3年、4年、5年复利增长，但是很难连续10年、20年。尽管如此，我们也要寻找自己的方式。2004年到2008年，我保持盈亏平衡状态，2008年经济危机出现，这是我人生的一个转折点。人生就是这样，你每次的成与败，并不是你想成就成，你想败就败，有时候你想赚钱很难，想亏钱也很难，在一个契机点，或许能改变你的一生。2008年，美国的次贷危机导致全球危机，因为我在证券公司工作过，每天研究巴菲特的价值投资理论，35年前，巴菲特在一次经济危机中大量买入优良资产，35年后，所有人都知道了股神巴菲特。2008年又是一次金融危机，其实金融危机是财富再分配。有人说我做了这么多年的期货，应该有很多经验，在这里我想说，即使做期货20年，如果你没有赚钱，那只是经历，经历了市场20年的起起伏伏，你没有赚钱的经验。我曾跟很多人开玩笑说，你们别看书了，这些书的作者没有几个是赚钱的，他们没有赚过钱，又如何告诉你怎么赚钱。我看了10年书，没有赚过钱，但书不能不看，因为它是知识点的积累，包括技术分析、理论分析等等，它是一个必须要有的基础。你不能因为觉得上学没有用，就不要去上学，如果不识字，又怎么接受知识。在这些书里面，它可能会告诉我左手拿盾，该怎么防范风险，怎么预判风险。可是我来市场上不是做缩头乌龟的，我是来赚钱的，所以我右手的矛怎么使用，就需要自己摸索。很多做盾的人，不知道矛的锋利，所以，我建议投资者要靠自己研究市场，走进市场，想赚大钱，必须要有赚钱的经验。

在2008年之前，我没有赚大钱的经验，但是我一直在建立自己的交易模式，虽然从亏钱到不亏钱，但这种模式没有经过大行情的洗礼就很难成功，因为我不知道赚大钱的过程，也无法谈赚钱的经验。所以，2008年我感觉到是一个契机之后，就约了一些客户凑齐了900多万的资金，自己也拿了十几万资金交易，那一轮行情我获得了20倍收益。当时我并不知道能有20倍收益，但是我知道金融危机是市场的底部，之后将有一波大行情，大行情势必会有大利润。35年前，巴菲特就拿了50万美金，35年后变成巨数，当时是这样的信心支撑我把单子从低位拿到高位，赚到了20倍收益。做了十几年期货，我第一次赚到这样的收益，非常开心，当然我最开心的不是我赚了20倍的钱，而是我知道我是怎么从10万赚到200万的，这个过程才是关键，这个过程是教科书里找不到的，是别人无法传授给我的。这一点大家必须记住，契机决定了你的命运，之后我用了将近一个月的时间，把我的这些交易过程全部记录一遍。从那时开始，真的就一发不可收拾，2010年8倍收益，2011年4倍收益，2012年持平、2013年和2014年都是几十倍的收益，2016年又是十几倍收益。所以当你形成交易模式之后，你就能反复的复制，当你的经历变成了经验，你再把这个经验反复复制，就等于找到了打开财富大门的钥匙。

而我获得的这些则取决于我在证券公司看了N多关于巴菲特的书籍，但是巴菲特本人曾说过，他并未写过一本书，就像马云所说，好多心灵鸡汤，他都不知道自己曾说了哪几句话。但是有一点，写书的人，把巴菲特的每次讲话、座谈等都记录下来，所以我便把巴菲特的理论套在期货市场。开始很多人不解，惊讶我竟然能把股市的理论套到期货市场。我在期货市场从1993年做到2004年，共11年，然后2004年我又进入证券市场，到2010年又是6年，曾从期货公司的客户经理做到副总经理，从证券公司的高级理财顾问做到了副总，所以我看到过很多投资理论。有不少人说中国股票有价值投资，这一点我是反对的，把大盘打开看一下，它是一个大幅震荡，这样怎么做价值投资，你只要持有超过5年，你的股票价格从哪里来回哪里去。但也不完全否认，中间有部分价值投资机会在，假设1个亿的企业，它增发1块钱，变成10个亿，它从1块钱涨到10块钱，1个亿的企业变成100个亿，它即使跌回1块钱，还有10个亿。我把这些理论挪到期货上，我觉得最漂亮的市场就是商品期货市场，所以今天我想我和大家分享的两个理念是价值投资和四反原理。首先你要有一个正确的思维，你才能有一个正确的方式，如果你的思维不对，更难谈到赚钱。我们先从理念，再到分析，再到实质，这是一个过程，如果你的思维不对，你再好的枪，再好的炮，最后也只能以失败告终。

