金信基金：严冬不可惧，静候春风来

-21%，这是截至10月26日，今年以来沪深300指数的跌幅，如果从1月份的高点算起，市场跌近三成。面对市场寒冬，投资者悲观情绪蔓延，不过也有机构对未来更为乐观。10月26日，金信基金管理有限公司旗下公募基金公布三季报，在季报中该公司基金经理对市场进行详细剖析，认为对未来市场可以更乐观，严冬不可惧，静候春风来。现摘录部分基金经理观点如下。

另据介绍，在市场下跌中，金信基金公募资产管理规模逆势上升，较二季度接近翻倍。

01

唐雷：全天候基金经理重仓低估值蓝筹

借力半导体和云计算公司的良好走势，金信深圳成长净值在6-9月表现抢眼，成为市场热门产品，万得数据显示，截至10月25日该基金今年以来上涨2.9%，表现优秀。

金信深圳成长三季度报告显示，该基金持仓重心有了明显变化——包括建设银行、中国平安等低估值蓝筹股成为其最爱。在金信深圳成长基金经历唐雷看来，基金经理应该是“全天候”的，要根据市场风格变化选择合适的配置重点，不应拘泥于某一特定板块个股。

唐雷表示，“在6月底市场大跌之后，我们比较好的把握了市场的做多窗口期，通过配置半导体、云计算领域的高景成长龙头股获取了显著的超额收益。9月中下旬，我们考虑到升级的可能性，判断市场可能会出现比较大的风险，及时大幅度降低了高弹性的科技成长类股票的仓位，控制系统性风险。随后我们根据政策面的变化，逐步将基金配置重点转移到低估值蓝筹板块。”

唐雷认为，政策推动的经济预期改善和风险偏好提升，有利于低估值蓝筹股的估值修复，看好银行为代表的金融板块。

对于接下来的市场走势，唐雷认为A股大跌释放风险之后，未来诸多改革政策将阶段性改善投资者的经济预期和风险偏好，股票市场出现了阶段性的投资机会。“当前位置和时点，可以对市场更加积极。”

02

杨仁眉：锚定优势行业头部公司

“他强由他强,清风拂山岗;他横由他横,明月照大江。”面对市场的调整，金信智能中国2025杨仁眉较为淡定，三季度中他剔除了基本面发生变化的少数公司，前10大重仓股相对稳定。万得数据显示，截至10月25日，金信智能中国2025今年以来上涨6.08%，在同类基金中位列前茅。

“短期内，行业内的公司都受到了资本市场波动的冲击，但是长期行业中的头部公司在竞争中将获得更大的市场份额，在未来的市场中将拥有更强定价权，拥有更大的规模效应。”杨仁眉表示，未来相关行业的头部公司，特别是一些跨国企业在竞争中拥有更强的优势，上述企业也将获得更大的市场份额。第四季度随着中国降税减费、促消费等相关政策的影响下，以及中国相关制度的改革背景下，中国经济增长的确定性将得以确认。面对业务聚焦中国境内的公司而言，在未来的市场中将可能为股东创造丰厚的回报。

杨仁眉管理的金信量化精选持有爱尔眼科、贵州茅台、环旭电子等食品饮料、医药、科技等行业的上市公司。在他看来，短期内，相关虽然受到了一些影响，但在未来其强大的定价权在响应的商业化环境中，企业的收入、利润也将上一个台阶。

03

周谧：复盘历史，看好金融

在三季报中，金信转型创新成长基金经理周谧认为，进入第三季度，针对经济中出现的信用风险加大的问题，政府出台了一系列政策进行对冲。但信用风险的缓解是一个循序渐进的过程，而这期间也有许多企业的债务到期，信用风险压力始终维持较大的水平。第三季度我们对市场的大小盘风格强弱进行建模跟踪，发现信用市场资金面的紧张程度与小盘股的强弱相关性非常大，这也解释了为什么本季度成长股的表现差于大盘股。

“进入第四季度，随着利好政策的不断释放，我们认为市场的“政策底”已经十分的明显，而市场底仍然在试探过程之中。”周谧认为，我们复盘了了历史上2005年、2008年、2012年市场从“政策底”到“市场底”各个行业的表现，发现金融行业的表现是较好的。从本季度的市场表现来看，也符合这样的特征。因此，我们未来一段时间看好金融行业。

04

周余、杨杰：对债券市场保持乐观

万得数据显示，近半年来，金信民兴债A、C份额在同类基金表现抢眼。

“从本基金一级债基的操作策略来看，我们对组合中的纯债部分继续保持中等久期，兼顾组合的进攻性和防御性，取得较好的正收益。” 金信民兴债基金经理周余和杨杰介绍。

对接下来的市场，周余和杨杰认为，“2018年第4季度，由于资金面将保持宽松，我们对债券市场继续保持乐观。为规避信用风险，金信民兴债券基金将配置中等期限利率债和高等级信用债为主。”

周余和杨杰还共同管理金信民发货币市场基金，在该基金三季报中，两位基金经理表示对债券市场仍保持乐观，货币基金监管趋严，民发货币将着重保持组合流动性、控制交易风险，以配置短久期高等级品种为主。

（来源：金信基金的财富号 2018-10-26 16:52） [点击查看原文]