在期货市场中要管住自己

既然谈到投资，我们要考虑到，不是所有投资都能够赚到钱，投资成功概率只有20%，而期货投资的风险在一定程度上要远大于其他投资行业，成功概率只有1%，有时还低的更多。所以想要在市场里获得利润，需要付出更多，你的思维，你的逻辑判断必须要正确。期货市场注重逻辑判断，并不是基本面和技术面不好，而是你没有把逻辑搞清楚，我们通过大量的数据，大量的模型去判断市场未来走势，然后通过走势的变化，通过走势的波动选择一个安全点。当然，在这个市场里，不是付出就一定有回报，你的方式方法、思维模式、逻辑判断、心态管理、知行合一等等缺一不可！

在期货市场中，有很多东西我们是无法控制的，我们能做的就是管住自己。我做过很多研究，并且通过自己这么多年的交易，连续很多次获得暴利，包括2008年、2009年、2010年、2013年、2014年和2016年，而且这几年都有七八倍到十几倍的收益，所以证明我的交易模式是可以复制的。

研究市场，基本面分析是一个最关键问题，需要大量数据的积累。对于交易理念，我觉得目前来说，全球的交易理念里面，巴菲特的理念我比较赞成。在研究巴菲特理念的同时，你要注意，它分成两大方面。第一，前期，巴菲特通过经济危机买入大量优良资产然后长期持有获得利润；第二，后期，他因为实力大增，拥有了话语权和议价权，这是他的优势。这两个点，第一点我们或许能做到，周期可能要长一些，而第二点，任何一个投资者，包括我，都在市场里没有话语权和议价权，但是我们会寻找议价权和话语权，这就是价值投资的标的。还有一点，在时间观念上，我给大家纠正一下，很多人恨不得一年抓几波行情，那么今年有几波行情呢？一是年初的豆粕从2800走到了3400，这是一波行情，第二波行情是苹果，第三波行情是棉花，第四波行情是PTA，第五波行情就是最近的豆粕，从3100涨到3400，但是这波行情可以不算，因为这个点数都不算行情。所以今年其实就四波行情，但是有多少人做到了呢？有多少人能在行情出现前发现？这些机会你能看出来吗？当看出机会，你能坚持下去吗？为什么大家不问问自己，很多时候，就算我告诉你后面有大机会，我相信你也不一定能做到。

2015年12月21日的时候，我在北大讲课，学生问我：“老师你讲这么多，你能告诉我一波行情吗？”如果我告诉你，你现在就买豆粕，2400左右就开始建仓，那是一次改变你命运的行情。然而就是我告诉你了，你也未必能拿住，因为这是别人告诉你的，你的心里没有底，所以不敢拿着单子。可能你在2400买入，最低打到2270，赔了130点，好不容易把赔的钱赚回来，后面有又赚了200点，开心的平仓获利了，但是后面还有那么一波大的行情你就错过了。在这个过程中，你对市场的认知导致了你的视线、视眼看不了长远，所以赚不了大钱。因为这一波行情是我研究出来的，2004年、2008年、2012年、2016年，豆粕4年大周期，每4年就有一波大行情。我知道这是大周期，我从2300一口气拿到3500，那一波行情我翻了10倍左右，所以投资者必须研究。包括巴菲特也是一样，在60年的时间里，一共做了33笔投资，平均14个半月做1笔投资，最短的相隔1年，最长的达到8年。我经常在一些文章里写到，3年不开张，开张吃3年。我2016年赚了很多，但是2017年和2018年没赚多少，因为不可能每一个机会你都能抓到，术有专攻。

大家都知道我喜欢做豆粕，喜欢做农产品，那我就死心塌地的研究它的基本面，研究它的背后逻辑，研究周期。巴菲特也是这样，他60年才做了33笔投资，在座的各位，可能有的人一天就做了33笔交易，因为你的思维天天被市场上的各种信息影响，有再好的脑子，被媒体一搅和，就没有分辨力了。有时候想简单一些，见山就是山，见水就是水。

做期货投资的关键点

那什么是投资呢？ 投资指的是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。可分为实物投资、资本投资和证券投资，前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润，后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。而期货则属于实物投资、资本投资和证券投资的综合，所以期货的透明度和真实度远大于证券。大家知道，我经常去调研考察，我去过南美和北美考察大豆，尤其美国的大豆，万亩良田，就和我们黑龙江一样，完全是机械化作业。一个农场，几千亩地，一家三口干活就够了，同时，他们还会套期保值做期货，而我们的农民完全比不过他们。你只有实地考察之后发现，他们的成本相当高，而我们的一亩地几乎不要成本，所以好多的数据我们都可以从市场里知道。我为什么喜欢做农产品？因为农产品春播夏种秋收冬藏，这是固定的，谁也改变不了。在这个市场上，我们所得的数据，如美国季度报告、月度报告等等，这些数据我们都可以掌握在手里。也就是说，在农产品期货里面，我们跟主力所得的信息是同步的，在一定操作程度上，我们与主力是同步的，而且它存在周期性。

谈到价值投资，很多的情况下，投资的成功概率是很低的，成功的投资是精心的挑选，细心的策划，耐心的过程。投资的成功在于安全边际的大小，所以很多时候不是我不想做，而是行情没有符合我的要求，做期货不能瞎做，最好的方式就是寻找安全边际。一次大概率的成功投资中往往是该投资买入价格，低于或远低于该商品的本身价值。例如2300的豆粕，我进20%的仓位，我会在什么价格爆仓？假如100万资金，我用了20万资金，做100手豆粕，1200的价格会暴仓，但是这个价格往前看30年都没有，那我就不存在暴仓的风险。我只做资金管理，我不做任何止损。止损在交易中是需要的，但是在某一程度上就证明你错了，止损得越频繁，证明你的判断越有问题。打比方来说，你是个将军，带领五万士兵，对面来了七万，你害怕就逃走了，那最后你的五万士兵不是被打败的，而是自己踩踏死的。所以在谋略之前要确定好所有风险，才能行动。比如你判断大概有20%的风险，那就要设定自己在60%的风险下都不会暴仓，那就没有风险了。所以在期货市场上一定要选择安全边际，像赌博一下，原先是1：4的盈亏概率，上面400点空间，下面100点，但是出现了一个利空，跌了50点，那你的盈亏概率一下子变成了1：8。这就是我们做投资的一个关键点，衡量利润点和风险点，然后寻找契机。并不是所有机会都适合投资，市场上有一种说法叫热点投资，巴菲特就从来不追逐热点，因为只要热点一产生，眼球就出现了，大家都会参与这个品种。我从来不去参与大众热点的品种，因为这种品种多半是在高位或者低位，同时在高位还有大量利多消息，在低位有大量利空消息。大家可以回想一下，在2008年11、12月份我们得到的消息全是利空，大盘在6000点的时候我们得到的都是利多消息。有时候当我们静下心来仔细想想是能够想到这一层的，但就是因为很多人不能把心沉下来。所以每天结束交易后闭目养神半个到一个小时，回顾下今天的交易中哪些东西值得记录下来，哪些东西值得下次借鉴。我之所以写微博，就是因为想记录我对于行情的思维和反思，同时也能和大家分享，其实我给大家讲课，受益最大的是我自己。我每年讲两次大课，一次讲两天，每天讲六个小时，要做300页的详细课件，过程中我需要把自己的交易每一个细节到整体系统都梳理好，所以受益最大的人其实是我。

在残酷的市场中遵循的是丛林法则，你越强越有自信，赚的钱越多。你越是心胸狭窄，越是胆怯，就越容易亏。我给大家推荐一部电影《极盗者》，是讲一群喜欢寻找刺激挑战的盗匪，每次行动前其实都会产生恐惧，而对自己没有信心，对自己的判断产生怀疑的人就会失败。在期货市场也是如此，当你的单子进场成交后，已经跟任何人没有关系了，不要太过于听信别人的话，赚钱亏钱一是看命，二是看你对于市场的判断力。后面错了就止损，对了就继续拿。

做期货我选择成本价值投资

再说回价值投资，我以前看很多技术方面的书，笔记都记了很多本，但是这就是一些工具，像打仗时候好的机关枪，更重要的还是你的思维，对于事物的判断力。所以现在我看了很多巴菲特的书，巴菲特把价值投资分为两种，一个是成本投资，一个是未来价值投资。成本投资就是当一个商品的价值低于成本所产生的机会，未来价值投资是基于你对于一个商品的价值有所预期，你觉得未来可能上涨。这两种投资都会产生利润点，但是两者的利润安全点不一样。未来价值投资是加入了你的想象和判断，这些想象和判断虽然也是依据数据支持，但是未来的事情还没发生，很多变数不知道。比如4、5月份的棉花，基本面情况都很好，但是价格却下来了，但是突然出现了贸易摩擦，改变了市场，也改变了你的预期，你不可能完全预料到这些事。而成本价值投资成功概率相对高一些，当一个商品价格低于生产成本价，供求关系又清晰的时候，就可以买。这种情况我碰到过两次，这两次都给我创造了10倍以上的收益。一次是2009年初，期货市场因为会有保证金不够砍仓的情况，价格就会脱离本身价格，一砍就低于成本价了。另一次就是2015年螺纹1600，橡胶9000，豆粕2200，众多商品都处于低点，在商品跌过成本价后是最佳的投资机会。当农民赔钱了，种植面积一定就减少了，供应也会减少，这时候就是投资动手的时机。两种方法相比较，成本价值投资安全，未来价值投资机会比较多，但是胜率比较低，所以我选择的是成本价值投资。

插个题外话，有人问我为什么可以创造暴利，我说暴利来源于你对于商品的认知度，来源于你的安全边际，这是套话。实际是来源于你的底仓，像盖楼房，两米的地基和十米的地基，盖的楼房是不一样的。你的底仓决定了你未来上方的空间，如果你有30%—40%的底仓，未来就可以随意加仓，永远可以保持正型金字塔，行情即使有20%、30%的回调，对你来说都不会有太大的问题。如果你只有5%的底仓，后面加30%的仓位，行情只要回调15%你就扛不下去了，2015年“股灾”就是这样。那一年如果没有杠杆也就不会这样，行情上涨后回调20%是很正常的，甚至50%、60%都很正常，但是当年下跌20%，1:5杠杆的人就受不了， 一砍仓1:4杠杆的人也受不了了，继续砍仓1:3杠杆的人也受不了了，最后机构、私募也都受不了了。只有在成本价值投资的时候，你的底仓才能开得大。我通常是在接近成本的位置建立5%、10%的仓位，跌破成本再进5%、10%，后面什么时候涨我不知道，我只衡量是否达到了安全边际，达到对于我来说就是没有风险。我们打开商品列表，看到底部一般都是几个月，只要熬过这几个月不爆仓就没有问题。

我的交易思维从来不从众

我认为在期货市场做价值投资是最好的，因为商品是最贴近价值的。商品期货是一种特殊的现货，我把期货当做现货来做，有些现货商会趁着价格便宜的时候囤一些货，但这就会产生仓库、保存、运输等等费用，而我觉得一个期货价格跌破成本了，我直接买入5%、10%的远月合约就当是囤货。如果涨20%就赚20%，如果有大的机会，就不断加仓。我现在囤了棉花、橡胶、油脂远月合约，如果再往下打就再买5%，建到15%的仓位就停止，价格再怎么跌我都不会暴仓，这就是我的交易模式。这其中最重要的一点就是你得熬，我去年11月就开始布局棉花，均价在15500左右，到今年5月份才开始涨。2016年我买豆粕1月买，拿到4月才开始赚钱，这就是我把股票里的理念应用到期货上。还有一点值得注意，就是换月的问题，橡胶近远月价差比较大，但是豆油豆粕基本上没差，有时候还便宜一些。

刚才所讲的价值投资都是一种理念，我就遵循这样的理念，符合就做，不符合就观望。当休息的时候可以跳出交易本身，作为一个局外人来看看，就会对于市场有新的认识。我的交易思维从来不从众，真理永远掌握在少数人手中。真理是什么我不知道，但是我知道这个市场多数人是亏钱的，无论是期货、股票还是实体。我们无法知道主力怎么想，但是我们可以通过微信、微博各种渠道知道散户怎么想，我通过各种群可以看到大家的情绪，如果大家都看多，我拿的多单要赶紧跑，如果所有的媒体都在报道利多，谁来做空？我加了很多微信群，看到越骂多头的行情就越涨，越骂空头的行情就越跌，永远是少数人赚钱，多数人赔钱。

四反原则

接下来我给大家讲讲“四反原则”：反供求基本面，反市场心理，反市场方向，反技术分析。这四步也是按顺序发展的，先有基本面，然后市场心理发生变化，行情方向就会变化，技术指标也跟着变化。首先要有个“顶底思维”，在很多行情中，基本面完全利空的情况下基本上就是底部，在基本面一片利好的情况下基本上就是顶。像在大盘6000点的时候，大家看到8000、10000，在大盘1600的时候，大家看到1000。在我看来顺势逆势都是在走完之后才知道的，所以在市场中最好的指标就是你关注媒体专注市场。反基本面的原则最好用在成本位建底仓，顶部用反基本面平仓，一般来说底部好找，顶部不好找。豆粕的底部基本上在2700左右，但是顶部在3500、3800、4100、4800都有，顶部可以找来平仓，但千万不能去反手做空。市场的变化是取决于基本面的变化，基本面的消息主要就是起到了火药桶的作用，但是期货市场是有杠杆的市场，相当于放大的人性，所以基本面也就出现了更为复杂多样的变化。市场上超过60%的人都是至少在半仓交易，涨200点空头就暴仓了，而涨400点20%仓位的人暴仓了，这些都是互相有推动力的，这就是基本面变化反应到市场的变化，现货可能已经不动了，但是期货市场有些人已经扛不动了。所以期货是加了想象和欲望的远期现货。不要以为赚了200点或300点就很开心，后面可能赚的更多，要关注市场的变化。

库存增减思维。大家可能经常看报告，我也天天看。2016年五月份、六月份、七月份，八百万吨、九百万吨进口量，库存爆满，这肯定是利空的，价格天天在下跌，想想为什么库存爆满，是谁在囤货？贸易商是不会囤货的，因为囤货是亏钱的，饲料企业没有库存，养殖企业也是低库存，所有的库存都在油厂。当价格稍微上涨，所有的贸易商都开始囤货，饲料企业也开始囤货，养殖企业也要囤货，这时没有货了，是利好吗？错，是利空。油厂库存满是底部，油厂库存空是顶部。因为这时所有货都在贸易商饲料厂手中，油厂没有库存，油厂要开工扩产，产量上来了，油厂库存很快也会满，所有人的库存都是满的，都开始抛货，价格就下降。这就是关于库存变化的基本面反向思维，不要以为库存大是坏事，库存小是好事，思维要扩展。

趋势思维，在趋势的每个阶段，人的思维不一样。底部的思维和顶部的思维不一样，从5万赚到10万，再到赚1000万思维也不一样。有的人从5万赚到10万很开心，而从5万赚到1000万却没有那么开心，这是因为变得贪婪。行情的变化，先是基本面变化，推动行情上涨，然后你会想，现在已经涨了400点了，那再涨800点不是能赚的更多吗？这就是贪婪和欲望。这时主力开始退场，并放出谎言，说大盘要上10000点，然后行情开始回落，当砍仓盘和止损盘出现的时候，行情就逆转了，这是一轮趋势的形成过程。我们在做的时候，可以通过身边的一些信息去感觉市场中基本面的变化处于什么阶段，当漫天的利好消息的时候，赶紧离场。

反市场心理。市场中永远是少数赚钱多数亏钱，而赚钱的多数是主力机构，亏钱的是散户。散户是一个庞大的群体，在市场里，无法知道主力的动向，但是，可以通过媒体，随时了解到散户的变化，跟散户反着做，无形中，就是在跟主力站队。想要在市场中赚钱，所谓的顺势交易，都是伪命题，在趋势走出来之前谁也无法预测。顺势和逆势，不要听别人的说法，因为顺势和逆势都是圈子里散布的消息。散布消息最可怕还是散户，我看很多群在转发利好利空消息，这些消息都是坑身边人的。我从来不去散布这些利空和利多，这些都是自己坑自己的。我只关注我的资金曲线，是顺势还是逆势我不关注，只要我的资金曲线是每天上涨的，我就是在做顺势。如果我的资金曲线每天在下降，就算市场上再顺势，而我在赔钱，那我就是在逆势交易，这是唯一辨别自己对错的方法。我建议大家，回家把资金曲线画出来，有些人适合做期货，而有的人不适合，这可以通过资金曲线看出来，如果你的资金曲线是涨的幅度少跌的幅度大，赶紧停止交易，因为你是赚小钱亏大钱，交易模式是完全错误的。如果你的交易曲线是跌的幅度小涨的幅度大，你的交易方法就可以在市场中生存。你适合不适合在期货市场中交易，别人没法告诉你，每个人的交易系统都是不一样的，资金能力也不同，资金曲线决定了交易思维和交易模式是否正确。

非热点思维。热点交易非常不好，老是追着热点，就是永远跟着主力屁股，不可能每次都跟对，尤其在这种互联网发达的情况下，很多时候，在利好消息极为密集的情况下，是出货的时候，而在利空消息极为密集，是建仓的时候，所以这种思维一定要注意。市场里有这么一个概念，货多钱少是逼多，钱多货少是逼空。大资金是永远做多的，因为它是钱多货少，可以大量接货逼仓，而如果去做空，没人帮忙逼仓，交货还要去现货市场买货，一但买现货，现货价格就被托起来，然后期货价格又会涨起来，这样自己把自己整死。所以，大资金基本是逢低做多。

孤独者思维。在市场上，90%的人是赔钱的。如果你喜欢和别人探讨行情，切记，一定要选择好对象，他要是能赚钱，思维符合逻辑，不要整天在群里跟亏钱的人探讨。在期货市场中探讨，要探讨交易逻辑，交易思维，交易模式，千万不要去探讨交易方向。因为，不是你说服了我，行情就会按照你说的走。经常写交易笔记和交易日志对大家有好处，大家都想赚钱，但是赚钱的过程中很累，要做很大的工作。我从1993年到2003年间都没赚到钱，我都不知道是怎么熬过来的。做期货就是要有独立思维，知道自己对错，该忍就忍。

关于方向和势。世界上没有永远的上涨，也没有永远的下跌。历史上很多投资大师，他们是赶上了一轮周期，而周期改变时候，他们破产自杀，这种不能叫做大师，大师应该能够经受起起落落。我看书的时候，都会看作者的经历，然后再看内容。很多书作者的经历都很是这样，他们赶上了一轮大牛市，像2008年到现在，美国股市10年大牛市，这会创造出很多大师，因为，只要去买，就有钱赚。就像2005年到2007年股票牛市一样，所有的股民都是股神，股民的收益远超公募资金、私募基金的经理，因为他们胆子大。所以，我说要经得起方向的转变，市场上，没有一种方向是持续的，没有永远的上涨，也没有永远的下跌，尤其是体现在商品期货上。由于商品的属性不同，所以周期不同，根据周期长短，去选择反市场操作。什么是反市场操作？我最开心的时候，并不是赚钱的时候，因为赚钱是我的预期，最开心的是有赚钱的机会，只有行情暴跌的时候机会才最好，只有价格跌下来，才能接近成本，接近安全边际，这时候，我的机会就来了。在跌的过程中，我不断的衡量商品的成本、价值、周期符不符合预期，如果符合的话，即使行情还没见底，我也开始建仓。所以，我经常在接近成本或者跌破成本时候，并不去延续市场原有的方向，因为我做的是商品，不是股市，商品是有价值的，它的价值不是虚构的，尤其农产品，在全世界范围，粮食还处于紧缺状态。中国五千年历史，没有一次暴动是因为人权，全是因为吃不上饭，只要吃好饭就有希望。不要以为中国地大物博，实际上是物薄，能够耕种的地方就一点点，而中国有13亿人口，粮食是红线，低位做空粮食，比高位做空任何东西都安全。在商品中，利空或利多消息没有永远的持久，一定要搞清楚利空和利多消息影响的是现在还是未来。在顶部的时候出现利空消息，和在顶部出现利多消息是完全不一样的，在高位的时候，这些利多消息并不是好事，相对应的，在行情底部出现利空消息也不是好事。所以，我会反着市场去做，当行情跌的很深的，已经跌到成本的时候，一旦出现利空消息，我绝对进场。前几天，我大胆的买了5%仓位的棉花，因为它已经跌到成本，还有利空消息。我是搞价值投资的，我并不违背市场规律，也不想去操纵市场，所以我的交易记录敢讲给大家。当一个利空消息把行情砸下来之后，近月合约没有意义，因为利空信息影响近月，很难有利空消息能影响到半年之后，所以，利多消息出现之后，近月合约价格托的很高，这时远月也跟着托起来，可以卖出远月。豆粕5月份合约我已经开空了，近月在炒减产和大豆进口，的确很有道理，但是这关5月份的合约什么事，5月是南美大豆大量上市的季节，5月合约跟1月合约没有一点关系，所以5月合约上涨是没有道理的。现在好多利空消息被忽视，都在炒，非洲猪瘟等利空消息都被忽视了，等到明年3月份的时候，大豆进口压力没有了，对5月合约压力很大，如果还在炒，我再去平仓。这就是我通过市场利多消息进行反市场操作，我上周一个急涨卖空了豆粕，一个急跌买入了棉花，出现利空消息我买，出现利多消息我卖，这是我的实例操作。但是利用利空和利多消息反向操作也要注意，应该是在涨了很多或者跌了很凶的前提下，开始缓跌，然后急跌再急跌的时候，就可以建基础仓了，10%以下的仓位就可以，因为要抗风险。我原则上是不做止损的，只做资金管理，像一个将军打仗一样，我只做布局、格局、布阵和分配，一个将军，如果打仗前就做好逃跑的准备，这是国民的作风。在市场中，把所有的东西分析透之后，做好布局，做好资金管理，基本上没有很大风险，唯一的风险是要能忍住。

反技术分析。当反供求基本面、反市场心理、反市场方向都符合之后，反技术分析才能存在。也就是当行情涨了很多或下跌了很多，假如上涨了很多，这时出现利多消息，又出现止损盘，这时候我就关注日线指标、四小时指标和两小时指标，当指标已经达到天花板的时候，我就开始周转，这时做空的相对比较安全，哪怕做错了也有跑的机会。如果行情一路下跌，已经达到成本价格，这时候指标在低位，一旦出现急跌赶紧买入，哪怕我做反了，也是买在短期间低点，还有逃跑的机会，这就是反技术分析。不能等到指标完全形成金叉，底部做起来再进场。好多人说技术指标形成金叉就买进去，行情正好做一个单底，一反弹形成金叉，你一买进去就封顶。所以反技术分析，你不能等到他彻底出现信号。所以，当我认为一个大势形成的时候，且基本面符合我的逻辑，我就盯着技术分析。看周线指标是否处在极低或是历史极低数值位置（周级别低点）；日线指标是否处在极低位置或历史极低数值位置（日线级别低点）；分时（60或120、240分钟）指标是否处在极低位置或历史极低数值位置（分时线级别低点）。如果三者都在极低位置，10%的仓位进去，就是做错了，你也有赚钱的机会。这就是反技术分析。行情是人做的，指标是行情做的。

我简单和大家介绍了一下上述四个原理，不知道符不符合大家的交易习性，但这确实是在我身边发生过的，大家也可以去想一下是不是这个道理。

基本面分析是最简单的

下面给大家讲一下基本面。很多人都会问，基本面要怎么分析？基本面分析其实是最简单的。我们看过很多技术分析的书，但谈基本面分析的书特别少。为什么呢？因为基本面没法谈。每个品种的基本面情况都不一样，没法在一本书里面都写清楚。基本面涉及的方面很多，包括国家政策、经济、法律法规等等，同时也包括商品的生产量、消费量、进出口量以及天气等，都是一些很宏观的东西。如果要从微观变化的角度去研究，我们要做很大的功课。而作为微观的变化，那就是数据。我对基本面的学习就是把这些基本面的变化通过数据的形式表现出来。

我会回避政策性的品种，因为我不知道今天晚上的政策和明天晚上相比会有什么不同，这不在我的风险控制范围内。我喜欢周期性比较强，数据感比较好的品种，比如农产品。它春播、夏长、秋收、冬藏，这个过程谁也改变不了。而且它的成本是固定的。地租、农机、化肥、种子，70%的成本会在春播的时候锁定在地里。后期的价格如何变动，这一成本是无法改变的，这和黑色不同。比如螺纹钢的价格会根据铁矿石价格的变动而变动，铁矿石的价格又和焦煤焦炭有关联，它们的成本是浮动成本。浮动成本的品种的底部不好抓，而固定成本的品种的底部则相对更好抓。

1、豆粕

我给大家举个例子，是2014年我做得比较漂亮的一个行情。2014年6月30日美国农业部报告突然公布，美国大豆种植面积增加10%。我们看了一下相关方面的整体数据，只有面积出现变化，单产、需求和生长情况均没有变化。这时候我们就要去思考，种植面积增加10%，在单产不变的情况下，供给增加10%，需要不变，势必会造成价格下跌。那价格下跌多少呢？前三年豆粕的低点是3050，2014年的低点就是2700。所以我开盘后将所有多单全部砍仓，在跌停板附近翻空。豆粕一月几乎跌停，价格约为3200之上，一路持有到十月初，价格跌到2750附近。这时我毫不犹豫的开始平仓，均价大约在2730左右，当时最低是2670左右。原因就是需求没变，供给增加10%炒作完毕，剩下的就是反弹了。价格下跌10%，供需矛盾得到缓解，这时候就具备了投资价值，因为未来的点位还会上升。所以我在远期9月开始建多单，基本均价在2750左右。等价格到3030时我果断收手平仓走人，一个漂亮的“回马枪”。理由刚才说了，前面连续三年的低点是3050，这点到打压力位了，如果不跑就是等着钱缩水啊。这就是利用数据变化分析基本面，再利用数据变化预测价格波动区间，进而做成了一波行情。

如上图所示，在画了一个大黄圈的点位，就是6月30号的一个跳空跌停板。当时我拿的是五月份的空单。在农产品期货里面，豆粕这个品种，做空做五月。为什么做五月呢？第一，五月是美国大豆集中进入中国港口的时候；第二，五月是南美的收获季节，是开始从南美往中国运豆的季节；第三，五月份的豆粕是不能往九月份交割的，所以五月份需要做空。大家可以回过头去看看，空别的月份，不会有这么大的差价。而做多要做九月，因为所有的历史高点，都是在九月合约产生的。利用数据去分析，掌握好价格和时间点，知道什么样的季节会有什么样的行情，这样做起来就相对容易些。

2、棉花

前面谈了豆粕，下面我再和大家谈谈棉花。在2017年11月底、12月的时候，我就开始建仓棉花了。棉花从2016年一直到2017年年底，已经横盘了一年半，上下安全边际已经出现。我做期货有两个安全边际，一个是成本安全边际，另一个是在大的盘整之后，形成了一个很强的支撑，压力位安全边际，但这种安全边际赚不到大钱。因为你的仓位不敢太重，顶多三成仓位，我也是两成仓位进去的，一直到今年的四月份开始慢慢加仓。今年三月底，棉花行情开始慢慢启动，四月中旬略有横盘，也算是一次突破回踩。随后突然传来新疆棉花遇冰雹要减产10%以上的消息。这时价格已经上到19000左右，我已经有3000点的利润了，因为上涨速度快，我都没来得及出。这时候市场上开始传到22000或24000，前面不是说减产10%吗，现在上涨快20%不是超过预期了吗？还有，为什么主力都不在低位建仓，反而跑到18000-19000的位置开始扩仓呢？另外，市场上到处都是利多消息，所有人都看好，那谁在跟全市场的人反着做呢？于是我给新疆的几个朋友打了电话。我从中了解到，原来每年都会有这样的天气出来吓人一下，但并不会有什么影响，只是苗扎坏了些，叶子掉了些，有一小批补种一下就无大碍了，不影响产量，棉花的关键期在结桃时期。看明白以后，我就在均价18600-18900的时候，多单主仓位离场了。

这就是基本面的分析，通过市场上人气的变化，数据的变化以及对市场的考察，来确定进场点和入场点。做期货，不是什么行业都可以参与的，该扔掉就扔掉，该不做就不做，别什么都想去掺和一脚。

农产品的价格变化取决于供给和需求的变化。供给决定了底部的高低，需求决定了顶部的高低。供给和需求同时产生共振，才能出现大行情。某一方面出现变动，只是一个波动段性行情。从豆粕来说，其行情要关注供给，同时需求也不能忽视。对于豆粕的行情，短期内，我放弃；明年，我等待，等待明年挖坑。因为我们刚才看到，豆粕在每年的大行情之前，都会出现一个大坑。坑挖的越深，后面行情就会越大。

3、油脂

接下来我们再谈谈油脂类。油脂类也是同样的道理，看关键点位，如下图。我很注重这些很分明的点位。

豆油的变化取决于大豆的供给，但在需求方面却较为复杂，因为它和豆粕同是大豆的下游产品。豆油有时会和豆粕同步，有时两者是跷跷板，有时它们又会分道扬镳。别看它们都是大豆产出来的东西，但走势却是很不一样的。所以很多人说拿油和粕做套利，我觉得这是不现实的。另外，豆油的替代品很多，它们之间会相互影响，相互制约。所以，油脂是最不好分析的。

最近油在一定程度和粕有些同步了，因为它们的炒作理由都是四季度进口减少，远低于预期，所以它俩同步了。再加上冬季是豆油在一定程度上替代棕榈油的季节，因为棕榈油的熔点比较低，北方基本上是不使用棕榈油的。而且9月份到来年2月份是中国传统节日较为集中的时间段，对豆油的需求也是特别好的。但是一切的节点都在来年的2-3月份。所以目前做多豆油的理由就是：第一，四季度豆油缺少。少进口300万吨大豆，就少了60万吨豆油。预期今年大豆的进口量将少500-800万吨，我们按500万吨来算，就意味着将减少100万吨的豆油。目前中国豆油的库存是170万吨。第二，跟夏天相比，由于天气寒冷，人在冬天摄取的油的量也会多一些。而且还赶上了中秋、国庆、元旦、春节等一系列假期。所以这些对豆油来说是利好的，但是利好只限于这几个月份。因为过了春节之后，南美大豆开始上来，棕榈油也会反过来替代豆油。所以，我现在认为，豆油在一月份之前会有行情，但是如果到了十一月中旬再不出现行情，那我们就离场。

我们要按逻辑性交易，但是逻辑消失了，还交易什么呢？这时候要做的就是赶紧离场。这也是我们做期货最基本的一种认知。通过数据，通过逻辑分析，通过季节变化，通过交易心理，通过交易技巧来辨别行情，然后获利。在期货市场中，要多探讨交易技巧，多探讨交易逻辑，健全我们的交易系统，如此一来，我们才能在期货市场获得利润。以上就是我今天的分享，谢谢大家。

（来源：七禾网的财富号 2018-10-26 11:01） [点击查看原文]